2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《職業(yè)能力綜合測(cè)試》模擬試題

　　《職業(yè)能力綜合測(cè)試》模擬試題

　　說(shuō)明：本試卷共1題，50分。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。

　　新興鋼鐵股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新興鋼鐵”)為一家在上海證券交易所上市的鋼鐵公司，主要從事以不銹鋼為主的特殊鋼產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。與主要用于建筑業(yè)的普通鋼不同，不銹鋼屬于規(guī)格較高的鋼種，主要用于機(jī)器、設(shè)備及汽車(chē)等方面的制造。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，不銹鋼的生產(chǎn)技術(shù)水平要求較高，因此不銹鋼的毛利率遠(yuǎn)高于普通鋼產(chǎn)品。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)，制造機(jī)器、設(shè)備及汽車(chē)的工業(yè)不斷發(fā)展，這帶動(dòng)我國(guó)不銹鋼的需求顯著增加。行業(yè)普遍認(rèn)為在未來(lái)數(shù)年不銹鋼產(chǎn)品的需求仍將持續(xù)上升。

　　制造不銹鋼的一種重要原料為鎳。鎳廣泛用于工業(yè)及消費(fèi)產(chǎn)品，包括不銹鋼、磁鐵、鑄幣、鎳黃銅及鎳青銅等多種合金。全球鎳生產(chǎn)量約三分之二是用于制造不銹鋼。我國(guó)的鎳礦石本地供應(yīng)量有限，故此近年鎳的進(jìn)口量大幅上升。2007年1月，鎳成為首種突破每盎司1美元的基本金屬，價(jià)格創(chuàng)歷史新高，鎳價(jià)格急升主要是由于存量低而需求上漲。根據(jù)行業(yè)報(bào)告顯示，推動(dòng)鎳全球需求上升的其中一項(xiàng)主要因素為我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)。該報(bào)告預(yù)期鎳價(jià)格將會(huì)在短期內(nèi)持續(xù)上升。由于我國(guó)本地鎳礦石的供應(yīng)量不可能在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)大幅增加，我國(guó)必須繼續(xù)進(jìn)口鎳礦石以應(yīng)付本地需求。

　　新興鋼鐵原本為一家中型鋼鐵公司，除了生產(chǎn)不銹鋼產(chǎn)品外亦生產(chǎn)其他的普通鋼產(chǎn)品。董事們基于不銹鋼產(chǎn)品的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)較快，而且毛利率遠(yuǎn)高于普通鋼，在2007年重組了新興鋼鐵，將普通鋼業(yè)務(wù)剝離后以其不銹鋼業(yè)務(wù)上市，并將上市募集資金收購(gòu)了另外一家中型不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)。合并后的不銹鋼產(chǎn)能由每年100萬(wàn)噸倍增至200萬(wàn)噸。新興鋼鐵的董事們認(rèn)為，產(chǎn)能上升可使公司更能發(fā)揮本身在采購(gòu)原材料的成本優(yōu)勢(shì)，而擴(kuò)大產(chǎn)能的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益可提高營(yíng)運(yùn)效率，降低單位成本。

　　上市后，新興鋼鐵的組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)作良好，各會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，過(guò)去3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)為3億元，其中30%作為現(xiàn)金股利分配給股東。新興鋼鐵過(guò)去3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均為7.8%.上市后新興鋼鐵大量投資于生產(chǎn)不銹鋼所需的機(jī)器設(shè)備，其負(fù)債主要是銀行的長(zhǎng)期貸款。新興鋼鐵并無(wú)任何金融性投資。新興鋼鐵最近年度的資產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益如下：

　　新興鋼鐵所需的鎳礦石原本全在國(guó)內(nèi)采購(gòu)，但隨著新興鋼鐵的不銹鋼產(chǎn)量大幅提高，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商所能提供的鎳礦石已不能滿(mǎn)足新興鋼鐵的生產(chǎn)需要。由于鎳礦石本地供應(yīng)量有限，新興鋼鐵近兩年的需求基本上由國(guó)外進(jìn)口鎳礦石滿(mǎn)足。

　　新興鋼鐵的鎳礦石一般是從加拿大及澳大利亞的不同供應(yīng)商進(jìn)口，在計(jì)入運(yùn)輸費(fèi)用后每噸的平均采購(gòu)價(jià)仍較國(guó)內(nèi)的采購(gòu)價(jià)略低，但采購(gòu)價(jià)及供應(yīng)量隨國(guó)際總體需求波動(dòng)，新興鋼鐵未能獲得穩(wěn)定的鎳礦石供應(yīng)。

