2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題一

編輯推薦：2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題匯總

一、單項(xiàng)選擇題(本題型共14小題，每小題1.5分，共21分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。)

1、甲公司打算購(gòu)買A公司剛發(fā)行的5年期公司債券，每張債券面值為1000元，票面利率為8%。假定該債券每年付息一次，到期按面值償還，投資者要求的必要報(bào)酬率為10%。根據(jù)上述資料計(jì)算當(dāng)每張債券價(jià)格最高為(　　)元時(shí)，甲公司才可以考慮購(gòu)買。

A.1200

B.924.16

C.856.32

D.1080.69

【答案】B

【解析】發(fā)行者A公司從現(xiàn)在至債券到期日所支付給甲公司的款項(xiàng)包括5年中每年一次的利息和到期的面值，它們的現(xiàn)值就是債券價(jià)值，所以債券價(jià)值=1000×8%×(P/A,10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元)。即當(dāng)每張債券的價(jià)格低于924.16元時(shí)，甲公司購(gòu)買A公司債券才能獲利。

2、對(duì)于平息債券下列表述不正確的是(　　)。

A.當(dāng)票面利率與市場(chǎng)利率不一致時(shí)，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離債券面值

B.當(dāng)票面利率與市場(chǎng)利率一致時(shí)，期限的長(zhǎng)短對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響

C.對(duì)于流通債券，即使票面利率低于市場(chǎng)利率，其債券價(jià)值也有可能會(huì)高于面值

D.加快付息頻率，會(huì)使市場(chǎng)利率高于票面利率的債券價(jià)值提高

【答案】D

【解析】當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，加快付息頻率會(huì)使得債券的價(jià)值下降。

3、甲公司以970元的價(jià)格購(gòu)入面值為1000元、票面利率為10%、每半年支付一次利息、5年后到期的債券。該公司持有該債券的年到期收益率為(　　)。

A.10.48%

B.10.82%

C.11.11%

D.11.52%

【答案】B

【解析】假設(shè)半年到期收益率為rd，則有970=1000×10%/2×(P/A，rd，10)+1000×(P/F，rd，10)

當(dāng)rd=5%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=1000

當(dāng)rd=6%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=926.41

(rd-5%)/(6%-5%)=(970-1000)/(926.41-1000)

解得：rd=5.41%

年到期收益率=5.41%×2=10.82%。

4、在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中跟債券到期收益率反向變動(dòng)的是(　　)。

A.票面利率

B.面值

C.等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率

D.債券價(jià)格

【答案】D

【解析】票面利率和面值跟到期收益同向變動(dòng);等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率不影響到期收益率。

5、某投資人準(zhǔn)備投資A公司的股票，已知該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票且保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變，當(dāng)前已經(jīng)發(fā)放的每股股利為3元，本年利潤(rùn)留存為8萬(wàn)元，年末股東權(quán)益為108萬(wàn)元，投資必要報(bào)酬率為10%，則該股票的價(jià)值為(　　)元。

A.115.71

B.124.29

C.150

D.162

【答案】D

【解析】股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=8/(108-8)=8%股票價(jià)值=3×(1+8%)/(10%-8%)=162(元)。

6、某股票為固定增長(zhǎng)股票，年增長(zhǎng)率為4%，剛剛支付的每股股利為1.5元。目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為7.5%，該股票的β系數(shù)為1.2，則該股票的每股價(jià)值為(　　)元。

A.15.0

B.15.6

C.37.5

D.39

【答案】B

【解析】必要報(bào)酬率=5%+7.5%×1.2=14%，股票的每股價(jià)值=1.5×(1+4%)/(14%-4%)=15.6(元)。

7、某上市公司剛剛支付的每股股利為1.5元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)3年的股利增長(zhǎng)率分別為8%、10%、12%，第3年以后將保持6%的增長(zhǎng)率。假設(shè)投資者要求的報(bào)酬率為15%。根據(jù)上述資料計(jì)算的該股票的價(jià)值為(　　)元。

