2015年經(jīng)濟師《中級金融》第一階段復(fù)習(xí)練習(xí)(4)

　　三、案例分析題

　　20世紀(jì)80年代以來，國際金融市場最重要的創(chuàng)新便是金融衍生品市場的發(fā)展。最早出現(xiàn)的是簡單的衍生品，如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等，隨后出現(xiàn)了多種復(fù)雜產(chǎn)品。20世紀(jì)90年代信用衍生品的出現(xiàn)，將金融衍生品市場的發(fā)展推向新的階段。在2007年爆發(fā)的美國次貸危機中，信用衍生品如信用違約掉期(CDS)的無序發(fā)展對危機的蔓延和惡化起到了推波助瀾的作用，其負(fù)面效應(yīng)也開始被意識到。為此，各國政府正在探索更有力的監(jiān)管措施，以促進(jìn)金融衍生品市場更平穩(wěn)、有效運行。

　　1.金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征是(　　)。

　　A.杠桿比率高

　　B.主要用于套期保值

　　C.高風(fēng)險性

　　D.全球化程度高

　　2.與遠(yuǎn)期合約相比，期貨合約的特點是(　　)。

　　A.合約的規(guī)模更大

　　B.交易多在有組織的交易所進(jìn)行

　　C.投機性更強

　　D.合約的內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化

　　3.信用違約掉期作為最常用的信用衍生品，當(dāng)約定的信用事件發(fā)生時，導(dǎo)致的結(jié)果是(　　)。

　　A.由賣方向買方賠償，金額相當(dāng)于合約中基礎(chǔ)資產(chǎn)面值

　　B.由買方向賣方賠償，金額相當(dāng)于合約中基礎(chǔ)資產(chǎn)面值

　　C.由賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分

　　D.由買方向賣方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分

　　4.信用違約掉期市場在美國次貸危機中暴露出來的缺陷有(　　)。

　　A.同時在交易所和柜臺進(jìn)行交易

　　B.缺乏監(jiān)管

　　C.市場操作不透明

　　D.沒有統(tǒng)一的清算報價系統(tǒng)

　　三、案例分析題

　　1.ACD

　　【解析】本題考查金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征。金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征有：杠桿比率高、定價復(fù)雜、高風(fēng)險性、全球化程度高。

　　2.BD

　　【解析】本題考查期貨合約的特點。期貨合約與遠(yuǎn)期合約區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望就合約條件進(jìn)行磋商;而期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行，合約的內(nèi)容都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點。

　　3.C

　　【解析】本題考查信用違約掉期的相關(guān)內(nèi)容。信用違約掉期作為最常用的信用衍生品，合約規(guī)定，信用風(fēng)險保護(hù)買方向信用風(fēng)險保護(hù)賣方定期支付固定的費用或者一次性支付保險費，當(dāng)信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分。

　　4.BCD

　　【解析】本題考查信用違約掉期的缺陷。由于信用違約掉期市場上幾乎都是柜臺交易，缺乏政府監(jiān)管，沒有一個統(tǒng)一的清算和報價系統(tǒng)，也沒有保證金要求，市場操作不透明，這就給投資者帶來了巨大的交易風(fēng)險。事實上，在美國次貸危機爆發(fā)后，這一隱患也開始被人們所意識到。