　　經(jīng)過(guò)一輪探索后，新興鋼鐵在2009年在某東南亞島國(guó)找到了一個(gè)新的鎳礦石供應(yīng)商(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“島國(guó)供應(yīng)商”)，并向其試采購(gòu)了數(shù)批鎳礦石。

　　該供應(yīng)商提供的鎳礦石品質(zhì)較好，鎳含量為1%，其他供應(yīng)商鎳礦石的鎳含量平均為0.7%.由于該島國(guó)較為接近我國(guó)，海運(yùn)費(fèi)用較低，由該島國(guó)礦石提煉的鎳金屬單位成本比由加拿大及澳大利亞礦石提煉的低，最終生產(chǎn)出來(lái)的不銹鋼產(chǎn)品毛利率由原來(lái)的25%提高到30%.

　　為了進(jìn)一步了解這個(gè)新的鎳礦石供應(yīng)來(lái)源，新興鋼鐵委托一家技術(shù)顧問(wèn)公司對(duì)該島國(guó)供應(yīng)商進(jìn)行深入的調(diào)查研究。根據(jù)技術(shù)顧問(wèn)公司提交的技術(shù)報(bào)告，該島國(guó)供應(yīng)商的礦場(chǎng)位于海岸邊，礦場(chǎng)鄰近合適的港口設(shè)施，可以低成本托運(yùn)礦石，而且由于礦石的硅含量較低，比較適合新興鋼鐵的高爐加工。礦場(chǎng)的另一優(yōu)點(diǎn)是其礦石均在表層，且礦場(chǎng)地勢(shì)平坦，可簡(jiǎn)單有效地進(jìn)行采礦業(yè)務(wù)。該礦場(chǎng)的鎳礦石含量約一億噸，而現(xiàn)時(shí)新興鋼鐵的鎳礦石年需求量為500萬(wàn)噸，估計(jì)按年增加至12年后年需求量為1500萬(wàn)噸。島國(guó)供應(yīng)商獲得該島國(guó)政府授予礦場(chǎng)的獨(dú)家勘探及開(kāi)采權(quán)，有效期尚余12年，可于期滿(mǎn)時(shí)向該島國(guó)政府協(xié)商續(xù)約費(fèi)用及其他條件。島國(guó)政府批準(zhǔn)開(kāi)采權(quán)時(shí)明確規(guī)定每年可以開(kāi)采的礦石上限1500萬(wàn)噸。

　　新興鋼鐵位于國(guó)內(nèi)的鐵礦及煉鋼業(yè)的中心區(qū)，鄰近數(shù)個(gè)大型鐵礦及焦煤生產(chǎn)商，而且所在地區(qū)人力資源較為充裕，鎳礦石供應(yīng)成為新興鋼鐵擴(kuò)大產(chǎn)能的唯一生產(chǎn)資源限制。由于鎳礦石的價(jià)格及供應(yīng)量均不穩(wěn)定，新興鋼鐵的董事們認(rèn)為這種情況不利于新興鋼鐵的業(yè)務(wù)發(fā)展，因此經(jīng)常研究新興鋼鐵的公司戰(zhàn)略。

　　董事們認(rèn)為在眾多的公司總體戰(zhàn)略中，成長(zhǎng)型戰(zhàn)略是以發(fā)展壯大企業(yè)為基本導(dǎo)向，是致力于使企業(yè)在產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模、資產(chǎn)、利潤(rùn)或新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等某一方面或某幾方面獲得增長(zhǎng)的戰(zhàn)略。根據(jù)新興鋼鐵目前的情況，選擇成長(zhǎng)型的總體戰(zhàn)略最有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總體目標(biāo)。

　　新興鋼鐵的董事們?cè)陂喿x了技術(shù)顧問(wèn)公司對(duì)島國(guó)供應(yīng)商的技術(shù)報(bào)告后認(rèn)為收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商可能是一個(gè)符合公司戰(zhàn)略、可以解決生產(chǎn)資源限制的有效方案。董事會(huì)為此成立了收購(gòu)專(zhuān)案小組，并委任梁董事為組長(zhǎng)。梁董事有豐富的公司戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任新興鋼鐵重組上市工作小組的組長(zhǎng)，亦擔(dān)任公司上市后收購(gòu)另一不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)的工作小組組長(zhǎng)。

