2014房地產(chǎn)估價(jià)師《經(jīng)營(yíng)與管理》考點(diǎn):實(shí)物期權(quán)
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實(shí)物期權(quán)，一種期權(quán)，其底層證券是既非股票又非期貨的實(shí)物商品。這實(shí)物商品自身(貨幣，債券，貨物)構(gòu)成了該期權(quán)的底層實(shí)體。又見股票期權(quán)(equity option)和指數(shù)期權(quán)(index option)是管理者對(duì)所擁有實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行決策時(shí)所具有的柔性投資策略。
在公司面臨不確定性的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)物期權(quán)的價(jià)值來(lái)源于公司戰(zhàn)略決策的相應(yīng)調(diào)整。 每一個(gè)公司都是通過(guò)不同的投資組合，確定自己的實(shí)物期權(quán)，并對(duì)其進(jìn)行管理、運(yùn)作，從而為股東創(chuàng)造價(jià)值。 實(shí)物期權(quán)法應(yīng)用金融期權(quán)理論，給出動(dòng)態(tài)管理的定量?jī)r(jià)值，從而將不確定性轉(zhuǎn)變成企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。
最初用金融期權(quán)理論來(lái)審視戰(zhàn)略投資的想法源于摩西?魯曼發(fā)表在哈佛商業(yè)評(píng)論上的兩篇文章：《視投資機(jī)會(huì)為實(shí)物期權(quán)：從數(shù)字出發(fā)》 (Investment Opportunities as Real Options：Getting Started on the Numbers，1998年7-8月刊)及 《實(shí)物期權(quán)投資組合戰(zhàn)略》(Strategy as a Portfolio of Real Options，1998年9-10月刊)在后一篇文章中，摩西?魯曼寫道，“用金融觀點(diǎn)來(lái)看，企業(yè)投資更似一系列的期權(quán)，而不是穩(wěn)定的現(xiàn)金流”。
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