期貨運作技巧:股票期貨聯(lián)動操作三招

　　細心的投資者通過觀察近期股票與期貨兩個市場的盤口，可以明顯察覺到一個現(xiàn)象，兩個市場之間的聯(lián)動關系愈來愈明顯。往往上證指數(shù)一出現(xiàn)跳水，期貨市場也會跟著跳水;某個期貨品種的走強，必然會帶動相關板塊的股票整體走強。從根源去把握這類現(xiàn)象，無非是資金流動性的市場一體化所造成的。但對于投資者的影響，就要從宏觀、微觀兩個方面去把握。宏觀上，這兩個市場關聯(lián)度的增強，表明國內資本市場開放度在增強，是市場化的表現(xiàn)。微觀上，這兩個市場關聯(lián)度的增強，能為投資者創(chuàng)造更多的投資套利機會。3月以來的有色股行情，就是這種聯(lián)動關系的完美佐證。如何把握兩個市場間聯(lián)動的投資機會，已經(jīng)成為很多投資者探討的話題。筆者認為：把握這類投資機會，還得圍繞趨勢、波段、資金三個層面來分析。

　　順勢而為，意在中線

　　熟悉股票基本分析的投資者對于“通貨膨脹”概念是非常熟悉的，它主要是基于產(chǎn)品價格暴漲導致企業(yè)的基本面發(fā)生巨變。例如：2005年的有色行情，2007年底的農(nóng)業(yè)行情，2009年3月以來的有色、煤炭行情等等。產(chǎn)品價格的上漲大大提高了公司的盈利能力，企業(yè)資產(chǎn)得以重估，導致股票價格出現(xiàn)強勁暴漲。在市場中，有些成熟的投資者往往能從CPI、PPI等宏觀數(shù)據(jù)的變化中獲得此類機會，但對大多數(shù)普通投資者來說，一是獲得此類數(shù)據(jù)的時效性較差，二是不具備科學的分析能力，因此把握行情的能力較差，往往買頂賣底。就操作而言，筆者認為期貨市場是股票市場的重要參考，由上圖可以非常明顯地發(fā)現(xiàn)兩者走勢存在比較大的關聯(lián)。股票價格往往先行于期貨價格，投資者在把握此類機會時，一旦發(fā)現(xiàn)股票有筑底結束的跡象，并且與期貨向上運行方向出現(xiàn)一致時，中線買點即出現(xiàn)了，這時投資者就應該中線持股待漲。

　　短線是銀，波段為鉆

　　圖2：LME金與山東黃金的走勢對比

　　《短線是銀》這本書是對股票短線技術的歸納，也是對短線技術分析的肯定。但是筆者經(jīng)過一段時間的觀察后發(fā)現(xiàn)，在把握股票期貨聯(lián)動投資機會時，波段比短線更為容易把握。圖2是LME金與山東黃金的走勢對比，直線是LME金的頸線，四個圈是LME金與山東黃金的重要技術位。通過觀察可發(fā)現(xiàn)，一旦期貨品種出現(xiàn)突破形態(tài)或者確認反彈時，必然會帶動股票出現(xiàn)一波較大的行情。當然投資者在把握這種波段時候，就必須了解這種聯(lián)動的性質，它是由于期貨走出突破形態(tài)之后，傳遞至證券市場出現(xiàn)的利好預期，一般情況下多為短線行情。

　　市場轉機，資金先行

　　圖3：白糖指數(shù)與上證指數(shù)的走勢對比

　　資金推動是資本市場的特點，一旦市場出現(xiàn)資金異動，必將會出現(xiàn)某種轉機。白糖一直是期貨市場中非常活躍的品種，是資金的風向標，在特定時期，它的走勢往往代表市場資金今后的方向。金融危機爆發(fā)以來，市場的整體運行態(tài)勢是向下的，直到2008年10月7日，白糖出現(xiàn)資金異動。圖3是白糖指數(shù)與上證指數(shù)的走勢對比。2008年10月8日，也就是在白糖出現(xiàn)資金異動的第二天，央行第二次降息了，這種資金的異動并不是巧合，而是市場中先知先覺的資金已經(jīng)嗅到宏觀調控政策將出現(xiàn)轉變的提示，而借助擁有利的白糖進行試盤。因此也不難理解，在隨后不到一個月的時間，四萬億投資計劃的推出和上證綜指的探底起穩(wěn)。