2015年審計(jì)師考試《專(zhuān)業(yè)相關(guān)知識(shí)》決策方法應(yīng)用

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　　決策方法應(yīng)用

　　1.固定資產(chǎn)更新決策

　　例如，某企業(yè)現(xiàn)有一舊生產(chǎn)線(xiàn)，企業(yè)考慮是否對(duì)其進(jìn)行技術(shù)更新。舊生產(chǎn)線(xiàn)原購(gòu)置成本為82000元，已計(jì)提折舊40000元，估計(jì)還可使用5年，每年折舊8000元，期末殘值2000元。使用該生產(chǎn)線(xiàn)目前每年的銷(xiāo)售收入為100000元，付現(xiàn)成本為50000元。

　　如果采用新生產(chǎn)線(xiàn)，新生產(chǎn)線(xiàn)的購(gòu)置成本為120000元，估計(jì)可使用5年，每年折舊20000元，最后殘值20000元，新生產(chǎn)線(xiàn)還需要追加流動(dòng)資金10000元，5年后收回。使用新生產(chǎn)線(xiàn)后，每年的銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)為160000元，每年付現(xiàn)成本為80000元。由于采用新生產(chǎn)線(xiàn)，原有的生產(chǎn)線(xiàn)可出售獲得現(xiàn)金40000元。該企業(yè)所得稅稅率為25%，項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%。該企業(yè)是否應(yīng)該更新現(xiàn)有生產(chǎn)線(xiàn)?

　　1)繼續(xù)使用舊生產(chǎn)線(xiàn)

　　①初始現(xiàn)金流量

　　由于舊設(shè)備及其配套的流動(dòng)資金是更新決策之前已經(jīng)存在的，因此決策中不需要為舊設(shè)備支付購(gòu)置的現(xiàn)金流和配套的流動(dòng)資金，即：繼續(xù)使用舊生產(chǎn)線(xiàn)的初始現(xiàn)金流量?jī)纛~NCF0=0。

　?、跔I(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

　　NCF1～5=(100000-50000-8000)×(1-25%)+8000=39500元

　　③終結(jié)現(xiàn)金流量

　　NCF5’=2000元

　?、軆衄F(xiàn)值

　　NPV=39500×PVIFA10%，5+2000×PVIF10%，5

　　=150986.5元

　　2)使用新生產(chǎn)線(xiàn)

　?、俪跏棘F(xiàn)金流量

　　原有的生產(chǎn)線(xiàn)可以出售，出售所得的現(xiàn)金流入可以抵消部分購(gòu)置新生產(chǎn)線(xiàn)的初始現(xiàn)金流出。使用新設(shè)備的初始投資中還包括追加的10000元流動(dòng)資金。

　　NCF0=-120000-10000+40000=-90000元

　?、跔I(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

　　NCF1～5=(160000-80000-20000)×(1-25%)+20000=65000元

　?、劢K結(jié)現(xiàn)金流量

　　NCF5’=20000+10000=30000元

　　④凈現(xiàn)值

　　NPV=65000×PVIFA10%，5+30000×PVIF10%，5-90000=175045元

　　由于使用新生產(chǎn)線(xiàn)的凈現(xiàn)值高于使用舊生產(chǎn)線(xiàn)的凈現(xiàn)值，因此企業(yè)應(yīng)該選擇更新。

　　2.資本限量情況下的決策

　　決策思路：在資本限量范圍內(nèi)，選取一組∑NPV最大的投資項(xiàng)目組合。

　　例如，某公司面臨5個(gè)可供同時(shí)選擇的項(xiàng)目，其各自的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)如下。假設(shè)公司的資金限量為3000萬(wàn)元，應(yīng)選取哪些項(xiàng)目的組合?項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為15%。

　　根據(jù)資本限額3000萬(wàn)元進(jìn)行項(xiàng)目組合后，各組合的凈現(xiàn)值按照由高到低的順序排列如下：EC組合凈現(xiàn)值=1240元，DCA組合凈現(xiàn)值=1150元，EB組合凈現(xiàn)值=1140元，DBA組合凈現(xiàn)值=1050元，選取其中凈現(xiàn)值最高的組合EC，它給企業(yè)增加的價(jià)值最多，因此是最佳選擇。這里內(nèi)部報(bào)酬率最高的組合是DCA，但是其組合的凈現(xiàn)值并非最高，從投資增加企業(yè)價(jià)值的角度，此組合不是最優(yōu)的。

　　3.壽命不等的項(xiàng)目比較決策

　　決策思路：壽命不等的項(xiàng)目不能直接比較凈現(xiàn)值，應(yīng)以年均凈現(xiàn)值高者的方案為優(yōu)選方案。

　　年均凈現(xiàn)值：ANPV=NPV÷PVIFAK，n

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