2010年《審計(jì)相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)》：籌資決策管理(5)

　　二、綜合資本成本測(cè)算

　　綜合資本成本是各單項(xiàng)籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。

　　【綜合分析題】

　　一、資料某股份有限公司現(xiàn)有資金總額 8 800 萬(wàn)元，均為權(quán)益資本，其中用于非流動(dòng)資產(chǎn)上的資金為 8 600萬(wàn)元。現(xiàn)擬進(jìn)行一項(xiàng)投資額為 1 200 萬(wàn)元的投資項(xiàng)目(年初一次投入) , 需要新增資金 1 200 萬(wàn)元，具體籌資方案如下： (2005年試題)

　　1、發(fā)行面值為 1000元、年利率12%、5年期的公司債券，預(yù)計(jì)發(fā)售價(jià)格為 1 000元，籌資總額為 1 000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　2、其余資金按 10 %的年利率向銀行借款。

　　3、公司所得稅率為 30 %。

　　4、投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量為：

　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問(wèn)題的備選答案中選出正確答案。

　　1.公司發(fā)行債券的資金成本是：

　　A.8 %

　　B.8. 4 %

　　C.10 %

　　D.12 %

　　【答案】B

　　【解析】長(zhǎng)期債券資本成本=稅后利息/債券發(fā)行價(jià)(1-債券籌資費(fèi)率)=1000*12%*(1-30%)/1000=8.4%，答案B正確。

　　2.假設(shè)新增籌資前資金成本為 12 % ，則籌資后加權(quán)平均資金成本是：

　　A.11 %

　　B. 8. 17 %

　　C. 11. 96%

　　D. 11. 54 %

　　【答案】D

　　【解析】綜合資本成本是各單項(xiàng)籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)，

　　12%*88%+8.4%*10%+10%*(1-30%)*2%=10.56%+0.84%+0.14%=11.54%

　　3.投資項(xiàng)目的回收期是：

　　A.1.25

　　B.1. 85

　　C.2. 05

　　D.2. 25

　　【答案】D

　　【解析】2+(1200-400-600)/800=2.25

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　　2010年審計(jì)師考試時(shí)間:10月17日