2021年高級經(jīng)濟師《金融》論文:我國電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展及績效分析

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關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;電子商務(wù);績效評價;對策

我國中小企業(yè)數(shù)量眾多，其在促進國民經(jīng)濟發(fā)展中起到了重要作用。但與此同時，融資難的問題限制了我國中小企業(yè)的進一步發(fā)展。在此背景下，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運而生，供應(yīng)鏈金融指的是將企業(yè)的供應(yīng)鏈管理觀念引入金融產(chǎn)業(yè)之中，借助核心企業(yè)的信用背書，并依托現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)中供應(yīng)鏈的產(chǎn)品流動，使金融機構(gòu)作為組織者為供應(yīng)鏈各參與者提供金融服務(wù)，從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈效率。

近年來，我國電子商務(wù)飛速發(fā)展，支付結(jié)算是電子商務(wù)中的重要一環(huán)，借此我國供應(yīng)鏈金融開始向電商領(lǐng)域延伸，如阿里巴巴、京東、蘇寧易購等大型電商企業(yè)紛紛涉足供應(yīng)鏈金融。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的誕生，電商供應(yīng)鏈效率得到大幅提升，同時其也推動了電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。在經(jīng)歷飛速發(fā)展后，我國電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展存在的問題也逐漸凸顯，對此本文分析這些問題，并構(gòu)建了評價電商供應(yīng)鏈金融績效方法，最后在此基礎(chǔ)上提出了解決舉措，這對我國電商供應(yīng)鏈金融的健康有序發(fā)展具有積極意義。

一、我國電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

1.我國電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

2017年，我國在中央一號文件中提及要進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要“加快金融創(chuàng)新”。對此，眾多相關(guān)機構(gòu)紛紛布局供應(yīng)鏈金融。據(jù)智研咨詢在《2017-2022年中國供應(yīng)鏈金融行業(yè)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略研究報告》中預(yù)測，我國供應(yīng)鏈金融的市場規(guī)模預(yù)計在2022年將達到16萬億元人民幣(見圖1)，其具有極大的發(fā)展空間。 與此同時，我國電子商務(wù)也有極大的發(fā)展?jié)摿ΑＳ蓤D2可知，2016年，我國電子商務(wù)市場的交易規(guī)模為22. 97萬億，同比增幅超過25%，在2014、2015年其同比增幅都超過30%。電子商務(wù)的快速發(fā)展推動了供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合，很多傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)紛紛涉足電商平臺供應(yīng)鏈金融建設(shè)，如平安銀行、招商銀行等。同時一些電商企業(yè)也進軍供應(yīng)鏈金融板塊，如阿里巴巴、京東等，其發(fā)展為電商供應(yīng)鏈金融起到了示范作用。

2.電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展中存在的問題

雖然電商供應(yīng)鏈金融在我國掀起熱潮，但電商供應(yīng)鏈金融中的一些問題也逐漸凸現(xiàn)。如，我國沒有專門的電商供應(yīng)鏈金融法規(guī)，該行業(yè)缺乏行業(yè)規(guī)范，同時金融服務(wù)平臺的技術(shù)研發(fā)能力不強，其融資來源單一且參與各方協(xié)調(diào)不緊密。這些都是我國未來電商供應(yīng)鏈金融亟待解決的問題。

第一，缺少專業(yè)的法律法規(guī)和行業(yè)準(zhǔn)則。我國電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展時間不長，行業(yè)內(nèi)尚未形成成熟的行業(yè)準(zhǔn)則，同時其相關(guān)立法具有一定的滯后性。當(dāng)前我國電商供應(yīng)鏈金融屬于熱門板塊，很多電商主體盡管沒有相應(yīng)的實力卻也參與其中，加之監(jiān)管的缺乏，就使得一些電商供應(yīng)鏈金融并沒有在市場發(fā)揮積極的作用，反而造成了供應(yīng)鏈斷裂、相關(guān)參與者利益受損等問題，這不但擾亂了電商供應(yīng)鏈金融市場，也打擊了參與各方的積極性。對此，政府應(yīng)從法律法規(guī)的制定、行業(yè)準(zhǔn)則出臺等方面來規(guī)范電商供應(yīng)鏈金融市場，通過解決當(dāng)前監(jiān)管真空等問題，使其實現(xiàn)效用最大化。

第二，信貸征信體系不成熟。良好的信貸征信體系是發(fā)展電商供應(yīng)鏈金融的必要條件，雖然銀行以及實力強勁的電商平臺會為此構(gòu)建征信體系，但這些信息一般僅用于企業(yè)自身業(yè)務(wù)的開展，其很少進行對外共享，而且不同企業(yè)在征信的標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)容、信息來源等方面也存在差異，因此我國供應(yīng)鏈金融在征信方面的信息是較為封閉的，很多信息得不到最大化的利用，這也導(dǎo)致了信用評分存在不科學(xué)、不合理的問題，這提升了行業(yè)信用風(fēng)險，造成了電商供應(yīng)鏈金融參與者利益的損耗。

