期貨從業(yè)資格考試(投資分析)重點(diǎn):套利交易策略分析

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　　一、套利交易概述

　　1、套利交易的優(yōu)點(diǎn)：相對低的波動率、價差比價格更容易預(yù)測、更有吸引力的風(fēng)險收益比

　　2、套利交易的影響因素：季節(jié)因素、持倉費(fèi)用、進(jìn)出口費(fèi)用、價差關(guān)系、庫存關(guān)系、利潤關(guān)系、相關(guān)性關(guān)系

　　二、期限套利

　　1、正向期限套利

　　2、反向期限套利

　　3、期限套利的注意事項(xiàng)

　　三、跨期套利

　　理論基礎(chǔ)：*隨著交割日的臨近，基差逐漸趨向于零。*同一商品不同月份合約之間的最大月間價差由持有成本來決定。

　　1、事件沖擊型套利：擠倉、庫存變化、進(jìn)出口問題導(dǎo)致基差。

　　2、結(jié)構(gòu)型跨期套利：投機(jī)性溢價

　　3、正向可交割跨期套利：風(fēng)險(財(cái)務(wù)風(fēng)險、交割規(guī)則風(fēng)險、增值稅風(fēng)險)

　　四、跨商品套利和跨市場套利

　　1、跨商品套利

　　(1)跨商品套利的基本條件：

　　①高度相關(guān)和同方向運(yùn)動

　?、诓▌映潭认喈?dāng)

　　③投資回收需要一定的時間周期

　?、苡幸欢ㄙY金規(guī)模量的要求

　　(2)跨商品套利的特征：

　?、俪霈F(xiàn)套利機(jī)會的概率較大

　?、谙鄳?yīng)風(fēng)險較大

　　2、跨市套利

　　(1)跨市套利的三個前提：

　?、倨谪浗桓顦?biāo)的物的品質(zhì)相同或相近

　?、谄谪浧贩N在兩個期貨市場的價格走勢具有很強(qiáng)的相關(guān)性

　?、圻M(jìn)出口政策寬松，商品可以在兩國自由流通。

　　(2)跨市套利分類：正向、反向跨市套利

　　(3)跨市套利的風(fēng)險：5種

　　①比價穩(wěn)定性

　?、谑袌鲲L(fēng)險

　　③信用風(fēng)險

　?、軙r間敞口風(fēng)險

　　⑤政策性風(fēng)險

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