期貨從業(yè)資格考試知識(shí)要點(diǎn)—股指期貨和股票期貨

一、股指：

股指期貨是目前全世界交易最活躍的期貨品種。已成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的第一大品種。

1982年2月，美國(guó)堪薩斯期交所 價(jià)值線綜合平均指數(shù)期貨首推。

股指的計(jì)算方式：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。

主要股指：

1道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)(算術(shù)法)：1884年開(kāi)始編制，目前為1928.10.1基期，基期值100點(diǎn)。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)最著名應(yīng)用最廣泛，選取美國(guó)最大最具流動(dòng)性的30藍(lán)籌股。

2標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(加權(quán)算術(shù)平均法)：1941-1943基期，取3年均價(jià)為基期價(jià)格，基期指數(shù)10點(diǎn)。工業(yè)股最多+鐵路+公用事業(yè)。

3道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)(浮動(dòng)市值加權(quán))：1991.12.31基期，基期值1000點(diǎn)。

1998年2月28日引入市場(chǎng)。50超級(jí)藍(lán)籌股。成分股權(quán)重上限10%。

4金融時(shí)報(bào)指數(shù)(富時(shí)指數(shù))：

倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù) 英國(guó)最具代表性，英國(guó)經(jīng)濟(jì)晴雨表。1984年1月3日起編制，基值1000點(diǎn)，100家大藍(lán)籌公司股票。

5日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)(道氏修正法)：1950年9月開(kāi)始編制，平均股價(jià)176.21元為基數(shù)。

6中國(guó)香港恒生指數(shù)(發(fā)行股數(shù)加權(quán)法)：1969年11月24日開(kāi)始編制，1964.7.31，100->1984.1.13，975.47，33家->50家。

7滬深300指數(shù)(調(diào)整股本加權(quán)法調(diào)整股本為自由流通股本分級(jí)靠檔)：

2004.12.31基期，基期指數(shù)1000，2005年4月8日推出，每半年調(diào)整一次，調(diào)整比例一般不超過(guò)10%。

二、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨

股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn):系統(tǒng)(政策、利率、購(gòu)買力、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))非系統(tǒng)(由經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷售、重大投資)

通過(guò)投資組合降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)股指期貨降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、滬深300股指期貨基本制度(每點(diǎn)300元，最小變動(dòng)0.2點(diǎn)，最小變動(dòng)值60元，當(dāng)月下月 隨后兩個(gè)季月，12%交易保證金)

1每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±10%;最后交易日和季月合約上市首日限制±20%

2進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號(hào)某一合約單邊為300手(2012.5.31前100手);

某一合約超過(guò)10w手，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)總持倉(cāng)量的25%

進(jìn)行套期保值和套利的客戶號(hào)不受持倉(cāng)限額限制。

3交易指令：市價(jià)和限價(jià)及其他，最小下單1手，市價(jià)最大下單50手，限價(jià)最大下單100手。

4結(jié)算價(jià)：最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，保留小數(shù)點(diǎn)1位。

有中斷取滿一小時(shí)。

無(wú)交易前推，最后成交距開(kāi)盤不足一小時(shí)，取全天加權(quán)。

當(dāng)日無(wú)交易，上一交易日結(jié)算價(jià)+基準(zhǔn)合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)-基準(zhǔn)合約上一交易日結(jié)算價(jià)，基準(zhǔn)合約為當(dāng)日有成交的離交割月最近的合約，計(jì)算結(jié)果超出漲跌停板的，取漲跌停板價(jià)格。

5 交割采用現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)為最后交易日最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)，保留2位小數(shù)。

6投資者適當(dāng)性：

自然人不低于50w;開(kāi)戶測(cè)試分不低于80分;累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上仿真交易或三年內(nèi)10筆以上商品期貨交易。

法人凈資產(chǎn)不低于100w;具有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程;特殊法人投資者需提供相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)或證明文件。

四、β系數(shù)與套保的公式：買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價(jià)值×β/(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù))

空頭套保 賣出套保：持有股票組合，防止大盤下跌，賣出股指期貨

多頭套保 買入套保：計(jì)劃持有股票組合，防止大盤上漲，買進(jìn)股指期貨

五、股指期貨投機(jī)：看漲時(shí)買入股指期貨，看跌時(shí)賣出股指期貨

六、股指期貨期現(xiàn)套利：

1期價(jià)高估，期貨實(shí)際價(jià)格大于理論價(jià)格，買進(jìn)現(xiàn)貨，賣出期貨，正向套利

2期價(jià)低估，期貨實(shí)際價(jià)格小于理論價(jià)格，賣出現(xiàn)貨，買進(jìn)期貨，反向套利。

3由于套利是在期現(xiàn)兩市同時(shí)反向操作，將利潤(rùn)鎖定，不論價(jià)格漲跌，都不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，故常將期現(xiàn)套利稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。

4遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格與股指期貨理論價(jià)格一致，持有成本=資金占用成本-持有期股票分紅紅利

公式：F(t、T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]

持有期凈成本：S(t)×(r-d)×(T-t)/365

S(t)為t時(shí)刻現(xiàn)貨指數(shù)(r-d)為利率差，(T-t)為時(shí)間差。

無(wú)套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價(jià)格上移，反向套利的理論價(jià)格下移，因此形成了一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。故稱為無(wú)套利區(qū)間。

無(wú)套利區(qū)間寬幅：交易費(fèi)用和市場(chǎng)沖擊成本

七、股票期貨有關(guān)知識(shí)：股票期貨也稱個(gè)股期貨

1981年，《約翰遜—夏德協(xié)議》為股指期貨的創(chuàng)新掃清了障礙，但禁止單一股票的期貨交易，使股票期貨在美國(guó)以外得到快速發(fā)展。

優(yōu)點(diǎn)：交易費(fèi)用低廉、賣空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、快速簡(jiǎn)便對(duì)沖單一股票風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)單一股票進(jìn)行套利

股票期貨交易提供了一種相對(duì)便宜、方便和有效的替代和補(bǔ)充股票交易的工具。使投資者有機(jī)會(huì)增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績(jī)，成為一種更靈活、簡(jiǎn)便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。

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