期貨從業(yè)基礎知識之價差套利習題四

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　　綜合題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)

　　1.9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。[2010年 5月真題]

　　(1)該交易的價差(　　)美分/蒲式耳。

　　A.縮小50

　　B.縮小60

　　C.縮小80

　　D.縮小40

　　【解析】建倉時價差為950-325=625(美分/蒲式耳);平倉時價差為835-290=545(美分/蒲式耳)。所以價差縮小了625-545=80(美分/蒲式耳)。

　　(2)該套利交易(　　)美元。(每手5000蒲式耳，不計手續(xù)費等費用)

　　A.虧損40000

　　B.虧損60000

　　C.盈利60000

　　D.盈利4Q000

　　【解析】套利者賣出10手1月份玉米合約，同時買入10手1月份小麥合約的行為屬于買進套利。買進套利只有當價差擴大時才盈利，本題是價差縮小，所以虧損，虧損額=80×10×5000=4000000(美分)

　　2.在我國，某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時賣出5手9月份棉花期貨合約，價格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和9月棉花合約平倉價格分別為12070元/噸和12120元/噸。[2010年3月真題]

　　(1)該套利交易屬于(　　)

　　A.反向市場牛市套利

　　B.反向市場熊市套利

　　C.正向市御W套利

　　D.正向市場碟市套利

　　【解析】本諑中7月份棉花期貨合約價格小于9月份棉花期貨合約價格，所以市場屬于正向市場;該變易者選擇買入7月份期貨合約，賣出9月份期貨合約，可見為牛市套利，所以該交易考的行為屬于正向市場牛市耷利。

　　(2)該套利交易(　　)元。(不計手續(xù)費等)

　　A.虧損500

　　B.盈利750

　　C.盈利500

　　D.虧損750

　　【解析】買入7月份期貨合約虧損(12110-12070)×5×5=1000(元);賣出9月份期貨合約盈利(12190-12120)×5×5=1750(元)。所以凈損益為1750-1000=750(元)。

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　　3.1月12日，某交易者進行套利交易，同時買進1手3月某期貨合約、賣出2手5月該期貨合約、買進1手7月該期貨合約;成交價格分別為13900元/ 噸、13800元/噸和13700元/噸。1月20日對沖平倉時成交價格分別為13950元/噸、13700元/噸和13650元/噸，該套利交易(　　)元。(每手5噸，不計手續(xù)費等費用)[2009年11月真題]

　　A.盈利1000

　　B.盈利1500

　　C.虧損1000

　　D.虧損1500

　　【解析】由題意可知，該交易者進行的是蝶式套利，其凈盈利可計算為：(13950-13900)×5+(13800-13700)×2×5+(13650-13700)×5=1000(元)。

　　4.在我國，某交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約同時賣出10手7月銅期貨合約，價格分別為45800元/噸和46600元/噸;3月9日，該項交易者對上述合約全部對沖平倉，5月和7月平倉價格分別為46800元/和47100元/噸。該交易者盈虧狀況是(　　)元。(不計手續(xù)費等其他費用)

　　A.虧損25000

　　B.盈利25000

　　C.盈利50000

　　D.虧損50000

　　【解析】題干符合牛市套利的定義。銅的交易單位為5噸/手，故5月份合約平倉的盈虧=(46800-45800)×lO×5=50000(元);7月份合約平倉的盈虧=(46600-47100)×10×5=-25000(元)。因此，該交易者盈虧狀況是盈利50000-25000=25000(元)。

　　5.9月15日，美國芝加哥期貨交易所下一年1月份小表期貨價格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分/蒲式耳，某套利者按此價格賣出 10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，則該交易者(　　)美元。(不計手續(xù)費等費用)

　　A.虧損50000

　　B.虧損40000

　　C.盈利40000

　　D.盈利50000

　　【解析】建倉時價差為625美分/蒲式耳，平倉時價差為545美分/蒲式耳。因為該交易屬于賣出套利交易，價差減小，交易獲利，即獲利=(625-545)><5000><10=4000000(美分)=40000(美元)。

　　6.7月1日，某投資者以7210美元/噸的價格買入10月份銅期貨合約，同時以7100美元/噸的價格賣出12月銅期貨合約。到了9月1日，該投資者同時以7350美元/噸、7190美元/噸的價格分別將10月和12月合約同時平倉。該投資者的盈虧狀況為(　　)美元/噸。

　　A.虧損100

　　B.盈利100

　　C.虧損50

　　D.盈利50

　　【解析】該交易者進行的是買進套利，平倉時價差擴大了50美元/噸，因而其套利盈利50美元/噸。

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　　7.1月1日，某套利者以2.58美元/蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時又以2.49美元/蒲式耳買入1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月和5月份玉米期貨合約的價格分別為2.45美元/蒲式耳、2.47美元/蒲式耳。于是，該套利者以當前價格同時將兩個期貨合約平倉。以下說法中正確的是(　　)。

　　A.價差擴大了11美分，盈利550美元

　　B.價差縮小了11美分，盈利550美元

　　C.價差擴大了11美分，虧損550美元

　　D.價差縮小了11美分，虧損550美元

　　【解析】該投資者進行的是賣出套利，價差縮小時會盈利。1月1日的價差為2.58-2.49=0.09(美元/蒲式耳)，2月1日的價差為2.45-2.47=-0.02(美元/蒲式耳)，可見價差縮小了11美分，投資者盈利0.11×5000=550(美元)。

　　8.7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價格是2000元/噸，11月份大豆合約的價格是1950元/噸。如果某投機者采用熊市套利策略(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投機者獲利最大的是(　　)。

　　A.9月大豆合約的價格保持不變，11月大豆合約的價格漲至2050元/噸

　　B.9月大豆合約的價格漲至2100元/噸，11月大豆合約的價格保持不變

　　C.9月大豆合約的價格跌至1900元/噸，11月大豆合約的價格漲至1990元/噸

　　D.9月大豆合約的價格漲至2010元/噸，11月大豆合約的價格漲至2150元/噸

　　【解析】反向市場進行熊市套利即為賣出套利，此時價差縮小時獲利。7月1日的價差為2000-1950=50(元/噸)，A項價差為-50元/噸;B項價差為150元/噸;C項價差為-90元/噸';D項價差為-140元/噸。D項價差縮小最多，獲利應最多。

　　9.6月1日，某投資者預計LME銅近月期貨價格漲幅要大于遠月期貨價格漲幅，于是，他在該市場以6800美元/噸的價格買入5手6月銅合約，同時以6950美元/噸的價格賣出5手9月銅合約。則當(　　)時，該投資者將頭寸同時平倉能夠獲利。

　　A.6月銅合約的價格保持不變，9月銅合約的價格上漲到6980美元/噸

　　B.6月銅合約的價格上漲到6930美元/噸，9月銅合約的價格上漲到6960美元/噸

　　C.6月銅合約的價格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價格保持不變

　　D.6月銅合約的價格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價格下跌到6930美元/噸

　　【解析】由題意可知，該投資者進行的是正向市場的牛市套利，也即賣出套利，此時價差縮小時獲利。6月1日的價差為150美元/噸，A項價差為180美元 /噸，B項價差為30美元/噸，C項價差為200美元/噸，D項價差為180美元/噸?？梢?，只有B項價差縮小，投資者平倉能夠獲利。

　　參考答案：1(1)C 1(2)A 2(1)D 2(2)B 3A 4B 5C 6D 7B 8D 9B

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