　　梁董事的進(jìn)一步調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，島國(guó)供應(yīng)商雖然已開(kāi)采了該礦場(chǎng)兩年，但仍然只是在礦場(chǎng)的一個(gè)小型區(qū)域開(kāi)采，并未展開(kāi)全面的采礦活動(dòng)，也未購(gòu)置足夠的機(jī)器設(shè)備，且并無(wú)充足人力資源。原因是由于島國(guó)供應(yīng)商缺乏自有資金，而島國(guó)的金融業(yè)并不發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)劂y行未能為島國(guó)供應(yīng)商提供所需的貸款，而島國(guó)供應(yīng)商亦無(wú)上市或其他融資渠道。經(jīng)梁董事與島國(guó)供應(yīng)商初步洽商，梁董事向董事會(huì)匯報(bào)了島國(guó)供應(yīng)商的所有者有意將島國(guó)供應(yīng)商整體出售(包括該企業(yè)、其勘探和開(kāi)采權(quán)及其礦場(chǎng)等)。

　　島國(guó)供應(yīng)商的最近一期經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，除了勘探和開(kāi)采權(quán)及礦場(chǎng)外，該企業(yè)的其他資產(chǎn)和負(fù)債很小。由于只是小量經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)報(bào)告所載的收入、成本費(fèi)用及利潤(rùn)并不能代表島國(guó)供應(yīng)商全面生產(chǎn)后的經(jīng)營(yíng)成果。梁董事因此建議聘請(qǐng)獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)島國(guó)供應(yīng)商的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，作為新興鋼鐵全資收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商的議價(jià)基礎(chǔ)。梁董事還建議由原來(lái)的技術(shù)顧問(wèn)公司提供更深入的技術(shù)報(bào)告。

　　梁董事向董事會(huì)匯報(bào)了其他相關(guān)的資料。按梁董事介紹，該島國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，其貨幣與美元掛鉤，由于生活水平較低，通貨膨脹并不嚴(yán)重。由于島國(guó)供應(yīng)商現(xiàn)只處于初步運(yùn)營(yíng)階段，新興鋼鐵在收購(gòu)成功后須投入資金采購(gòu)機(jī)器設(shè)備，同時(shí)需要大量招聘采礦工人。島國(guó)的勞動(dòng)人口較多，招聘礦工較為容易，但由于普遍外語(yǔ)能力較差，管理人員必須選擇當(dāng)?shù)厝恕Ｈ欢?dāng)?shù)氐墓芾砣藛T較為匱乏，但島國(guó)供應(yīng)商的現(xiàn)有管理層是曾到澳大利亞留學(xué)的礦業(yè)老師。

　　現(xiàn)時(shí)國(guó)際市場(chǎng)上的鎳礦石一般是以美元計(jì)價(jià)，梁董事估計(jì)島國(guó)供應(yīng)商在全面生產(chǎn)后的鎳礦石年生產(chǎn)量可以全部用于新興鋼鐵的不銹鋼業(yè)務(wù)，即使有剩余的鎳礦石，梁董事認(rèn)為也可以按市價(jià)售給國(guó)內(nèi)的其他需要鎳礦石的企業(yè)。

　　為了符合島國(guó)的相關(guān)外匯法規(guī)、關(guān)聯(lián)方交易和稅法的要求，島國(guó)供應(yīng)商售給新興鋼鐵的鎳礦石必須以市價(jià)計(jì)價(jià)，而且以島國(guó)貨幣現(xiàn)金結(jié)算。梁董事建議安排島國(guó)供應(yīng)商將每年度的凈利潤(rùn)以現(xiàn)金股利方式分配給新興鋼鐵。

　　董事會(huì)批準(zhǔn)了梁董事有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的建議。梁董事與嘉倫資產(chǎn)評(píng)估公司的蔡評(píng)估師會(huì)面，討論了各種評(píng)估方法，最后梁董事同意了蔡評(píng)估師所建議的折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法作為評(píng)估島國(guó)供應(yīng)商價(jià)值的方法。梁董事和蔡評(píng)估師共同到島國(guó)供應(yīng)商與其管理層商討企業(yè)評(píng)估的工作計(jì)劃。蔡評(píng)估師在會(huì)上簡(jiǎn)略介紹了計(jì)劃采用的評(píng)估方法和策略，并提出許多與該評(píng)估有關(guān)的問(wèn)題及所需的資料。

