2012年審計(jì)相關(guān)知識(shí)輔導(dǎo)：杠桿原理詳解(三)

　　二、財(cái)務(wù)杠桿

　　財(cái)務(wù)杠桿以其固定的資本成本為支點(diǎn)，當(dāng)固定的資本成本存在時(shí)，息稅前利潤的變化會(huì)被財(cái)務(wù)杠桿所放大，從而導(dǎo)致每股收益的更大變化，這種緣于固定資本成本的乘數(shù)效應(yīng)被稱為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)( DFL )。

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于籌資引起的每股收益波動(dòng)的可能性。固定資本成本越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越大，從而息稅前利潤的一定變化率，就可以引起每股收益更大幅度的波動(dòng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

　　【例題】

　　1、表某企業(yè)息稅前利潤為3 000萬元，利息費(fèi)用為1 000萬元，則該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：(2006年試題)

　　A .3 B .2 C .1. 5 D .0. 33

　　【答案】C

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/[基期息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/(1-所得稅稅率)]=3000/(3000-1000)=1.5;故答案C正確。

　　四、聯(lián)合杠桿

　　DCL=DOL×DFL

　　【例題】

　　1、某企業(yè)目前的經(jīng)營杠桿系數(shù)是1.2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是1.5, 如果該企業(yè)銷售收入的增長率為20%，則每股收益的增長率是：(2007年試題)

　　A. 24% B. 25% C. 30% D. 36%

　　【答案】D

　　【解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)*經(jīng)營杠桿系數(shù)=1.2*1.5=Xㄍ20%

　　X=36%

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