2013期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題重點(diǎn)公式
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1.有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計(jì)算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較):
首先,期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價(jià)”(一般題目會(huì)告知雙方的“建倉價(jià)”)在期貨市場(chǎng)對(duì)沖平倉。此過程中,買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會(huì)產(chǎn)生一定的盈虧。
第二步,雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)的現(xiàn)貨交易。
則最終,買方的(實(shí)際)購入價(jià)=交收價(jià)-期貨市場(chǎng)盈虧---------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下
賣方的(實(shí)際)銷售價(jià)=交收價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧--------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下
另外,在到期交割中,賣方還存在一個(gè)“交割和利息等費(fèi)用”的計(jì)算,即,對(duì)于賣方來說,如果“到期交割”,那么他的銷售成本為:實(shí)際銷售成本=建倉價(jià)-交割成本------------------在到期交割方式下
而買方則不存在交割成本
2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計(jì)算:
細(xì)心一些,分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉或當(dāng)日持倉盈虧的關(guān)系:
當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧
=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧
3.有關(guān)基差交易的計(jì)算:
A弄清楚基差交易的定義;
B買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合;賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合;
C最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。
4.將來值、現(xiàn)值的計(jì)算:(金融期貨一章的內(nèi)容)
將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))
A一般題目中會(huì)告知票面金額與票面利率,則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出:
將來值=票面金額x(1+票面利率)----假設(shè)為1年期
B因短期憑證一般為3個(gè)月期,計(jì)算中會(huì)涉及到1年的利率與3個(gè)月(1/4年)的利率的折算
5.中長(zhǎng)期國(guó)債的現(xiàn)值計(jì)算:針對(duì)5、10、30年國(guó)債,以復(fù)利計(jì)算
P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式,自己拿手抄寫吧,實(shí)在是不好打啊,偷個(gè)懶)
M為票面金額,R為票面利率(半年支付一次),市場(chǎng)半年利率為r,預(yù)留計(jì)息期為n次
6.轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算:針對(duì)30年期國(guó)債
合約交割價(jià)為X,(即標(biāo)準(zhǔn)交割品,可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1),用于合約交割的國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子為Y,則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達(dá)式)
個(gè)人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。
7.短期國(guó)債的報(bào)價(jià)與成交價(jià)的關(guān)系:
成交價(jià)=面值X【1-(100-報(bào)價(jià))/4】
8.關(guān)于β系數(shù):
A。一個(gè)股票組合的β系數(shù),表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍;即
股票漲跌幅
β =---------------------
股指漲跌幅
B。股票組合的價(jià)值與指數(shù)合約的價(jià)值間的關(guān)系:
股指合約總價(jià)值 期貨總值
β =-------------------- = ----------------------
股票組合總價(jià)值 現(xiàn)貨總值
9.遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算:針對(duì)股票組合與指數(shù)完全對(duì)應(yīng)(書上例題)
遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本
=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和
如果計(jì)算合理價(jià)格的對(duì)應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù),可通過比例來計(jì)算:
現(xiàn)值 遠(yuǎn)期合理價(jià)格
---------------- = -----------------------------
對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù)
10.無套利區(qū)間的計(jì)算:其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算
首先,無套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本
無套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格-總交易成本
其次,期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率-年指數(shù)股息率)X期間長(zhǎng)度(天)/365】
年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息
最后,總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費(fèi)+期貨(股指)交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差
借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/12
11.垂直套利的相關(guān)計(jì)算:主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險(xiǎn)、最大收益及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算
本類計(jì)算中主要涉及到的變量為:高、低執(zhí)行價(jià)格,凈權(quán)利金;
其中,凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金,則權(quán)利金可正可負(fù);
如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值,則表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對(duì)值)
相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金(取絕對(duì)值)
如果某一策略中凈權(quán)利金為正值,則該策略的最大收益=凈權(quán)金
相應(yīng)的最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金
總結(jié):首先通過凈權(quán)金的正負(fù)來判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險(xiǎn)還是最大收益
