2013年經(jīng)濟(jì)師考試《中級(jí)商業(yè)》預(yù)習(xí)：資本成本與資本結(jié)構(gòu)

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　　第十二章　商品流通企業(yè)財(cái)務(wù)管理

　　12.3　商品流通企業(yè)籌資管理

　　三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)

　　(一)資本成本

　　1.資本成本的內(nèi)容和表示方法，資本成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。包括兩部分：

　　(1)用資費(fèi)用，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資金而付出的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資本成本的主要內(nèi)容。

　　(2)籌資費(fèi)用，是指企業(yè)在籌措資金過(guò)程中為獲取資金而付出的費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。

　　資金成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)表示。但在財(cái)務(wù)管理中，一般都是用相對(duì)數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用和實(shí)際籌得資金(籌集數(shù)額扣除籌資費(fèi)用的差額)的比率。其通用計(jì)算公式為：

　　2.個(gè)別資本成本的計(jì)算

　　個(gè)別資本成本是指單一籌資方式的成本。其中主要包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本和普通股資本成本等。

　　(1)銀行借款資本成本。銀行借款資本成本是指借款利息和籌資費(fèi)用。借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅的作用。因此，一次還本、分期付息借款的資本成本為：

　　(2)公司債券資本成本。如果企業(yè)發(fā)行債券，其資本成本的計(jì)算與借款成本的計(jì)算基本相同，也應(yīng)當(dāng)計(jì)算稅后成本。按照一次還本、分期付息的方式，債券資本成本的計(jì)算公式為：

　　(3)普通股資本成本。這里的普通股指企業(yè)新發(fā)行的普通股。普通股和留存收益都是企業(yè)的所有者權(quán)益，因此它們的資本成本統(tǒng)稱(chēng)為“權(quán)益成本”;留存收益成本又稱(chēng)為內(nèi)部權(quán)益資本成本，新發(fā)普通股資本成本可稱(chēng)為外部權(quán)益資本成本。普通股資本成本可以按照股利增長(zhǎng)模式的思路計(jì)算，公式為：

　　3.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　由于受多種因素的制約，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過(guò)多種方式籌集所需資本。為進(jìn)行籌資決策，就要計(jì)算確定企業(yè)全部長(zhǎng)期資金的總成本――加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。其計(jì)算公式為：

　　式中Kw――加權(quán)平均資本成本;

　　Kj――第j種個(gè)別資本成本;

　　Wj――第j種個(gè)別資本占全部資本的比重(權(quán)數(shù))。

　　(二)資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)指的是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。一般來(lái)說(shuō)，在資本結(jié)構(gòu)概念中不包含短期負(fù)債。短期資金的需要量和籌集是經(jīng)常變化的，且在整個(gè)資金總量中所占比重不穩(wěn)定，因此不列入資本結(jié)構(gòu)的管理范圍，而作為營(yíng)運(yùn)資金管理。

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