2013年審計(jì)師考試《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》第一章：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

　　第一章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

　　[大綱要求]

　　1、財(cái)務(wù)管理概述。掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)過程、財(cái)務(wù)管理涵義、內(nèi)容和職能;熟悉財(cái)務(wù)關(guān)系類型和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

　　2、貨幣時(shí)間價(jià)值。掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的原理與應(yīng)用;掌握復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;掌握年金的類型及終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的復(fù)雜情況的計(jì)算與運(yùn)用(初級(jí)―熟悉);熟悉貨幣時(shí)間價(jià)值的特殊情況的計(jì)算與運(yùn)用(初級(jí)―了解)

　　3、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。掌握投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬及其關(guān)系;掌握單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用(初級(jí)―熟悉);掌握投資組合的風(fēng)險(xiǎn)類型(初級(jí)―熟悉);熟悉投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和必要報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用(初級(jí)―了解)

　　[主要考點(diǎn)內(nèi)容]

　　初級(jí)―財(cái)務(wù)管理內(nèi)容和職能;貨幣時(shí)間價(jià)值的原理與應(yīng)用;復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;年金的類型及終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;貨幣時(shí)間價(jià)值的復(fù)雜情況的計(jì)算與運(yùn)用;投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬及其關(guān)系;單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用;投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和必要報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用

　　中級(jí)―財(cái)務(wù)管理內(nèi)容和職能;貨幣時(shí)間價(jià)值的原理與應(yīng)用;復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;年金的類型及終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;貨幣時(shí)間價(jià)值的復(fù)雜情況的計(jì)算與運(yùn)用;投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬及其關(guān)系;單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用;投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和必要報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用

　　[重 點(diǎn)]

　　財(cái)務(wù)管理內(nèi)容;貨幣時(shí)間價(jià)值的原理與應(yīng)用;復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;年金的類型及終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用;

　　[難 點(diǎn)]

　　復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與運(yùn)用;單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算與運(yùn)用;

　　第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述

　　一、財(cái)務(wù)管理涵義

　　1、財(cái)務(wù)活動(dòng)涵義

　　即企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的資本運(yùn)動(dòng)，分為資本籌集、資本投入、資本運(yùn)營(yíng)和資本回收四個(gè)階段。

　　2、財(cái)務(wù)關(guān)系(2010年考點(diǎn))

　　3、財(cái)務(wù)管理涵義

　　內(nèi)涵：導(dǎo)向是財(cái)務(wù)管理目標(biāo);對(duì)象是財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系;核心是價(jià)值管理;地位在于它是整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理不可或缺的重要組成部分

　　二、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容(掌握p75)(2007年考點(diǎn))

　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要包括四個(gè)方面：籌資管理;投資管理;營(yíng)運(yùn)管理;分配管理。

　　三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

　　關(guān)于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的四種觀點(diǎn)(2008年考點(diǎn))(p76)：

　　利潤(rùn)最大化;每股盈余最大化;現(xiàn)金流量最大化;股東財(cái)富或企業(yè)價(jià)值最大化

　　四、財(cái)務(wù)管理職能(掌握p77)(2005、2009年考點(diǎn))

　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)職能、財(cái)務(wù)決策職能、財(cái)務(wù)預(yù)算職能、財(cái)務(wù)控制職能、財(cái)務(wù)分析職能

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　　第二節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值

　　一、關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的相關(guān)概念

　　1、貨幣時(shí)間價(jià)值概念

　　2、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算(掌握p79)(2004、2010年考點(diǎn))

　　復(fù)利是計(jì)算利息的一種方式。復(fù)利終值即指本金與復(fù)利計(jì)息后的本利和;復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)貨幣按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，即相當(dāng)于未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值

　　fvifi,n代表復(fù)利終值系數(shù), pvifi,n代表復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)是一種倒數(shù)關(guān)系

　　3.年金終值和現(xiàn)值(掌握p80)(2005-2006、2008、2010年考點(diǎn))

　　(1)年金概念：是指相等分期、每期等額的系列收付款項(xiàng)。例如，分期等額賒銷收款、分期等額償還貸款、分期等額支付租金、直線法下的每期等額折舊

　　(2)類型：后付年金、先(預(yù))付年金、延期年金和永久年金

　　二、貨幣時(shí)間價(jià)值的復(fù)雜情況的計(jì)算與運(yùn)用(2009年考點(diǎn))

　　三、貨幣時(shí)間價(jià)值的特殊情況的計(jì)算與運(yùn)

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　　第三節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

　　一、投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系

　　投資風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率存在著一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與投資報(bào)酬率的基本關(guān)系可表示為：投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　二、單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量(掌握p90)

　　1、期望報(bào)酬率

　　期望值是隨機(jī)變量的均值。對(duì)于單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的評(píng)估來(lái)說，我們所要計(jì)算的期望值即為期望報(bào)酬率，根據(jù)以上公式，期望投資報(bào)酬率的計(jì)算公式為：

　　其中：k――期望投資報(bào)酬率;

　　ki――第i個(gè)可能結(jié)果下的報(bào)酬率;

　　pi――第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率;

　　n――可能結(jié)果的總數(shù)。

　　例：有a、b兩個(gè)項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率及其概率分布情況如下表所示，試計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率。