對此，中國人民銀行征信中心作為權(quán)威性的征信機構(gòu)，應(yīng)盡快健全能夠共享的信貸征信體系，以此為電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展提供良好基礎(chǔ)。

第三，技術(shù)研發(fā)能力不強。對海量數(shù)據(jù)進行分析是電商開展供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢和特點。在此基礎(chǔ)上，技術(shù)能力是構(gòu)建風(fēng)控模型的關(guān)鍵，同時技術(shù)能力也是電商平臺開展供應(yīng)鏈金融的必要前提。但從實際發(fā)展來看，國內(nèi)僅有幾家實力較強的電商平臺較為重視供應(yīng)鏈金融的技術(shù)研發(fā)，而其他平臺盡管開展了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，卻沒有對人才引進，也沒有對技術(shù)研發(fā)進行大規(guī)模投入，這就帶來了其信息共享不及時、放款收款效率低下、風(fēng)險難以把控等問題，這為其電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展埋下了隱患。而且由于不同電商主體對技術(shù)研發(fā)投入的差異，我國電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展出現(xiàn)了兩極分化，這不利于整個行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

第四，融資來源較為單一。目前，銀行依然是電商供應(yīng)鏈金融進行融資的主要來源，電商主體自有資金占比較少，且不能滿足業(yè)務(wù)需求，這也使得電商供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)了融資利率高、融資期限短、融資額度小等問題。當(dāng)電商供應(yīng)鏈金融的大部分資金來自銀行時，電商企業(yè)無疑要受制于銀行，其供應(yīng)鏈金融的主體地位將被弱化，投資戰(zhàn)略也會受到約束，對此許多中小企業(yè)項目的發(fā)展受到阻礙，電商供應(yīng)鏈金融沒有發(fā)揮好為中小企業(yè)提供投融資服務(wù)的作用。

二、電商供應(yīng)鏈金融的績效評價分析

1.績效分析方法選擇及指標(biāo)體系建立

雖然在績效分析中需要通過收集大量有關(guān)變量，但過多的變量數(shù)據(jù)必然也會加重分析的工作量，且會提高統(tǒng)計方法的應(yīng)用難度。為此本文采取了主要成分分析法，這既能減少變量，也能在最大限度上保證信息的完整性。本文通過主成分分析提取因子，計算因子得分，再通過因子加權(quán)總分的方式獲取研究主題的綜合評分，以此對所研究的問題進行較為科學(xué)的說明。本文從行業(yè)狀況、電商企業(yè)狀況、供應(yīng)鏈內(nèi)部營運狀況、供應(yīng)商合作狀況等四個方面入手構(gòu)建電商供應(yīng)鏈金融績效指標(biāo)體系，具體如表1所示。

2.數(shù)據(jù)來源

本文在考慮數(shù)據(jù)的可獲得性、可量化程度以及代表性等因素后，選取2007-2016年間蘇寧易購的財務(wù)信息作為數(shù)據(jù)來源。盡管在電商中蘇寧易購的整體表現(xiàn)不及阿里巴巴和京東，但蘇寧易購在電商供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域卻有著極大的發(fā)展?jié)摿?。從圖3可知，在2015-2017年間，蘇寧易購的金融業(yè)務(wù)交易規(guī)模持續(xù)增長，且增長幅度較大，其同比增長率三年都超過120%。

除此之外，蘇寧易購本身也十分重視電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，其不斷進行探索和升級，加之蘇寧易購在客戶資源、線下渠道上有著深厚的基礎(chǔ)，這也為其電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供了必要保障。為此，本文選取蘇寧易購各方面相關(guān)數(shù)據(jù)對其供應(yīng)鏈金融績效進行分析，通過得出較為可靠的未來電商供應(yīng)鏈金融的績效發(fā)展情況，為其未來發(fā)展趨勢進行評估。按照電商供應(yīng)鏈金融績效指標(biāo)的選取，蘇寧易購的各項財務(wù)指標(biāo)如表2所示。 本次財務(wù)數(shù)據(jù)的選擇較為全面的涉及到企業(yè)的運營能力、償債能力、盈利能力以及成長能力等各個方面，但在實際分析中，并不能從海量數(shù)據(jù)中直接獲得那些數(shù)量少且具有極強說服力的、能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大影響的因素，為此本文在分析中進行了降維，借助那些保留原始信息較多的因子對企業(yè)發(fā)展進行分析，并總結(jié)這些因子對電商供應(yīng)鏈金融的影響。