A.51.7

B.44.93

C.19.48

D.55.93

【答案】C

【解析】目前每股股利1.5元，那么未來(lái)第1年的每股股利=1.5×(1+8%)=1.62(元)、第2年的每股股利=1.62×(1+10%)=1.78(元)、第3年的每股股利=1.78×(1+12%)=1.99(元)，第3年以后股利固定增長(zhǎng)，所以股票的價(jià)值=D1×(P/F，15%，1)+D2×(P/F，15%，2)+D3×(P/F，15%，3)+D4/(rs-g)×(P/F，15%，3)=1.62×0.8696+1.78×0.7561+1.99×0.6575+1.99×(1+6%)/(15%-6%)×0.6575=1.41+1.35+1.31+15.41=19.48(元)

8、某公司假設(shè)未來(lái)不打算增發(fā)新股和回購(gòu)股票，且未來(lái)保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%，預(yù)計(jì)第一年將支付的每股股利為0.8元，目前每股市價(jià)為10元，則該股票的期望報(bào)酬率是(　　)。

A.8%

B.8.4%

C.13%

D.13.4%

【答案】C

【解析】因?yàn)楣咎幱诳沙掷m(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，所以未來(lái)股利增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率5%，股票期望報(bào)酬率=0.8/10+5%=13%。

9、按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，可將債券分為(　　)。

A.記名債券和無(wú)記名債券

B.可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券

C.抵押債券和信用債券

D.到期一次債券和分期債券

【答案】C

【解析】選項(xiàng)A是按照債券上是否記有持劵人的姓名或名稱進(jìn)行分類的;選項(xiàng)B是按照能否轉(zhuǎn)換為公司股票進(jìn)行分類的;選項(xiàng)D是按照償還方式進(jìn)行分類的。

10、債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的平息債券。它們的面值、票面利率和付息頻率均相同，只是期限不同，假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，則(　　)。

A.期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

B.期限短的債券價(jià)值高

C.兩只債券的價(jià)值相同

D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

【答案】B

【解析】等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，說(shuō)明兩者均是折價(jià)發(fā)行債券，折價(jià)發(fā)行債券，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越低，所以選項(xiàng)B正確。

11、S公司準(zhǔn)備發(fā)行5年期債券，面值為1000元，票面利率10%，到期一次還本付息。等風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)利率為8%(單利折現(xiàn))，則該債券的價(jià)值為(　　)元。

A.1071.43

B.1020.9

C.1000

D.930.23

【答案】A

【解析】債券價(jià)值=1000×(1+10%×5)/(1+8%×5)=1071.43(元)。

12、丙公司2013年1月1日發(fā)行債券，面值1000元，期限5年，票面年利率為10%，每季度付息一次，付息日為3月末，6月末，9月末以及12月末，等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率為12%，則丙公司2017年12月1日的債券價(jià)值為(　　)元。

A.995.15

B.1014.85

C.1014.95

D.1015.37

【答案】C

【解析】該債券在2017年12月1日時(shí)點(diǎn)距離到期還有1個(gè)月，也就是1/3個(gè)計(jì)息期，所以首先計(jì)算到期日債券價(jià)值，然后折算到該時(shí)點(diǎn)，即(1000+1000×10%/4)/(1+12%/4)1/3=1014.95(元)。

13、對(duì)于分期付息債券，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，隨著債券到期日的延長(zhǎng)，在不考慮付息期變化的情況下，債券價(jià)值將相應(yīng)(　　)。

A.增加

B.減少

C.不變

D.無(wú)法確定

【答案】A

【解析】當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，該債券是溢價(jià)發(fā)行的，隨著債券到期日的延長(zhǎng)，債券價(jià)值將相應(yīng)增加，所以選項(xiàng)A正確。

14、債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的平息債券。它們的面值和票面利率與到期時(shí)間均相同，只是計(jì)息期不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率低于票面利率，則(　　)。

A.計(jì)息期長(zhǎng)的債券價(jià)值低

B.計(jì)息期長(zhǎng)的債券價(jià)值高

C.兩只債券的價(jià)值相同

D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

【答案】A

【解析】債券等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率低于票面利率，說(shuō)明債券是溢價(jià)發(fā)行的，計(jì)息期越長(zhǎng)則說(shuō)明付息頻率越慢。在債券溢價(jià)發(fā)行的情況下，計(jì)息期越短(付息頻率越快)債券價(jià)值越高，計(jì)息期越長(zhǎng)(付息頻率越慢)債券價(jià)值越低，所以選項(xiàng)A正確。

