行業(yè)動(dòng)態(tài)：期貨服務(wù)實(shí)體要“接地氣”

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　　“在拓展期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度上，除了加快推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需的相關(guān)期貨品種上市外，國內(nèi)期貨交易所還要不斷跟蹤實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化，貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際，及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化已上市期貨品種的合約及相關(guān)制度，讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)等實(shí)體機(jī)構(gòu)更加便利地利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)?！痹谌涨班嵣趟e辦的“期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)30人論壇”上，與會(huì)人士普遍希望，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能更加地接“地氣”。

　　“期貨市場(chǎng)是一種高級(jí)的市場(chǎng)組織形式，屬于小眾市場(chǎng)，一直高高在上?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，作為國內(nèi)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新主體，期貨交易所應(yīng)該主動(dòng)放下身段，探索一種有效的機(jī)制，做到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的有效對(duì)接，這樣，期貨市場(chǎng)服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就會(huì)像阿里巴巴、淘寶等市場(chǎng)化程度較高的電商一樣接“地氣”了。

　　這里所說的接“地氣”其實(shí)意思就是，不管產(chǎn)品創(chuàng)新還是制度創(chuàng)新，期貨交易所都應(yīng)該以實(shí)體產(chǎn)業(yè)為根本，根據(jù)產(chǎn)業(yè)的變化和真實(shí)需求來推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新，即向需求推動(dòng)型創(chuàng)新的思路轉(zhuǎn)變。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長任興洲也認(rèn)為，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)要進(jìn)一步貼近實(shí)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)。“目前，大型企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的意識(shí)和能力已不成問題，但眾多的中小企業(yè)因需求和自身實(shí)力等問題，標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約可能并不適用于它。”她說，國內(nèi)大宗商品中遠(yuǎn)期市場(chǎng)之所以那么受企業(yè)青睞，就是因?yàn)樗麄冞\(yùn)營比較靈活，能適時(shí)推出適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求的各種個(gè)性化產(chǎn)品。在她看來，期貨交易所可以聯(lián)合期貨公司以及相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)，在標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的基礎(chǔ)上衍生出更多能滿足中小企業(yè)需求的產(chǎn)品。

　　“鄭商所近幾年在大量產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的基礎(chǔ)上進(jìn)行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，就非常符合產(chǎn)業(yè)的需求?！毙潞谪浂麻L馬文勝談及近些年服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的感受時(shí)表示，貼近產(chǎn)業(yè)、迎合產(chǎn)業(yè)企業(yè)需求的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，大大縮短了該品種的培育期，上市后就很活躍，比如玻璃和菜粕期貨。

　　現(xiàn)在國內(nèi)的期貨品種研發(fā)主要以交易所為主。據(jù)鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，今后交易所將逐步過渡到讓期貨公司、現(xiàn)貨企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者共同參與期貨品種研究、篩選、設(shè)計(jì)上，甚至發(fā)展到由企業(yè)和機(jī)構(gòu)主動(dòng)提出期貨品種設(shè)計(jì)，再由交易所進(jìn)行更深層次的研究。一些現(xiàn)貨行業(yè)協(xié)會(huì)也希望今后能和鄭商所在新品種篩選、交割標(biāo)準(zhǔn)制訂、交割倉庫布局、交割制度完善等方面開展合作和研究，使期貨市場(chǎng)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更好更有效的服務(wù)。

　　“不僅如此，鄭商所還在時(shí)刻跟蹤這些已上市品種，不斷調(diào)整和優(yōu)化相關(guān)制度。”馬文勝表示，前不久針對(duì)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)地區(qū)間價(jià)差的變化，鄭商所果斷調(diào)整了部分玻璃交割廠庫的升貼水，有力促進(jìn)了市場(chǎng)的公平和公正。他還建議，交易所能制訂更加完善、貼近產(chǎn)業(yè)鏈的交易、交割制度，因?yàn)檫@是期貨市場(chǎng)功能有效發(fā)揮的根兒所在?！斑@里要做的工作非常多，每隔一段時(shí)間，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的物流、產(chǎn)品質(zhì)量或者標(biāo)的物都會(huì)發(fā)生變化，需要交易所不斷地調(diào)整現(xiàn)有的合約標(biāo)準(zhǔn)”。

　　市場(chǎng)在不斷變化，投資者結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，優(yōu)化現(xiàn)有期貨品種的交易、交割、結(jié)算等業(yè)務(wù)規(guī)則，來適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展變化是非常有必要的。在鄭商所副總經(jīng)理張靜看來，這是對(duì)已上市品種的再創(chuàng)新。據(jù)介紹，近些年來，鄭商所在充分調(diào)研、走訪，廣泛征求市場(chǎng)和行業(yè)意見建議的基礎(chǔ)上對(duì)一些業(yè)務(wù)細(xì)則作了優(yōu)化。比如，降低了臨近交割月合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)，有7個(gè)品種交割月的交易保證金由30%降至20%，交割月前一個(gè)月的月中和下旬由15%和25%分別降至10%和15%;放寬了會(huì)員持倉限制;減少了交易保證金和持倉標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的梯度，由5個(gè)減為4個(gè);完善了套期保值管理辦法，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)候?qū)μ妆３謧}進(jìn)行適當(dāng)保護(hù)，等等?！斑@些業(yè)務(wù)細(xì)則調(diào)整目的就是，降低交易成本，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，方便機(jī)構(gòu)投資者參與，引導(dǎo)近月合約活躍，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)和套利投資者創(chuàng)造適宜的套保、套利環(huán)境?！睆堨o表示，此外，鄭商所還持續(xù)開展“走進(jìn)產(chǎn)業(yè)、貼近行業(yè)、服務(wù)企業(yè)”的“三業(yè)”活動(dòng)，充分挖掘利用期市的企業(yè)典型，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)推廣其成功模式，以此來帶動(dòng)和促進(jìn)更多的大中小型企業(yè)科學(xué)地利用期貨市場(chǎng)。

　　除了在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制度優(yōu)化、活動(dòng)開展上要接“地氣”外，期貨市場(chǎng)還應(yīng)重視與現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的有機(jī)結(jié)合。任興洲說，目前中國的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展很快，但都過于分散，規(guī)?；徒M織化程度較低，而且經(jīng)營的層次也較低，這給期貨市場(chǎng)培育現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了可能。“期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合，不僅可以發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，而且還能促進(jìn)兩個(gè)市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，使現(xiàn)貨市場(chǎng)真正成為期貨市場(chǎng)的依托和基礎(chǔ)”。長江期貨總經(jīng)理譚顯榮則建議，期貨交易所在條件允許的情況下，適時(shí)收編國內(nèi)的大宗商品電子交易市場(chǎng)，建設(shè)多層次的期貨及衍生品市場(chǎng)。

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