2014年初級審計師《專業(yè)相關(guān)知識》備考:利潤最大化
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以利潤最大化為目標 ――不是最優(yōu)
利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟學(xué)的理論基礎(chǔ)。以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標,有其合理的一面。企業(yè)追求利潤最大化,就必須講求經(jīng)濟核算,加強管理,改進技術(shù),提高勞動生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于資源的合理配置,有利于經(jīng)濟效益的提高。但是,以利潤最大化作為財務(wù)管理目標存在如下的缺點:
(1)利潤最大化沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間,沒有考慮資金時間價值。
(2)利潤最大化沒能有效地考慮風(fēng)險問題。這可能會使財務(wù)人員不顧風(fēng)險的大小去追求最多的利潤。
(3)利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向,即只顧實現(xiàn)目前的最大利潤,而不顧企業(yè)的長遠發(fā)展。應(yīng)該看到,將利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標,只是對經(jīng)濟效益的淺層次的認識,存在一定的片面性,所以,現(xiàn)代財務(wù)管理理論認為,利潤最大化并不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標。
以股東財富最大化為目標――理想
股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營,為股東帶來最多的財富。在股份經(jīng)濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時,當(dāng)股票價格達到最高時,則股東財富也達到最大。所以,股東財富最大化,又演變?yōu)楣善眱r格最大化。
與利潤最大化目標相比,股東財富最大化目標有其積極的方面,這是因為:(1)股東財富最大化目標考慮了風(fēng)險因素,因為風(fēng)險的高低,會對股票價格產(chǎn)生重要影響;(2)股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為,因為不僅目前的利潤會影響股票價格,預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響;(3)股東財富最大化目標比較容易量化,便于考核和獎懲。
但應(yīng)該看到,股東財富最大化也存在一些缺點:(1)它只適合上市公司,對非上市公司則很難適用;(2)它只強調(diào)股東的利益,而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠;(3)股票價格受多種因素影響,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財目標是不合理的。盡管股東財富最大化存在上述缺點,但如果一個國家的證券市場高度發(fā)達,市場效率極高,上市公司可以把股東財富最大化作為財務(wù)管理的目標。
以企業(yè)價值最大化為目標――科學(xué)
現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和,股東要承擔(dān)風(fēng)險,但債權(quán)人和職工所承擔(dān)的風(fēng)險也很大,政府也承擔(dān)了相當(dāng)大的風(fēng)險。財務(wù)管理的目標應(yīng)與企業(yè)多個利益集團有關(guān),使這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果,在一定時期和一定環(huán)境下,某利益集團可能會起主導(dǎo)作用,但從長遠發(fā)展來看,不能只強調(diào)某一利益集團的利益,而置其他利益集團的利益于不顧,不能將財務(wù)管理的目標僅僅歸結(jié)為某一利益集團的目標。各個利益集團的目標都可以折中為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長,各利益集團都可以借此實現(xiàn)他們的最終目的。
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