2013年審計(jì)師考試《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》易錯(cuò)知識(shí)點(diǎn)：第三章

審計(jì)專(zhuān)業(yè)相關(guān)知識(shí) 財(cái)務(wù)管理 第三章 投資決策管理易錯(cuò)知識(shí)點(diǎn)

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投資現(xiàn)金流量

債券投資現(xiàn)金流量估計(jì)

到期歸還本金及利息

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股票投資現(xiàn)金流量估計(jì)

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項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量估計(jì)

初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量

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每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~

銷(xiāo)售收入-不包括利息的付現(xiàn)成本-所得稅。或者說(shuō)不考慮利息費(fèi)用的稅后凈利+折舊

用現(xiàn)金支付的成本和費(fèi)用，包括付現(xiàn)成本和用現(xiàn)金支付的所得稅

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證券投資決策

債券投資決策

債券投資四風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

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債券的估值

就是將債券持有期間各期的現(xiàn)金流入折現(xiàn)

1、每期支付利息到期歸還本金的債券估值：每期利息計(jì)算年金現(xiàn)值+本金的復(fù)利現(xiàn)值；2、每期計(jì)算利息到期一次性支付全部利息并歸還本金：算出總本金及利息求復(fù)利現(xiàn)值

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債券投資收益率估計(jì)

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股票投資決策

股票估值---零增長(zhǎng)公司股票價(jià)值

保持不變的每年現(xiàn)金股利/股票投資必要報(bào)酬率 V=D/K

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固定增長(zhǎng)公司股票估值計(jì)算

V=上年度現(xiàn)金股利*（1+每年股利增長(zhǎng)率）/（股票投資必要報(bào)酬率-每年股利增長(zhǎng)率）

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V=預(yù)測(cè)期下年度現(xiàn)金股利/（股票投資必要報(bào)酬率-每年股利增長(zhǎng)率）

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股票投資收益率

零增長(zhǎng)公司股票投資收益率

每年固定現(xiàn)金股利/零增長(zhǎng)公司股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格 r=D/P

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固定增長(zhǎng)公司股票投資收益率計(jì)算

r=D1/P0 +g

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項(xiàng)目投資決策

當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期收益率超過(guò)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可行

是否超過(guò)的判斷方法：非折現(xiàn)現(xiàn)金流量的決策方法；另一類(lèi)是利用折現(xiàn)現(xiàn)金流量的決策方法

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非折現(xiàn)方法

不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

投資回收期法

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投資利潤(rùn)率法

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折現(xiàn)方法

運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理

凈現(xiàn)值法（在單一或非互斥方案決策中，凈現(xiàn)值大于或等于0時(shí)項(xiàng)目可取，小于0不可?。辉诨コ馕淖种?，選取現(xiàn)值為正且最大的方案）仔細(xì)看了一下定義，凈現(xiàn)值是項(xiàng)目投產(chǎn)后總現(xiàn)金流量現(xiàn)值減去項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量現(xiàn)值后的余額，所以余額越大越好。

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內(nèi)部報(bào)酬率法（內(nèi)部報(bào)酬率大于或=必要報(bào)酬率時(shí)項(xiàng)目可取，這是單一方案或非互斥方案；在互斥方案中選取內(nèi)部報(bào)酬率超過(guò)必要報(bào)酬率且最高的方案）