3.主成分分析

為了測試所收取的數(shù)據(jù)是否適合進行主成分分析，本文首先進行了 KOM 和 Bartlett 檢驗，其結(jié)果如表3所示。經(jīng)檢驗，KMO 的值大于 0.5，為 0.618，Bartlett球形檢驗度的觀測值為84.273，相應(yīng)的概率 Sig 為 0，檢測結(jié)果表明本文所收集數(shù)據(jù)能夠進行主成分分析。 蘇寧易購電商供應(yīng)鏈金融的原有變量相關(guān)系數(shù)矩陣如表4所示，通過主成分分析法進行因子提取，從表5的第二列結(jié)果可知，選取的各變量保留了較多原本數(shù)據(jù)，這表明因子提取效果較為有效。 本文利用 SPSS21.0 對數(shù)據(jù)進一步處理，其結(jié)果如表6所示。據(jù)表6，表明主成分特征值大于1的有三個，其對應(yīng)分別解釋了原指標(biāo)的46.335%、25.139%和22.763%的信息，其累積方差值為94.237%，表明這三個選取因子已經(jīng)能夠代表絕大部分的原始信息，因此可以將將原本的8個指標(biāo)變?yōu)?個具有綜合性代表的指標(biāo)。 為了突出各因子所代表的意義，本文在分析中采取方差極大法對因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)，結(jié)果如表7所示。從表7可以看出，銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率以及每股收益在一號因子載荷較高，由此可由一號因子來代表盈利因子;二號因子的資產(chǎn)負債率、流通比率載荷較高，可代表償債因子;三號因子可命名為運營因子，因為存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在三號因子上有較高載荷。

4.績效評價

通過以上分析，本文得出因子得分系數(shù)矩陣，其如表8所示。根據(jù)表8結(jié)果，因子得分函數(shù)如下所示： 公式1：F1=0.1*資產(chǎn)負債率+0.056x流動比率-0.123x存貨周轉(zhuǎn)率-0.166x應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率+0.247 x凈資產(chǎn)收益率+0.253x銷售凈利率+0.371x總資產(chǎn)報酬率+0.25 x每股收益 公式2：F2 = -0.489 x資產(chǎn)負債率+0.436 x流動比率+0.203 x存貨周轉(zhuǎn)率-0.114x應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-0.062 x凈資產(chǎn)收益率-0.029 x銷售凈利率+0.119 x總資產(chǎn)報酬率-0.097 x每股收益 公式3：F3=0.005x資產(chǎn)負債率-0.07 x流動比率+0.476 x存貨周轉(zhuǎn)率+0.652 x應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率+0.024 x凈資產(chǎn)收益率+0.001 x銷售凈利率-0.346 x總資產(chǎn)報酬率+0.022 x每股收益 運用加權(quán)總分的方法，可對蘇寧總體績效狀況進行評價，公式4： 其最終結(jié)果如表9、圖4所示。

從分析結(jié)果可知，在2007-2011年間，蘇寧易購的綜合評分值為正，但在2008年后其數(shù)值開始下滑，到2012-2016年間，其綜合評分已經(jīng)為負值，不過在2013年又開始逐年上升。由此本文推測蘇寧易購在之后幾年的綜合評分值依舊會整體呈上升態(tài)勢，并有望突破負值。2008年蘇寧易購總體評分值下降與全球金融危機關(guān)系密切，其經(jīng)營狀況在2008-2013年呈現(xiàn)下滑趨勢，但在2013年之后蘇寧易購發(fā)展出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，其綜合評分逐漸上升，而在這一轉(zhuǎn)折點上蘇寧易購開始拓展電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，這也表明其電商供應(yīng)鏈金融的布局有效推動了自身經(jīng)營狀況的提升。另外，由于蘇寧易購在電商產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)了一定的主體地位，因此蘇寧易購自身的發(fā)展?fàn)顩r也將影響其到他中小電商企業(yè)的發(fā)展。分析結(jié)果表明，電商供應(yīng)鏈金融較好的推動了蘇寧易購的發(fā)展，同時也為供應(yīng)鏈上中小企業(yè)發(fā)展起到了積極作用。

