審計(jì)師考試《審計(jì)相關(guān)知識》輔導(dǎo)：金融體系(4)

　　二、貨幣政策工具

　　典型市場經(jīng)濟(jì)條件下對貨幣供給進(jìn)行控制的工具有：公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策等。

　　可供選擇的貨幣工具有：利率政策、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。

　　(一)公開市場業(yè)務(wù)

　　公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上買賣政府債券來控制貨幣供給和利率的政策行為，是目前多數(shù)發(fā)達(dá)國家中央銀行控制貨幣供給量的重要和常用的工具。

　　1、操作方式

　　(1)當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于過熱時(shí)，中央銀行賣出政府債券回籠貨幣，使債券價(jià)格下跌，貨幣流通量減少，導(dǎo)致利息率上升，從而促使投資減少，最終達(dá)到壓縮社會(huì)總需求的目的。

　　(2)當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于增長速度過慢、投資銳減的不景氣狀態(tài)時(shí)，中央銀行買進(jìn)政府債券，使債券價(jià)格上漲，貨幣流通量增加，導(dǎo)致利息率下降，從而刺激投資增長，達(dá)到刺激總需求擴(kuò)大的目的。

　　2、優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)公開市場業(yè)務(wù)是按中央銀行的主觀意愿進(jìn)行的，中央銀行始終處于主動(dòng)地位;

　　(2)中央銀行能以這項(xiàng)政策影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金情況;

　　(3)公開市場操作的規(guī)?？纱罂尚?，交易方式和步驟也可以自主安排;

　　(4)公開市場操作可以逐日進(jìn)行，如有需要，可以迅速進(jìn)行反方向操作。

　　3、缺點(diǎn)：對商業(yè)銀行強(qiáng)制影響力和對公眾預(yù)期影響力較弱。

　　4、中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行央行票據(jù)。

　　(二)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率

　　法定存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是法定準(zhǔn)備金率。

　　提高存款準(zhǔn)備金率，使貨幣供應(yīng)量減少，銀根緊縮，市場利率提高;降低存款準(zhǔn)備金率，使貨幣供應(yīng)量增加，銀根放松，市場利率降低。

　　存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)不僅可以對貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生強(qiáng)有力的影響，而且，通過對貨幣供應(yīng)量的影響，也能間接地影響利率水平，但是它不能影響利率結(jié)構(gòu)。容易引起經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，不宜隨時(shí)調(diào)整，因而quefa伸縮彈性。

　　(三)、再貼現(xiàn)政策

　　再貼現(xiàn)即中央銀行再貸款，再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。1、再貼現(xiàn)政策包括兩個(gè)方面

　　(1)再貼現(xiàn)率的調(diào)整

　　主要著眼于短期，即中央銀行根據(jù)市場的資金供求狀況，隨時(shí)調(diào)低或調(diào)高再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行借入資金的成本，刺激或抑制資金需求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。

　　(2)規(guī)定向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)的資格

　　著眼于長期，對要再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請機(jī)構(gòu)加以規(guī)定，可起抑制或扶持的作用，改變資金流向。

　　2、操作方式

　　(1)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，中央銀行降低再貼現(xiàn)率，導(dǎo)致商業(yè)銀行借款數(shù)量增加，這不僅可以直接增加商業(yè)銀行發(fā)放貸款的數(shù)量，而且可以增加派生存款的數(shù)量，由此使市場上貨幣供應(yīng)量增加，投資擴(kuò)大。

　　(2)在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，中央銀行提高再貼現(xiàn)率，則會(huì)導(dǎo)致完全相反的效果。

　　3、調(diào)整再貼現(xiàn)率的政策效果

　　(1)反映了中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。

　　再貼現(xiàn)率升高，意味著國家判斷市場過熱，有緊縮意向;反之，則意味著有擴(kuò)張意向，這對短期市場利率常起導(dǎo)向作用。

　　(2)通過影響商業(yè)銀行的資金成本來影響商業(yè)銀行的融資決策。

　　4、調(diào)整再貼現(xiàn)率的缺陷

　　(1)從對貨幣供應(yīng)量的控制來說，由于提高或降低再貼現(xiàn)率只能產(chǎn)生間接的效果，其最終效果取決于商業(yè)銀行的反應(yīng)，因而并不是一個(gè)良好的政策工具;

　　(2)從對利率的影響來看，調(diào)整再貼現(xiàn)率只能影響利率的總水平，而無法影響利率的結(jié)構(gòu);

　　(3)就伸縮性來看，調(diào)整再貼現(xiàn)率常引起利率的變動(dòng)，若隨時(shí)調(diào)整，會(huì)令公眾及商業(yè)銀行無所適從，在正常情況下不宜隨時(shí)變動(dòng)，使其伸縮性受到影響

　　(4)調(diào)整再貼現(xiàn)率不能直接干預(yù)商業(yè)銀行的經(jīng)營意向，對商業(yè)銀行缺乏強(qiáng)制性影響。

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