審計師復(fù)習(xí)精選之籌資決策管理(5)

　　第二節(jié) 資本成本

　　一、資本成本的作用

　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而支付的各種費用或代價。

　　資本成本包括籌資費用和用資費用

　　資本成本是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù)，也是評價投資項目和進行投資決策的依據(jù)。

　　二、個別資本成本測算

　　按籌資方式不同，個別籌資成本分別包括債務(wù)成本、普通股本、權(quán)益資本成本等項目。

　　資本成本= 長期借款資本成本= = 長期債券資本成本= 普通股資本成本= 資本資產(chǎn)定價模型

　　投資者必要報酬率=無風(fēng)險報酬率+貝塔系數(shù)×(市場平均報酬率-無風(fēng)險報酬率)

　　二、綜合資本成本測算

　　綜合資本成本是各單項籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。

　　【綜合分析題】

　　一、資料某股份有限公司現(xiàn)有資金總額 8 800 萬元，均為權(quán)益資本，其中用于非流動資產(chǎn)上的資金為 8 600萬元?，F(xiàn)擬進行一項投資額為 1 200 萬元的投資項目(年初一次投入) , 需要新增資金 1 200 萬元，具體籌資方案如下： (2005年試題)

　　1、發(fā)行面值為 1000元、年利率12%、5年期的公司債券，預(yù)計發(fā)售價格為 1 000元，籌資總額為 1 000萬元，籌資費用忽略不計。

　　2、其余資金按 10 %的年利率向銀行借款。

　　3、公司所得稅率為 30 %。

　　4、投資項目各年現(xiàn)金凈流量為：

　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。

　　1.公司發(fā)行債券的資金成本是：

　　A.8 %

　　B.8. 4 %

　　C.10 %

　　D.12 %

　　【答案】B

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　　2010年審計師考試時間:10月17日