2016年公路造價師《計價與控制》考點:財務(wù)評價指標(biāo)體系與方法

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　　財務(wù)評價指標(biāo)體系與方法

　　建設(shè)項目財務(wù)評價方法是與財務(wù)評價的目的和內(nèi)容相聯(lián)系的。財務(wù)評價的主要內(nèi)容包括：盈利能力評價和清償能力評價。財務(wù)評價的方法有：以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的動態(tài)獲利性評價和靜態(tài)獲利性評價、以資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)的財務(wù)比率分析和考慮項目風(fēng)險的不確定性分析等。

　　(一)建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系

　　建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作不同的分類形式。

　　1.根據(jù)是否考慮時間價值分類

　　可分為靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)和動態(tài)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。

　　2.根據(jù)指標(biāo)的性質(zhì)分類

　　可以分為時間性指標(biāo)、價值性指標(biāo)、比率性指標(biāo)。

　　(二)建設(shè)項目財務(wù)評價方法

　　1.財務(wù)盈利能力評價

　　財務(wù)盈利能力評價主要考察投資項目投資的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。

　　(1)財務(wù)凈現(xiàn)值(FNpV)。財務(wù)凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)折算到建設(shè)期初(項目計算期第一年年初)的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。其表達(dá)式為：

　　FNpV=∑(CI-Co)t(1+ic)-t

　　式中FNpV-財務(wù)凈現(xiàn)值;

　　(CI-Co)t-第t年的凈現(xiàn)金流量;

　　n-項目計算期;

　　ic-標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，投資現(xiàn)值為Kp，則：

　　FNpV=Ax(p/A，ic，n)-Kp

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量不相等，則財務(wù)凈現(xiàn)值只能按照公式計算。財務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項目的收益水平超過基準(zhǔn)收益的額外收益。該指標(biāo)在用于投資方案的經(jīng)濟(jì)評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，項目可行。

　　(2)財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：

　　∑(CI-Co)tX(1+FIRR)-t=0(t=1?n)

　　式中FIRR-財務(wù)內(nèi)部收益率;

　　其他符號意義同前。

　　財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。當(dāng)建設(shè)項目期初一次投資，項目各年凈現(xiàn)金流量相等時，財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程如下：

　　1)計算年金現(xiàn)值系數(shù)(p/A，F(xiàn)IRR，n)=K/R;

　　2)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)(p/A，i1，n)和(p/A，i2，n)以及對應(yīng)的i1、i2，滿足(p/A，il，n)>K/R>(p/A，i2，n);

　　3)用插值法計算FIRR：

　　(FIRR-I)/(i1?i2)=[K/R-(p/A，i1，n)]/[(p/A，i2，n)?(p/A，il，n)]

　　若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為：

　　1)首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic.

　　2)根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV(i0)。

　　3)若FNpV(io)=0，則FIRR=io;

　　若FNpV(io)>0，則繼續(xù)增大io;

　　若FNpV(io)<0，則繼續(xù)減小io.

　　4)重復(fù)步驟3)，直到找到這樣兩個折現(xiàn)率i1和i2，滿足FNpV(i1)>0，F(xiàn)NpV(i2)<0，其中i2-il一般不超過2%-5%。

　　5)利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR.其計算公式為：

　　(FIRR-i1)/(i2-i1)=NpVl/(NpV1-NpV2)

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