期貨從業(yè)資格《投資分析》知識(shí)點(diǎn)：期貨投資分析概論

1、期貨價(jià)格的特性有哪些?

特定性。期貨合約是在期貨交易所內(nèi)達(dá)成的受法律制約，在一定時(shí)間內(nèi)和范圍內(nèi)交割特定商品或金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。不同的交易所，不同的期貨合約在不同時(shí)間點(diǎn)上形成的期貨價(jià)格不同，這就是期貨價(jià)格的特定性。

遠(yuǎn)期性。期貨合約在到期之前的成交價(jià)格都是遠(yuǎn)期價(jià)格，是期貨交易者在當(dāng)前的價(jià)格水平之上，通過(guò)對(duì)遠(yuǎn)期持有成本和未來(lái)價(jià)格影響因素的分析判斷，在市場(chǎng)套利機(jī)制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠(yuǎn)期評(píng)價(jià)關(guān)系，這是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原理，也是期貨價(jià)格遠(yuǎn)期性的體現(xiàn)。

預(yù)期性。期貨價(jià)格的預(yù)期性反映了市場(chǎng)人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來(lái)價(jià)格一種心理預(yù)期，期貨價(jià)格的預(yù)期性也是眾多賣(mài)方和買(mǎi)方關(guān)于未來(lái)價(jià)格的心態(tài)和預(yù)期觀點(diǎn)在集中交易和競(jìng)價(jià)上的集中體現(xiàn)，具有公開(kāi)性和公正性的特點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移以及各種影響因素的變化，這種預(yù)期性也在變化。

波動(dòng)敏感性。期貨價(jià)格的波動(dòng)敏感性是期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言，期貨價(jià)格對(duì)消息刺激的反應(yīng)程度更加敏感，波動(dòng)幅度更大。

2、期貨投資分析的目的是什么?

從長(zhǎng)期來(lái)看，期貨投資分析的目的是通過(guò)行情預(yù)測(cè)以及交易策略分析，追求風(fēng)險(xiǎn)最小化或者利潤(rùn)最大化。

3、什么是持有成本假說(shuō)?

期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系可以用持有成本假說(shuō)來(lái)解釋。持有成本是指持有某項(xiàng)資產(chǎn)直至到期日發(fā)生的成本，等于存儲(chǔ)成本加上融資購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)所支付的利息，再減去該項(xiàng)資產(chǎn)的收益。

4、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么?

有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提包含1投資者數(shù)目中太多，投資者都以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)2任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng)3投資者對(duì)新的信息的調(diào)整和反應(yīng)可以迅速完成。

5、有效市場(chǎng)有哪三種形式?各自的含義是什么?

有效市場(chǎng)包括弱式有效市場(chǎng)，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)有效市場(chǎng)三個(gè)層次。

弱式有效市場(chǎng)是指當(dāng)前的期貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)當(dāng)前全部期貨市場(chǎng)的信息，任何技術(shù)面分析方法都沒(méi)有存在的基礎(chǔ)。

半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為技術(shù)面分析方法是無(wú)效的，基本面分析方法也是無(wú)效的。

強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為不僅技術(shù)面分析無(wú)效，基本面分析無(wú)效，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額利潤(rùn)。

6、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果?

行為金融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性或者是有限理性的人，他們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些時(shí)候，會(huì)成為影響全局的錯(cuò)誤，在這種情況下，市場(chǎng)選擇的結(jié)果是不確定性，其機(jī)制常常會(huì)失靈，非理性交易者完全有可能在市場(chǎng)上生存下來(lái)。

7、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)?

技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是：利用各種資料，沒(méi)有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。

技術(shù)分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗(yàn)性，各種指標(biāo)都是經(jīng)過(guò)處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所損失是必然的，有一定的滯后性，有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性陷，再加上不可能有完全相同的情況出現(xiàn)，出現(xiàn)的差異有可能會(huì)使投資者判斷失誤，另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術(shù)分析方法，這些技術(shù)方法的有效性也會(huì)打折扣。

基本面分析的優(yōu)點(diǎn)：在正常情況下，基本面分析重點(diǎn)放在行情大勢(shì)上，不被日常的波動(dòng)迷惑，結(jié)論明確，可靠性較高，指導(dǎo)性較強(qiáng)。

基本面分析的缺陷：搜集數(shù)據(jù)的能力有限，不可能完全掌握市場(chǎng)的供需關(guān)系。基本面數(shù)據(jù)和供求態(tài)勢(shì)的結(jié)論是相對(duì)確定的，但是行情價(jià)格卻是動(dòng)態(tài)變化的，如何把握價(jià)格在頂部和底部運(yùn)行時(shí)所處的不同階段以及對(duì)應(yīng)的基本面狀況，對(duì)于沒(méi)有受過(guò)專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)說(shuō)是一道難題。另外在交易中還會(huì)出現(xiàn)一些突發(fā)因素，超出已知的基本面之外的，有些事無(wú)法預(yù)測(cè)和量化的。

8、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別?

方法是確定的，具體的，可以依循的解決問(wèn)題的途徑程序或者邏輯，方法論高于具體的方法，主要表現(xiàn)為：

1方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的關(guān)聯(lián)以及整體狀況。

2具體的方法側(cè)重于解決問(wèn)題，方法論還需要考察有效性的問(wèn)題，注重解決為什么這樣做，憑什么這樣做的問(wèn)題。

3任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)和期貨價(jià)格的這個(gè)基礎(chǔ)之上的。

4只有站在方法論的高度，才成更好的審視和評(píng)價(jià)具體方法的優(yōu)劣，形成一定的投資理念，并且指導(dǎo)實(shí)踐。

9、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重?

期貨投資分析不僅包括對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，還包括交易策略分析。正確的分析方法是交易獲得成功的第一步，但并不是成功的必然保證。從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，交易策略比預(yù)測(cè)更加重要。

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