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二、多項(xiàng)選擇題(本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)

1、下列各項(xiàng)中與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化的有(　　)。

A.股利年增長(zhǎng)率

B.每股股利

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.投資要求的必要報(bào)酬率

【答案】AB

【解析】根據(jù)股票價(jià)值的計(jì)算模型，Vs=D1/(rs-g)，由公式看出，股利增長(zhǎng)率g，每股股利D1，與股票價(jià)值呈同方向變化，而投資要求的必要報(bào)酬率rs與股票價(jià)值呈反向變化，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與投資要求的必要報(bào)酬率呈同方向變化，因此無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與股票價(jià)值呈反方向變化。

2、在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中跟股票期望報(bào)酬率同向變動(dòng)的有(　　)。

A.每股股利

B.每股市價(jià)

C.股利增長(zhǎng)率

D.必要報(bào)酬率

【答案】AC

【解析】期望報(bào)酬率=D1/P0+g，每股股利、股利增長(zhǎng)率與股票期望報(bào)酬率同向變動(dòng)，每股市價(jià)與股票期望報(bào)酬率反向變動(dòng)，必要報(bào)酬率不影響期望報(bào)酬率。

3、A公司去年支付每股0.25元現(xiàn)金股利，固定增長(zhǎng)率2%，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券報(bào)酬率為4%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)條件下股票的報(bào)酬率為6%，股票貝塔系數(shù)等于1.2，則(　　)。

A.股票價(jià)值5.80元

B.股票價(jià)值4.78元

C.股票必要報(bào)酬率為5.3%

D.股票必要報(bào)酬率為6.4%

【答案】AD

【解析】rs=4%+1.2×(6%-4%)=6.4%，P=0.25×(1+2%)/(6.4%-2%)=5.80(元)。

4、下列各項(xiàng)中，優(yōu)先股股東具有表決權(quán)的有(　　)。

A.一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本8%

B.修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容

C.發(fā)行優(yōu)先股

D.公司發(fā)放股票股利

【答案】BC

【解析】?jī)?yōu)先股具有的表決權(quán)有：(1)修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容;(2)一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)10%;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發(fā)行優(yōu)先股;(5)公司章程規(guī)定的其他情形。

5、相對(duì)于普通股，公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中明確關(guān)于優(yōu)先股的事項(xiàng)有(　　)。

A.公司在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下是否必須分配利潤(rùn)

B.優(yōu)先股利潤(rùn)分配涉及的其他事項(xiàng)

C.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配

D.優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動(dòng)股息率，并相應(yīng)明確固定股息率水平或浮動(dòng)股息率計(jì)算方法

【答案】ABCD

【解析】公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中明確以下事項(xiàng)：(1)優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動(dòng)股息率，并相應(yīng)明確固定股息率水平或浮動(dòng)股息率計(jì)算方法。(2)公司在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下是否必須分配利潤(rùn)。(3)如果公司因本會(huì)計(jì)年度可分配利潤(rùn)不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累積到下一會(huì)計(jì)年度。(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。(5)優(yōu)先股利潤(rùn)分配涉及的其他事項(xiàng)。

6、假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值上升的有(　　)。

A.提高票面利率

B.縮短付息期間

C.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

D.縮短到期時(shí)間

【答案】AD

【解析】縮短付息期間，會(huì)提高付息頻率，導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值下降，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降。

7、下列有關(guān)等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率與債券價(jià)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有(　　)。

A.折價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值下降

B.溢價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值上升

C.平價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值下降

D.折價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值上升

【答案】BD

【解析】等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)，所以提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值下降，所以選項(xiàng)B、D錯(cuò)誤。

8、下列有關(guān)債券付息頻率與其價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

A.折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降

B.溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升

C.平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變

D.折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升

【答案】ABC

【解析】折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降;溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升;平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變。

9、假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有(　　)。

A.提高付息頻率

B.延長(zhǎng)到期時(shí)間

C.提高票面利率

D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

【答案】ABD

【解析】對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券加快付息頻率會(huì)使債券價(jià)值下降，所以選項(xiàng)A正確;對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得的低于市場(chǎng)利率的利息情況越多，則債券的價(jià)值越低，選項(xiàng)B正確;提高票面利率會(huì)使債券價(jià)值提高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D正確。

