2019年11月期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》考前8天練習(xí)題

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選擇題

1、某交易者買入10張歐元期貨合約，成交價(jià)格為1.3502(即1歐元=1.3502美元)，合約大小為125000歐元。若期貨價(jià)格跌至1.3400，交易者的浮動(dòng)虧損為(　　)(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等交易成本)。

A、12750美元

B、12750歐元

C、22500歐元

D、22500美元

2、股票期權(quán)做市商在交易過程中可能會(huì)遇到“大頭針風(fēng)險(xiǎn)”(PinRisk)，這里大頭針風(fēng)險(xiǎn)是指(　　)。

A、標(biāo)的股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)波動(dòng)較大產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

B、期權(quán)隱含波動(dòng)率曲面模型誤差產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

C、期權(quán)臨近到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格非常接近行權(quán)價(jià)格產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

D、其他市場(chǎng)參與者發(fā)生“烏龍指事件”而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

3、與其他衍生品相比，期權(quán)的(　　)特點(diǎn)使其在風(fēng)險(xiǎn)管理、組合投資的某些方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。

A、非線性損益結(jié)構(gòu)

B、線性損益結(jié)構(gòu)

C、雙向交易機(jī)制

D、無履約信用風(fēng)險(xiǎn)

4、行權(quán)價(jià)2300點(diǎn)的平值看跌期權(quán)，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格從2300點(diǎn)漲到2310點(diǎn)，那么請(qǐng)問新的Delta值大約是(　　)。

A、-0.495

B、-0.45

C、-0.55

D、-0.505

5、在利用二叉樹模型對(duì)某期權(quán)進(jìn)行定價(jià)時(shí)，假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升系數(shù)為1.1，下降系數(shù)為0.9，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。該標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲和下跌的風(fēng)險(xiǎn)中性概率分別為(　　)。

A、0.75和0.25

B、0.25和0.75

C、0.5和0.5

D、1和0

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參考答案及解析：

1、【答案】A

【解析】(1)交易者買入外匯期貨合約，處于期貨多頭，當(dāng)期貨合約下跌時(shí)，交易者出現(xiàn)虧損；(2)每手合約的虧損額=每手合約虧損的點(diǎn)數(shù)*合約交易單位=(1.3400-1.3502)*125000=-1275美元，即每手合約虧損1275美元；(3)由于交易者多頭持倉10張，因此，總虧損=每張合約的虧損*合約總持倉=-1275美元*10=-12750美元，即虧損12750美元。

2、【答案】C

【解析】所謂“大頭針風(fēng)險(xiǎn)(pinrisk)”是指在期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格的可能性，出現(xiàn)該情況行權(quán)價(jià)格的微小變化將對(duì)期權(quán)的價(jià)值產(chǎn)生極大的影響。據(jù)此可知，C，為正確答案，A、B、D均不屬于“大頭針風(fēng)險(xiǎn)”。

3、【答案】A

【解析】與其他衍生品相比，期權(quán)具有買、賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等關(guān)系，據(jù)此可知，A，期權(quán)具有非線性損益結(jié)構(gòu)，為正確答案；B，不正確；C，雙向交易機(jī)制并非期權(quán)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，不正確；D，期權(quán)存在交割履約風(fēng)險(xiǎn)，所以也不正確。

4、【答案】B

【解析】Delta值隨著標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng)，Gamma是用來衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格敏感度的一個(gè)參數(shù)，是Delta變化相對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的比率。該期權(quán)Delta值的變化等于該期權(quán)的Gamma值與標(biāo)的資產(chǎn)變化的積。

5、【答案】A

【解析】二叉樹模型中，上漲風(fēng)險(xiǎn)中性概率計(jì)算公式為：P=(1+r-d)/(u-d)=(1+5%-0.9)/(1.1-0.9)=75%，下跌風(fēng)險(xiǎn)中性概率計(jì)算公式為：1-p=1-75%=25%

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