2020年期貨從業(yè)資格考試知識點(diǎn)：期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

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從理論角度分析，期權(quán)的價(jià)格可以分解成內(nèi)涵價(jià)值(intrinsicvalue)和時(shí)間價(jià)值(timevalue)兩個(gè)部分，也有將“內(nèi)涵價(jià)值”譯為“內(nèi)在價(jià)值”的。若用公式表示即是：期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。

期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指如果能立即以行權(quán)價(jià)行權(quán)時(shí)可以獲得的總利潤，實(shí)際上它就是實(shí)值期權(quán)中的實(shí)值部分。

而時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)格扣除內(nèi)涵價(jià)值后剩余的部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價(jià)值的部分，也被稱之為外涵價(jià)值(extrinsicvalue)。它是指當(dāng)期權(quán)的買方希望隨著時(shí)間的延長，標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)有可能使期權(quán)增值時(shí)而愿意為買進(jìn)這一期權(quán)所付出的權(quán)利金金額。它同時(shí)也反映出期權(quán)的賣方所愿意接受的期權(quán)的賣價(jià)。因此，確定時(shí)間價(jià)值的根本因素在于期權(quán)的買方和賣方對未來時(shí)間內(nèi)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的趨勢及相應(yīng)的期權(quán)價(jià)值的變動(dòng)判斷，是由買賣雙方通過公開競價(jià)活動(dòng)形成的。例如，滬深300股指看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)為2700點(diǎn)，而當(dāng)時(shí)滬深300股指為2750點(diǎn)，相應(yīng)的權(quán)利金價(jià)格為80點(diǎn)。其內(nèi)涵價(jià)值即實(shí)值部分為2750-2700=50點(diǎn)；權(quán)利金價(jià)格80點(diǎn)扣除其內(nèi)涵價(jià)值50點(diǎn)后還有30點(diǎn)，這30點(diǎn)便是該期權(quán)價(jià)格的時(shí)間價(jià)值。

一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長，其時(shí)間價(jià)值就越大。因?yàn)槠跈?quán)的有效期越長，對于期權(quán)的買方來說，其獲利的可能性就越大；而對于期權(quán)的賣方來說，所必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越多，因而他賣出期權(quán)所要求的權(quán)利金就越多，而買方也愿意支付更多的權(quán)利金以占有更多的盈利機(jī)會(huì)。反之，則相反。

當(dāng)期權(quán)臨近到期日時(shí)，如果其他條件不變，那么，該期權(quán)時(shí)間價(jià)值的衰減速度就會(huì)加快。而在到期日，該期權(quán)就不再有任何時(shí)間價(jià)值，該期權(quán)的價(jià)值，只是內(nèi)涵價(jià)值了。

期權(quán)權(quán)利金的構(gòu)成要素

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