　　蔡評(píng)估師從兩個(gè)不同角度解釋決定采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的原因。首先，蔡評(píng)估師考慮了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的兩種常用方法，認(rèn)為折現(xiàn)現(xiàn)金流法是兩者中較為合適的。蔡評(píng)估師繼而從另一角度解釋?zhuān)m然被收購(gòu)方(即島國(guó)供應(yīng)商)是一家企業(yè)，但考慮了島國(guó)供應(yīng)商的實(shí)際情況后蔡評(píng)估師認(rèn)為其所用的評(píng)估方法和策略應(yīng)與項(xiàng)目投資的評(píng)估相近。蔡評(píng)估師指出，在決定采用較為復(fù)雜的折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法前，曾考慮了市場(chǎng)法及成本法這兩個(gè)較為簡(jiǎn)單的評(píng)估方法，但最后認(rèn)定該兩個(gè)方法均不可行。

　　蔡評(píng)估師在進(jìn)行估值時(shí)以資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)計(jì)算折現(xiàn)率，所用計(jì)算公式為：

　　Ri= Rf +β(Rm-Rf)+Ra

　　由于鋼鐵企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與礦場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不盡相同，蔡評(píng)估師利用以上公式分別計(jì)算新興鋼鐵及島國(guó)供應(yīng)商的折現(xiàn)率，然后以?xún)烧叩钠骄鶖?shù)作為本次估值的折現(xiàn)率。以上公式中的Ra為全新投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，只適用于計(jì)算島國(guó)供應(yīng)商的折現(xiàn)率。

　　經(jīng)詳細(xì)的調(diào)查、分析及運(yùn)算后，蔡評(píng)估師認(rèn)為島國(guó)供應(yīng)商在估值日的公允價(jià)值為3.5億美元整。

　　收購(gòu)專(zhuān)案小組還就收購(gòu)項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入的研究，并將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告呈交董事會(huì)審閱。

　　在充分考慮了評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)島國(guó)供應(yīng)商的估值以及各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)后，董事會(huì)授權(quán)梁董事與島國(guó)供應(yīng)商的股東進(jìn)行認(rèn)真的收購(gòu)談判，最后雙方同意以3.1億美元成交(按當(dāng)時(shí)匯率折算約為人民幣20億元)。新興鋼鐵根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，到各審批機(jī)關(guān)辦理了相關(guān)的審批手續(xù)。

　　新興鋼鐵的董事會(huì)考慮了各種可能的融資渠道。由于新興鋼鐵現(xiàn)時(shí)債務(wù)較多，再向銀行借款并不容易，而且董事會(huì)也不希望為了收購(gòu)而付出龐大的利息支出，從而降低收購(gòu)所帶來(lái)的利潤(rùn)。

　　新興鋼鐵的董事會(huì)曾認(rèn)真考慮發(fā)行8%可轉(zhuǎn)換公司債券為收購(gòu)項(xiàng)目融資，但最后認(rèn)定這個(gè)方法不可行。董事會(huì)決定，最可行的融資方法是向新興鋼鐵的現(xiàn)有股東配股籌集資金。梁董事經(jīng)調(diào)查后向董事會(huì)匯報(bào)，新興鋼鐵符合所有相關(guān)法規(guī)對(duì)上市公司配股和增發(fā)股票的規(guī)定。

　　另外，梁董事向董事會(huì)建議，為了進(jìn)一步擴(kuò)大新興鋼鐵的股東基礎(chǔ)，以及取得相關(guān)的采礦技術(shù)和管理支援，新興鋼鐵向國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的金屬礦產(chǎn)集團(tuán)即兆華礦業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兆華礦業(yè)”)定向發(fā)行股票。完成后，兆華礦業(yè)將擁有新興鋼鐵定向發(fā)行后股份總額的5%，成為其戰(zhàn)略投資者。

　　董事會(huì)決議通過(guò)了梁董事的融資方案，并到有關(guān)部門(mén)辦理了相關(guān)的審批手續(xù)。

　　新興鋼鐵按照相關(guān)證券法規(guī)，以每股人民幣2.5元的價(jià)格向兆華礦業(yè)定向發(fā)行1.9億股普通股，并以相同價(jià)格向現(xiàn)有股東配售6.1億股普通股。新股發(fā)行前后的股份變動(dòng)如下：