其次,通過凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)或收益,來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險(xiǎn),即等于執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金
如果策略操作的是看漲期權(quán),則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金
如果策略操作的是看跌期權(quán),則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金
(以上是我通過書上內(nèi)容提煉出來的,大家可對(duì)照書上內(nèi)容逐一驗(yàn)證。經(jīng)過這樣提煉,遇到這類題型下手就方便多了,)
12.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)計(jì)算:
首先,明確:凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金
則有:轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金-(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注:期貨價(jià)格指建倉時(shí)的價(jià)格
反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金+(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注意式中為加號(hào)
提醒一下,無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利,操作中,期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的:
轉(zhuǎn)換套利:買入期貨。。。。。。。。。。。。。。??炊?/P>
買入看跌、賣出看漲期權(quán)。。。。。。。??纯?/P>
反向轉(zhuǎn)換套利:賣出期貨。。。。。。。。。。。。。。。看空
買入看漲、賣出看跌期權(quán)。。。。。。。??炊?/P>
13.跨式套利的損盈和平衡點(diǎn)計(jì)算
首先,明確:總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對(duì)應(yīng)的是賣出跨式套利)。。為正值。。。利潤(rùn)
或=支付的全部權(quán)利金(對(duì)應(yīng)的是買入跨式套利)。。負(fù)值。。。。成本
則:當(dāng)總權(quán)利金為正值時(shí),表明該策略的最大收益=總權(quán)利金;(該策略無最大風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)可能無限大,可看書上損益圖,就明白了)
當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時(shí),表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=總權(quán)利金;(無最大收益)
高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金(取絕對(duì)值)
低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金(取絕對(duì)值)
建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶,那個(gè)圖形很簡(jiǎn)單,記住以后,還可以解決一類題型,就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞,讓你計(jì)算在某一期貨價(jià)格點(diǎn)位,策略是盈是虧以及具體收益、虧損值,根據(jù)圖形就很好推算了
14.寬跨式的盈虧及平衡點(diǎn):
與跨式相似,首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)(收取為正,支出為負(fù))來確定總權(quán)金是該策略的最大收益(總權(quán)金為正)還是最大風(fēng)險(xiǎn)(總權(quán)金為負(fù))。
高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金
低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金
(以上公式適用于寬跨式的兩種策略)
另外, 結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價(jià)格點(diǎn)位的具體盈虧值。
再次忠告一下,記住圖形,記憶起來會(huì)更輕松些。
15.蝶式套利的盈虧及平衡點(diǎn):
首先,明確:凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;
則,如果凈權(quán)金為負(fù)值,則該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對(duì)值);
相應(yīng)的,該策略最大收益=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金(取絕對(duì)值);
如果凈權(quán)金為正值,則該策略最大收益=凈權(quán)金;
相應(yīng)的,該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金;
高平點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金(取絕對(duì)值)
低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金(取絕對(duì)值)
高、低平衡點(diǎn)的計(jì)算適用于蝶式套利的任一種策略;
16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點(diǎn)計(jì)算:
仍然要用到凈權(quán)金的概念,即,凈權(quán)金為正,則該策略的最大收益=凈權(quán)金;而如果凈權(quán)金為負(fù),則可確定該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)是凈權(quán)金。
如果策略的最大收益(虧損)=凈權(quán)金
則:該策略的最大虧損(收益)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金
高平衡點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金;
低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金;(關(guān)于飛鷹式高低平衡點(diǎn)的計(jì)算公式,我必須說明,是自己想當(dāng)然得來的,因?yàn)闀系睦}中的數(shù)字比較特殊,不具有檢測(cè)功能,而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計(jì)算題來驗(yàn)證,所以懇請(qǐng)高手指正。不過,前面的蝶式套利的高低平衡點(diǎn)的計(jì)算,完全可以從書上推導(dǎo)出,大家放心用)
17.關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計(jì)算:不知道會(huì)不會(huì)考到這個(gè)內(nèi)容,個(gè)人感覺一半對(duì)一半,大家還是看一下吧
首先,明確,買方只用支付權(quán)利金,不用結(jié)算,只有賣方需要結(jié)算;
其次,買方的平當(dāng)日倉或平歷史倉,均只需計(jì)算其凈權(quán)利金。換句話說,平倉后,將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題,有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。
凈權(quán)金=賣價(jià)-買價(jià)(為正為盈,劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶;為負(fù)為虧,劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶)
最后,對(duì)于持倉狀態(tài)下,賣方的持倉保證金結(jié)算:
期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半
注意:成交時(shí)刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金,在計(jì)算時(shí)應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。
2013年期貨從業(yè)資格考試招生簡(jiǎn)章 老師解析:2013期貨考試與從業(yè)前景
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