《期貨基礎(chǔ)知識》知識點歸納：期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值

《期貨基礎(chǔ)知識》知識點歸納：期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值

期權(quán)價格由內(nèi)涵價值和時間價值組成。

(一)期權(quán)的內(nèi)涵價值

1.內(nèi)涵價值定義、計算和取值

期權(quán)的內(nèi)涵價值，也稱內(nèi)在價值，是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。如果收益大于0，則期權(quán)具有內(nèi)涵價值;如果收益小于等于0，則期權(quán)不具有內(nèi)涵價值，內(nèi)涵價值等于0。

2.實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

依據(jù)內(nèi)涵價值計算結(jié)果的不同，可將期權(quán)分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。

實值期權(quán)，也稱期權(quán)處于實值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價值計算結(jié)果大于0的期權(quán)。在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的行權(quán)收益大于0，且行權(quán)收益等于內(nèi)在價值。

實值看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于其標(biāo)的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于其標(biāo)的資產(chǎn)價格。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其標(biāo)的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其標(biāo)的資產(chǎn)價格時，被稱為深度實值期權(quán)。

虛值期權(quán)，也稱期權(quán)處于虛值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價值計算結(jié)果小于0的期權(quán)。由于計算結(jié)果小于0，所以虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值等于0。在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約將產(chǎn)生虧損，且虧損值等于內(nèi)在價值計算結(jié)果。

虛值看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于其標(biāo)的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于其標(biāo)的資產(chǎn)價格。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其標(biāo)的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其標(biāo)的資產(chǎn)價格時，被稱為深度虛值期權(quán)。

平值期權(quán)，也稱期權(quán)處于平值狀態(tài)，是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約損益為0的期權(quán)。與虛值期權(quán)相同，平值期權(quán)的內(nèi)涵價值也等于0。

(二)期權(quán)的時間價值

1.時間價值及計算

期權(quán)的時間價值，又稱外涵價值，是指在權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。

顯然。標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率越高，期權(quán)的時間價值就越大。

時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值

如果內(nèi)涵價值等于0，期權(quán)價格等于時間價值。

2.不同期權(quán)的時間價值

第一，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價值總是大于等于0。

第二，美式期權(quán)的時間價值總是大于等于0。

第三，實值歐式看跌期權(quán)的時間價值可能小于0。

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