　　新興鋼鐵董事會(huì)認(rèn)為，島國(guó)供應(yīng)商的礦場(chǎng)存在各種不確定性，據(jù)技術(shù)顧問(wèn)公司報(bào)告所載，現(xiàn)時(shí)的預(yù)測(cè)礦石含量的準(zhǔn)確程度是±20%，礦石鎳含量只能在其收購(gòu)一年后，對(duì)該礦場(chǎng)有了充分的了解然后才能有把握地確定。

　　董事會(huì)因此要求梁董事與出讓方協(xié)商，以求達(dá)成一些合約安排，以降低由于預(yù)測(cè)礦石含量的偏差而帶來(lái)的交易價(jià)格過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　新興鋼鐵成功收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商后，董事會(huì)認(rèn)為新興鋼鐵的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了根本的改變：(1)以前只在我國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但現(xiàn)在的業(yè)務(wù)包括了一家在國(guó)外的子公司;(2)以前只是生產(chǎn)不銹鋼，但現(xiàn)在的業(yè)務(wù)包括了開(kāi)采鎳礦石。為此，董事會(huì)決定，在未來(lái)幾年內(nèi)新興鋼鐵最主要的戰(zhàn)略是認(rèn)真發(fā)展島國(guó)供應(yīng)商的開(kāi)采能力，購(gòu)置全面投產(chǎn)所需的機(jī)器設(shè)備，并且確保島國(guó)供應(yīng)商的鎳礦石生產(chǎn)可以全面配合及支持新興鋼鐵的不銹鋼生產(chǎn)業(yè)務(wù)，最終達(dá)到島國(guó)供應(yīng)商的所有鎳礦石均提供給新興鋼鐵，而將新興鋼鐵外購(gòu)鎳礦石量降至最低。

　　新興鋼鐵在鎳礦石的供應(yīng)得到保證后，將全力專(zhuān)注擴(kuò)展其不銹鋼業(yè)務(wù)，不僅要成為國(guó)內(nèi)不銹鋼的最大供應(yīng)商，更希望能夠打入國(guó)際市場(chǎng)。因此新興鋼鐵在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)不會(huì)發(fā)展不銹鋼以外的其他產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。

　　董事會(huì)要求梁董事研究收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商后，新興鋼鐵應(yīng)該采用何種組織結(jié)構(gòu)。梁董事對(duì)組織結(jié)構(gòu)的七個(gè)主要類(lèi)型進(jìn)行了分析后，重點(diǎn)考慮產(chǎn)品事業(yè)部制結(jié)構(gòu)、M型企業(yè)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位結(jié)構(gòu)及矩陣制結(jié)構(gòu)等四種結(jié)構(gòu)類(lèi)型。另外，梁董事還應(yīng)董事會(huì)的要求從企業(yè)內(nèi)決策的層級(jí)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，比較了集權(quán)型及分權(quán)型的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，并且從營(yíng)業(yè)環(huán)境出發(fā)，分析新興鋼鐵應(yīng)該是一家機(jī)械式企業(yè)還是有機(jī)式企業(yè)。

　　另外，董事會(huì)認(rèn)為，收購(gòu)了島國(guó)供應(yīng)商后，由于當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)的要求，必須以島國(guó)貨幣現(xiàn)金結(jié)算與島國(guó)供應(yīng)商購(gòu)買(mǎi)礦石的貨款，新興鋼鐵將會(huì)面對(duì)較大的外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)要求梁董事分析收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商帶來(lái)的外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)并提供應(yīng)對(duì)方案。新興鋼鐵從無(wú)使用金融工具進(jìn)行套期活動(dòng)，董事會(huì)因此要求梁董事在可能的情況下避免使用金融工具。

　　要求：

　　(1)概括介紹成長(zhǎng)型戰(zhàn)略的三種基本類(lèi)型，指出哪一種類(lèi)型最為適合新興鋼鐵，并說(shuō)明原因。

　　(2)說(shuō)明企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)估值法的定義和原理，指出常用的兩大類(lèi)估值乘數(shù)，并分析蔡評(píng)估師建議采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法評(píng)估島國(guó)供應(yīng)商的企業(yè)價(jià)值，而不采用相對(duì)估值法的原因。

