2020年基金從業(yè)資格《私募股權投資基金》高頻考點5：清算價值法和經(jīng)濟增加值法
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高頻考點5：清算價值法和經(jīng)濟增加值法
(1)清算價值法
清算大致分為破產(chǎn)清算和公司解散清算。
清算價值法的主要方法是，假設企業(yè)破產(chǎn)和公司解散時，將企業(yè)拆分為可出售的幾個業(yè)務或資產(chǎn)包，并分別估算這些業(yè)務或資產(chǎn)包的變現(xiàn)價值，加總后作為企業(yè)估值的參考標準。一般采用清算價值法估值時，采用較低的折扣率。
對于股權投資機構而言，清算很難獲得很好的投資回報，在企業(yè)正?？沙掷m(xù)經(jīng)營的情況下，不會采用清算價值法。
(2)經(jīng)濟增加值法
經(jīng)濟增加值(EVA)是一種新型的公司業(yè)績衡量指標，比較準確地反映了公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值，即企業(yè)價值除了資產(chǎn)的賬面價值之外，還有管理團隊經(jīng)營成果貢獻的價值。
經(jīng)濟增加值法(EVA)的基本理念是：資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險，即股東必須賺取至少等于資本市場上類似風險投資回報的收益率，產(chǎn)生剩余收入或經(jīng)濟利潤。EVA的基本計算方法為：
EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=(R-C)×A=R×A-C×A
其中，R是資本收益率，即投入資本報酬率，等于稅前利潤減去現(xiàn)金所得稅再除以投入資本；C是加權資本成本，包括債務成本以及所有者權益成本；A為投入資本，等于資產(chǎn)減去負債，其中，資產(chǎn)中除去現(xiàn)金，負債中除去長期負債和短期負債以及遞延稅款；R×A為稅后凈營業(yè)利潤。
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