2013年期貨從業(yè)資格考試重點(計算題2)
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一、跨式套利
1.跨式套利(執(zhí)行價格、買賣方向和到期日相同,種類不同)
?、?、買進跨式套利(買漲買跌):
最大風(fēng)險值=總權(quán)利金
損益平衡點:高――執(zhí)行價格+總權(quán)利金
低――執(zhí)行價格-總權(quán)利金
收益:價格上漲――期貨價格-(執(zhí)行價格+總權(quán)利金)
價格下跌――(執(zhí)行價格-總權(quán)利金)-期貨價格
盈利在高低平衡點區(qū)外,風(fēng)險有限,收益無限
(后市方向不明確,波動性增大)
?、啤①u出跨式套利(賣漲賣跌):
最大收益值=總權(quán)利金
損益平衡點:高――執(zhí)行價格+總權(quán)利金
低――執(zhí)行價格-總權(quán)利金
風(fēng)險:價格上漲――(執(zhí)行價格+總權(quán)利金)-期貨價格
價格下跌――期貨價格-(執(zhí)行價格-總權(quán)利金)
盈利在高低平衡點區(qū)內(nèi),收益有限,風(fēng)險有限
(預(yù)測價格變動很小,波動性減小)
2.寬跨式套利(執(zhí)行價格和種類不同,買賣方向和到期日相同)
⑴、買進寬跨式套利(買高漲買低跌):
最大風(fēng)險值=總權(quán)利金
損益平衡點:高――高執(zhí)行價格+總權(quán)利金
低――低執(zhí)行價格-總權(quán)利金
收益:價格上漲――期貨價格-(高執(zhí)行價格+總權(quán)利金)
價格下跌――(低執(zhí)行價格-總權(quán)利金)-期貨價格
盈利在高低平衡點區(qū)外,風(fēng)險有限,收益無限
(后市有大的變動,方向不明確,波動性增大)
⑵、賣出寬跨式套利(賣高漲賣低跌):
最大收益值=總權(quán)利金
損益平衡點:高――高執(zhí)行價格+總權(quán)利金
低――低執(zhí)行價格-總權(quán)利金
風(fēng)險:價格上漲――(高執(zhí)行價格+總權(quán)利金)-期貨價格
價格下跌――期貨價格-(低執(zhí)行價格-總權(quán)利金)
盈利在高低平衡點區(qū)內(nèi),收益有限,風(fēng)險有限
(后市方向不明確,預(yù)測價格有變動,波動性減小)
二、蝶式套利
(低執(zhí)行價、居中執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間的間距相等)
1、買入蝶式套利(買1低、賣中、買2高):
最大風(fēng)險值(凈權(quán)利金)=(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)-2*賣權(quán)利金
最大收益值=居中執(zhí)行價-低執(zhí)行價-最大風(fēng)險值
損益平衡點:高――居中執(zhí)行價+最大收益值
低――居中執(zhí)行價-最大收益值
收益?風(fēng)險(期貨價格為居中價時收益最大)
(認為標的物價格不可能發(fā)生較大波動)
2、賣出蝶式套利(賣1低、買中、賣2高):
最大收益值(凈權(quán)利金)=(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)-2*買權(quán)利金
最大風(fēng)險值=居中執(zhí)行價-低執(zhí)行價-最大收益值
損益平衡點:高――居中執(zhí)行價+最大風(fēng)險值
低――居中執(zhí)行價-最大風(fēng)險值
收益?風(fēng)險(期貨價格為居中價時風(fēng)險最大)
(認為標的物價格可能發(fā)生較大波動)
三、飛鷹式套利
(低執(zhí)行價、中低執(zhí)行價、中高執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間的間距相等)
1、買入飛鷹式套利(買1低、賣1中低、賣2中高、買2高)
最大風(fēng)險值(凈權(quán)利金)=(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)-(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)
最大收益值=中低執(zhí)行價-低執(zhí)行價-最大風(fēng)險值
損益平衡點:高――中高執(zhí)行價+最大收益值
低――中低執(zhí)行價-最大收益值
收益?風(fēng)險(期貨價格在中低執(zhí)行價和中高執(zhí)行價之間時恒定收益最大)
(對后市沒把握,希望標的物價格在中低至中高執(zhí)行價之間)
2、賣出飛鷹式套利(賣1低、買1中低、買2中高、賣2高)
最大收益值(凈權(quán)利金)=(賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金)-(買1權(quán)利金+買2權(quán)利金)
最大風(fēng)險值=中低執(zhí)行價-低執(zhí)行價-最大收益值
損益平衡點:高――高執(zhí)行價-最大收益值
低――低執(zhí)行價+最大收益值
收益?風(fēng)險(期貨價格在中低執(zhí)行價和中高執(zhí)行價之間時恒定虧損最大)
(對后市沒把握,希望標的物價格低于低或高于高執(zhí)行價)
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