　　(3)解釋蔡評(píng)估師對(duì)島國(guó)供應(yīng)商企業(yè)價(jià)值評(píng)估決定采取的評(píng)估方法(包括對(duì)市場(chǎng)法、成本法及收入法等不同方法的取舍)和策略，并列示采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法時(shí)其評(píng)估工作所需的主要資料以及資料的來(lái)源。(在本題中無(wú)須詳細(xì)討論折現(xiàn)率)

　　(4)說(shuō)明蔡評(píng)估師所采用的資本資產(chǎn)定價(jià)模型算式中的R?，β及Rm在計(jì)算新興鋼鐵的折現(xiàn)率時(shí)代表的數(shù)據(jù)，以及數(shù)據(jù)的來(lái)源。

　　(5)列出蔡評(píng)估師為達(dá)到對(duì)島國(guó)供應(yīng)商的企業(yè)價(jià)值評(píng)估需要作出的主要假設(shè)。

　　(6)列出新興鋼鐵董事會(huì)在決定收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商時(shí)必須考慮的在成功收購(gòu)后出現(xiàn)的五個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　(7)針對(duì)島國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)及法律(合規(guī))風(fēng)險(xiǎn)，提出新興鋼鐵應(yīng)采取應(yīng)對(duì)措施的建議。

　　(8)解釋新興鋼鐵董事會(huì)經(jīng)研究后認(rèn)定以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券為收購(gòu)項(xiàng)目融資的方法不可行的主要原因。

　　(9)說(shuō)明新興鋼鐵向兆華礦業(yè)定向發(fā)行的股份是按照有關(guān)證券法規(guī)的哪些要求定價(jià)的。分析這次定向發(fā)行股份的定價(jià)對(duì)于向股東配售股份的影響，并且評(píng)論本次融資方案對(duì)股東及新興鋼鐵的資本結(jié)構(gòu)的影響。

　　(10)向梁董事提供消除董事會(huì)關(guān)注的交易價(jià)格過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的合約安排，并列舉梁董事在草擬收購(gòu)合約時(shí)應(yīng)特別關(guān)注的三項(xiàng)合約條款。

　　(11)分析產(chǎn)品事業(yè)部制、M型企業(yè)、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位及矩陣制等四種組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)及各自的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，并解釋哪一種結(jié)構(gòu)較適合完成收購(gòu)交易后的新興鋼鐵。針對(duì)集權(quán)型和分權(quán)型兩大企業(yè)內(nèi)決策的層級(jí)結(jié)構(gòu)類(lèi)型，分析其優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，并結(jié)合新興鋼鐵的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，選出較為適合擴(kuò)大后的新興鋼鐵的決策層級(jí)結(jié)構(gòu)的類(lèi)型。

　　(12)分析新興鋼鐵在收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商后面對(duì)的外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明新興鋼鐵若進(jìn)行金融工具外匯套期活動(dòng)所需的先決條件，并分析新興鋼鐵能否采用一些非金融工具的安排以降低其面對(duì)的島國(guó)供應(yīng)商外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

　　(13)根據(jù)相關(guān)外匯管理法律法規(guī)的規(guī)定，分別判斷新興鋼鐵的以下三項(xiàng)外匯收入和支出是屬于經(jīng)常項(xiàng)目外匯還是資本項(xiàng)目外匯：(1)收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商所支付的價(jià)款;(2)向島國(guó)供應(yīng)商采購(gòu)礦石而支出的貨款;(3)從島國(guó)供應(yīng)商收取的現(xiàn)金股利，并說(shuō)明為何需要區(qū)分經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目。

　　(14)Suppose you are the audit manager in charge of the audit of Steel Company (新興鋼鐵). The audit engagement team is now planning for the next annual audit of the Steel Company. This is the first audit after the Steel Company's acquisition of Island Supplier (島國(guó)供貨商) which is audited by a local accounting firm. You are required by the engagement partner to send an English email to the auditor of Island Supplier, concerning the coordination between group auditor and the component auditor.(14 marks)

  會(huì)計(jì)碩士課程上線(xiàn)

環(huán)球網(wǎng)校友情提示：如果您在此過(guò)程中遇到任何疑問(wèn)，請(qǐng)登錄環(huán)球網(wǎng)校注冊(cè)會(huì)計(jì)師頻道及論壇，隨時(shí)與廣大考生朋友們一起交流!