2019年期貨從業(yè)資格《投資分析》農(nóng)產(chǎn)品分析

一、農(nóng)產(chǎn)品分析總論

1.概述

商品期貨品種投資分析的思路大體一致，一般包括品種特性分析、行業(yè)特征分析、產(chǎn)業(yè)鏈分析和其他相關(guān)因素分析。農(nóng)產(chǎn)品分析也離不開農(nóng)產(chǎn)品本身的生產(chǎn)特點、市場特點和價格影響因素，尤其是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)在因素和重要的外部相關(guān)因素。

2.農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征

(1)價值是用貨幣來衡量的。

(2)價格行情具有明顯的季節(jié)性。

(3)具有明顯的相關(guān)性和可替代性。

(4)產(chǎn)量具有相對的有限性。

二、農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析

1.農(nóng)作物種植階段

(1)天氣因素。隨著農(nóng)業(yè)種植的規(guī)?；⒓谢l(fā)展，天氣情況對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)量的影響越來越大。

(2)季節(jié)因素。

2.農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工階段

(1)采購環(huán)節(jié)。①進口采購，影響進口大豆到岸價格的主要因素包括離岸(POB)現(xiàn)貨升貼水、大洋運費、庫存、匯率、稅率和期貨作價成本。②國內(nèi)采購，國內(nèi)采購要考慮的因素有國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的播種面積、國產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品的銷售價格、國內(nèi)的運輸條件以及進口與國產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品的比價。

(2)生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)。主要因素為產(chǎn)能和開工率以及科技進步。

(3)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)。產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)中需要關(guān)注的因素主要有產(chǎn)品的售價、物價水平、運輸情況以及企業(yè)的經(jīng)濟效益。

3.下游企業(yè)需求階段

對于下游企業(yè)需要考慮的因素包括成本因素和下游因素。

三、相關(guān)因素分析

1.庫存消費比

庫存消費比是對供給緊張程度的描述，它說明我們能將多少剩余供給量結(jié)轉(zhuǎn)到下一年，作為對下一年度產(chǎn)量的保險供給量。

2.物流因素

農(nóng)產(chǎn)品的物流運輸狀況，決定了產(chǎn)量有效進入市場的進度和總量，決定了當(dāng)期有效供給。

3.政策因素

影響農(nóng)產(chǎn)品價格的政策因素主要包括：產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、稅收政策、環(huán)境政策、農(nóng)業(yè)補貼政策等。

4.農(nóng)產(chǎn)品套利因素

根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品之間的比價關(guān)系、原材料與加工產(chǎn)成品之間的比價關(guān)系的偏離程度和回歸關(guān)系，投資者可以進行跨市場套利、跨品種套利、跨交割期套利等多種套利操作。機構(gòu)投資者的大規(guī)模套利頭寸的建倉和平倉，都會帶來行情波動和交易機會。

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