三、促進電商供應(yīng)鏈金融健康發(fā)展的路徑

第一，要完善我國有關(guān)電商供應(yīng)鏈金融的法律法規(guī)，并予以一定的政策支持。健全的法律法規(guī)可以明確供應(yīng)鏈中各方的權(quán)責(zé)，這為行業(yè)自律機制的構(gòu)建奠定基礎(chǔ)，也是電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展必要的前提。具體來說，立法機構(gòu)要針對電商供應(yīng)鏈金融制定專門的法律法規(guī)，同時還要修改原有不合理的與供應(yīng)鏈金融有關(guān)的法律法規(guī)，這樣電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展才能做到有法可依。在行業(yè)自律機制建設(shè)上，我國可借鑒歐美發(fā)達國家的供應(yīng)鏈自律體系的建設(shè)經(jīng)驗，通過成立行業(yè)協(xié)會的方式，組織能夠監(jiān)督電商供應(yīng)鏈金融的參與者，以此協(xié)調(diào)各方利益，從而確保供應(yīng)鏈金融參與方的合法權(quán)益不受侵害。這一行業(yè)組織的職責(zé)要根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及綱領(lǐng)文件來制定，并要構(gòu)建一定的獎懲機制，以此確保各方能夠遵守行業(yè)規(guī)范。

另外，行業(yè)協(xié)會還應(yīng)在關(guān)鍵節(jié)點協(xié)助有關(guān)部門進行整頓、規(guī)范，這能使得電商供應(yīng)鏈金融能夠真正發(fā)揮為中小企業(yè)服務(wù)的作用。除了法律法規(guī)外，我國還要在政策上推動電商供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，如可以鼓勵非夕陽產(chǎn)業(yè)與電商供應(yīng)鏈金融相融合，這對緩解宏觀經(jīng)濟對非夕陽產(chǎn)業(yè)的沖擊有很大作用，可使得非夕陽產(chǎn)業(yè)能夠更加專注于自身發(fā)展。政府可通過稅收減免、項目專項扶持等政策鼓勵非夕陽產(chǎn)業(yè)與電商供應(yīng)鏈金融的融合。此外，政府還可聯(lián)合銀行等建立指導(dǎo)性機構(gòu)，幫助電商供應(yīng)鏈金融企業(yè)提升風(fēng)險防范意識、降低產(chǎn)業(yè)風(fēng)險。

第二，要推進我國的信貸征信體系構(gòu)建。電商平臺為涉足供應(yīng)鏈金融必然需要不斷升級支付渠道的信用數(shù)據(jù)庫，但除了依靠電商平臺自身構(gòu)建的信用體系外，我國相關(guān)部門也應(yīng)構(gòu)建一套具有廣泛適用性的社會信貸征信系統(tǒng)，這不但能夠降低各個行業(yè)的交易成本，也能為電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展提供重要助力。在社會信貸征信體系構(gòu)建中，中國人民銀行可以起到主導(dǎo)作用，其通過對商業(yè)銀行和電商企業(yè)的自建征信系統(tǒng)進行對接，可整合海量信用數(shù)據(jù)，并以統(tǒng)一的規(guī)則對數(shù)據(jù)進行處理，從而形成一個打破行業(yè)和地域限制的信貸征信體系，最終使之適用于社會各個行業(yè)。不斷完善社會信貸征信體系，可以促成信息的快速傳遞，其通過降低金融產(chǎn)業(yè)的各項成本和風(fēng)險，從而為電商供應(yīng)鏈金融提供良好支撐。 第三，要整合銀行、物流等方面的資源。各主體之間的密切合作是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要保障，主體間的信任度、交流意識、協(xié)作主動性等都會影響整個供應(yīng)鏈的效率。當(dāng)前蘇寧易購、阿里巴巴等正是因為在供應(yīng)鏈中實現(xiàn)了緊密合作，才取得了快速的發(fā)展。所以，其他電商主體在參與供應(yīng)鏈金融的過程中，也要逐步去除核心化現(xiàn)象，合作主體間要形成利益共享、共同協(xié)作、共擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。

為此，合作各方要具備整體思維，從長遠角度明確供應(yīng)鏈金融的發(fā)展目標(biāo)，與他人形成穩(wěn)定的合作關(guān)系;在合作過程中，各主體可以逐步建立信息開放平臺，這可以減少合作中因信息不對稱帶來的阻礙，從而實現(xiàn)供應(yīng)鏈上信息流、物流、資金流以及商流的高效對接，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建主體間互惠互利的共享關(guān)系;另外，供應(yīng)鏈金融主體要與銀行等金融機構(gòu)加強合作，如二者在支付平臺上應(yīng)進行整合，通過實現(xiàn)無縫對接，提升貸款發(fā)放和回收效率。在電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展中，電商平臺首先要注重自身內(nèi)部各環(huán)節(jié)的協(xié)作，通過形成有機統(tǒng)一的高效率整體，保障其與外部進行高效對接并以此實現(xiàn)合作共贏。 第四，電商平臺要重視技術(shù)能力的提升。電商企業(yè)技術(shù)能力的提升一方夠為顧客提供更好的服務(wù)，另一方面則能為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造新的增長點。

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