　　根據(jù)公式分別計(jì)算項(xiàng)目a和項(xiàng)目b的期望投資報(bào)酬率分別為：

　　項(xiàng)目a的期望投資報(bào)酬率 =k1p1+k2p2+k3p3　=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%

　　項(xiàng)目b的期望投資報(bào)酬率 =k1p1+k2p2+k3p3=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.1)=9%

　　2、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　(1)方差

　　按照概率論的定義，方差是各種可能結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一

　　種量度。

　　(2)標(biāo)準(zhǔn)離差-反映投資風(fēng)險(xiǎn)程度

　　標(biāo)準(zhǔn)離差則是方差的平方根。在實(shí)務(wù)中一般使用標(biāo)準(zhǔn)離差而不使用方差來(lái)反映風(fēng)險(xiǎn)的大小程度。一般來(lái)說，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小;反之標(biāo)準(zhǔn)離差越大則風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　(3)標(biāo)準(zhǔn)離差率-反映投資風(fēng)險(xiǎn)程度(2007-2008年考點(diǎn))

　　標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo)，其計(jì)算公式為：

　　其中：v――標(biāo)準(zhǔn)離差率;δ――標(biāo)準(zhǔn)離差; k――期望投資報(bào)酬率。

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率越大表示風(fēng)險(xiǎn)越大，反之風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　3、確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和投資報(bào)酬率(2009-2010年考點(diǎn))

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：

　　Rr=bv

　　其中：Rr――風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;

　　b――風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù);

　　v――標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　則在不考慮通貨膨脹因素的影響時(shí)，投資的總報(bào)酬率為：k=rf+rr=rf+bv

　　其中：k――投資報(bào)酬率;

　　rf――無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率rf可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間價(jià)值來(lái)確定，在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把短期政府債券的(如短期國(guó)庫(kù)券)的報(bào)酬率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　三、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)類型

　　1、投資組合風(fēng)險(xiǎn)類型分析(p94)(2004、2006年考點(diǎn))

　　投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))和不可分散風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))兩種類型。

　　(1)可分散風(fēng)險(xiǎn)與相關(guān)系數(shù)

　　可分散風(fēng)險(xiǎn)：指某些因素引起證券市場(chǎng)上特定證券報(bào)酬波動(dòng)的可能性。它是一種特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的系統(tǒng)因素?zé)o關(guān)。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資的分散化予以抵消，故稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)，也稱非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或特定公司風(fēng)險(xiǎn)。

　　相關(guān)系數(shù)：反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度的指標(biāo)，采用協(xié)方差來(lái)表示。協(xié)方差的正負(fù)顯示了兩個(gè)投資項(xiàng)目之間報(bào)酬率變動(dòng)的方向。協(xié)方差為正表示兩種資產(chǎn)的報(bào)酬率呈同方向變動(dòng);協(xié)方差為負(fù)值表示兩種資產(chǎn)的報(bào)酬率呈相反方向變化，協(xié)方差絕對(duì)值越大，表示這兩種資產(chǎn)報(bào)酬率的關(guān)系越密切;協(xié)方差的絕對(duì)值越小，則這兩種資產(chǎn)報(bào)酬率的關(guān)系也越疏遠(yuǎn)。

　　相關(guān)系數(shù)總是在-1.0到+1.0之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，-1.0代表完全負(fù)相關(guān)，+1.0代表完全正相關(guān)，0則表示不相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為正表示正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為負(fù)表示負(fù)相關(guān)。

　　(2)不可分散風(fēng)險(xiǎn)與β系數(shù)(p95)

　　是指某些因素引起證券市場(chǎng)上所有證券報(bào)酬波動(dòng)的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過投資組合予以分散掉，故稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)，也稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)、稅制改革、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)或世界能源狀況的改變等。這一部分風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能被分散掉，換句話說，即使投資者持有很好的分散化組合也不能避免這一部分風(fēng)險(xiǎn)。

　　β系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。

　　β=1：即證券的價(jià)格與市場(chǎng)一同變動(dòng)，表示該證券的風(fēng)險(xiǎn)程度與整個(gè)證券市場(chǎng)相同

　　β大于1：即證券價(jià)格比總體市場(chǎng)更波動(dòng)，表示該證券的風(fēng)險(xiǎn)程度高于整個(gè)證券市場(chǎng)

　　β小于1：即證券價(jià)格的波動(dòng)性比市場(chǎng)為低，表示該證券的風(fēng)險(xiǎn)程度高于低個(gè)證券市場(chǎng)

　　2、投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算(掌握p95)(2007、2009年考點(diǎn))

　　投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))而要求的額外報(bào)酬率。

　　計(jì)算公式：rp=βp(rm-rf)

　　其中：

　　rp――投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　βp――投資組合的β系數(shù)

　　rm――證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率

　　rf――無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，一般用政府公債的利率表示

　　3、投資組合的必要報(bào)酬率的計(jì)算(掌握p96)(2007年考點(diǎn))

　　計(jì)算公式：kp=rf+βp(rm-rf)

　　其中：kp――投資組合的必要報(bào)酬率;

　　rf――無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;

　　βp――投資組合的β系數(shù);

　　rm――市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率。

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