10、債券的價(jià)值會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變化而變化，下列表述中正確的有(　　)。

A.若到期時(shí)間不變，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值下降

B.當(dāng)債券票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格低于債券的面值

C.若到期時(shí)間縮短，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低

D.若到期時(shí)間延長(zhǎng)，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低

【答案】AC

【解析】債券價(jià)值的計(jì)算公式為：債券價(jià)值=票面金額/(1+市場(chǎng)利率)n+(票面金額×票面利率)/(1+市場(chǎng)利率)t從公式中可看出，市場(chǎng)利率處于分母位置，票面利率處于分子上，所以票面利率與債券價(jià)值同向變動(dòng)，市場(chǎng)利率與債券價(jià)值是反向變動(dòng)，但折現(xiàn)率對(duì)債券價(jià)值的影響隨著到期時(shí)間的縮短會(huì)變得越來(lái)越不敏感。

11、甲、乙兩種債券，均按1000元面值發(fā)行，利息率相同，但是甲債券的期限是4年期，乙債券的期限是6年期，在其他條件相同的情形下，下列說(shuō)法正確的有(　　)。

A.市場(chǎng)利率上升，兩種債券都貶值，乙貶值的更多

B.市場(chǎng)利率上升，兩種債券都升值，甲升值的更多

C.市場(chǎng)利率下降，兩種債券都貶值，甲貶值的更多

D.市場(chǎng)利率下降，兩種債券都升值，乙升值的更多

【答案】AD

【解析】市場(chǎng)利率與債券價(jià)值是反向變動(dòng)關(guān)系，而且期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值受市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響越敏感，所以選項(xiàng)A、D正確。

12、在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中跟債券到期收益率同向變動(dòng)的有(　　)。

A.票面利率

B.面值

C.等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率

D.到期期限

【答案】AB

【解析】等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率不影響到期收益率;到期期限對(duì)到期收益率的影響是不確定的，如果是平價(jià)債券，到期期限不影響到期收益率，如果是折價(jià)債券，到期期限越長(zhǎng)，到期收益率越低，如果是溢價(jià)債券，到期期限越長(zhǎng)，到期收益率越高。

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三、計(jì)算分析題(涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否則不得分，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程。)

1、甲公司有一筆閑置資金，可以進(jìn)行為期一年的債券投資，計(jì)劃一年后出售購(gòu)入債券，市場(chǎng)上有兩種債券可供選擇，相關(guān)資料如下：

(1)兩種債券的面值均為1000元，到期時(shí)間均為3年后。

(2)A種債券的票面利率為10%，每年末付息一次，到期支付1000元，到期收益率為8%，并保持不變。

(3)B種債券的票面利率為9%，每年末付息一次，到期支付1000元，目前的購(gòu)買價(jià)格為1026元，一年后的出售價(jià)格為1010元。

(4)甲公司利息收益適用的所得稅稅率為25%，資本利得適用的所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按照20%抵稅，不抵消利息收入。

要求：

(1)計(jì)算A種債券的目前的價(jià)格以及一年以后的價(jià)格;

(2)計(jì)算B種債券的目前的到期收益率;

(3)計(jì)算投資于A種債券的稅后投資收益率;

(4)計(jì)算投資于B種債券的稅后投資收益率。

【答案】

(1)A種債券目前的價(jià)格=1000×10%×(P/A，8%，3)+1000×(P/F，8%，3)=100×2.5771+1000×0.7938=1051.51(元)

A種債券一年以后的價(jià)格=1000×10%×(P/A，8%，2)+1000×(P/F，8%，2)=100×1.7833+1000×0.8573=1035.63(元)

(2)設(shè)B種債券的到期收益率為rd：

1000×9%×(P/A，rd，3)+1000×(P/F，rd，3)=1026

令rd=8%，則1000×9%×(P/A，8%，3)+1000×(P/F，8%，3)=90×2.5771+1000×0.7938=1025.74≈1026

所以B債券的到期收益率為8%

(3)投資于A種債券的稅后投資收益率=[1000×10%×(1-25%)+(1035.63-1051.51)×(1-20%)]/1051.51=5.92%

(4)投資于B種債券的稅后投資收益率=[1000×9%×(1-25%)+(1010-1026)×(1-20%)]/1026=5.33%。

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