2012年審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí) 輔導(dǎo)：二部分三章重點(diǎn)(8)

　　二、折現(xiàn)方法$lesson$

　　折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。

　　1.凈現(xiàn)值法(流入為正流出為正)

　　凈現(xiàn)值：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。

　　[例3一17] 繼續(xù)“例3-4”對(duì)投資項(xiàng)目的分析，該投資項(xiàng)目初始投資額為150 000元，第一年至第三年每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~為33 400元，第四年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~為30 050，第五年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流和終結(jié)現(xiàn)金流合計(jì)80 050元，根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況和資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)對(duì)該項(xiàng)目的加權(quán)資本成本為10%。

　　該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值計(jì)算如下：

　　NPV=33 400×PVIFA10%,3+30 050×PVIF10%,4+80 050×PVIF10%,5-150 000

　　=33 400×2.487+30 050×0.683+80 050×0.621-150 000

　　=3 301(元)

　　項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為正，項(xiàng)目可采納。

　　凈現(xiàn)值大于或等于0說明項(xiàng)目可取;小于0說明項(xiàng)目不可取。

　　凈現(xiàn)值等于0說明項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】

　　如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說明( )

　　A.該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納

　　B.該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納

　　C.該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納

　　D.該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】?jī)衄F(xiàn)值等于0，說明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B。

　　2.內(nèi)部報(bào)酬率

　　內(nèi)部報(bào)酬率是考慮貨幣時(shí)間價(jià)值基礎(chǔ)上計(jì)算出的項(xiàng)目實(shí)際投資報(bào)酬率，利用該指標(biāo)決策的方法稱為內(nèi)部報(bào)酬率法。

　　內(nèi)部報(bào)酬率可通過計(jì)算使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率得到，即：內(nèi)部報(bào)酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

　　計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率是往屆考生問的最多的一個(gè)問題，計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率有兩個(gè)步驟：

　　第一步是試誤法，所謂試誤法，就是任意假定內(nèi)部報(bào)酬率為一個(gè)數(shù)然后用這個(gè)數(shù)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，最終目的是要試出一個(gè)使得凈現(xiàn)值大于0的數(shù)和另一個(gè)使得凈現(xiàn)值小于0的數(shù);

　　第二步是插值法，這個(gè)具體聯(lián)系下列考題來看

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