2018年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試工商管理章節(jié)習(xí)題第八章

第八章 企業(yè)投融資決策及重組

一、單項(xiàng)選擇題

1. 某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5%，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設(shè)籌資費(fèi)用率為0.1%，公司所得稅稅率為25%，則該公司該筆貸款的資本成本率是(　　)。

A.4.42%

B.4.72%

C.5.63%

D.7.60%

2. 某公司計(jì)劃投資一條新的生產(chǎn)線(xiàn)，生產(chǎn)線(xiàn)建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司年銷(xiāo)售額增加1000萬(wàn)，年付現(xiàn)成本增加750萬(wàn)，年折舊額增加50萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量是(　　)萬(wàn)元。

A.50

B.150

C.200

D.700

3. 企業(yè)在估算初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量時(shí)，均要考慮(　　)。

A.折舊

B.付現(xiàn)成本

C.流動(dòng)資產(chǎn)

D.所得稅

4. 某公司發(fā)行10年期，年利率為13%的債券2000萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為3.25%，所得稅率為25%，則該債券的資本成本為(　　)。

A.2.80%

B.9%

C.10.08%

D.16.77%

5. 某公司去年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4.5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12.5%，該公司股票的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.1，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該公司的股權(quán)資本成本率為(　　)。

A.9.9%

B.13.0%

C.13.3%

D.15.9%

6. 綜合資本成本率的高低由(　　)和資本結(jié)構(gòu)決定。

A.所得稅率

B.籌資總量

C.籌資費(fèi)用

D.個(gè)別資本成本率

7. 在個(gè)別資本成本率一定的情況下，企業(yè)綜合資本成本率高低的決定因素是企業(yè)的(　　)。

A.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

B.股權(quán)結(jié)構(gòu)

C.債務(wù)結(jié)構(gòu)

D.資本結(jié)構(gòu)

8. 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指(　　)的變動(dòng)率與銷(xiāo)售額(營(yíng)業(yè)額)變動(dòng)率的比值。

A.財(cái)務(wù)費(fèi)用

B.息稅前利潤(rùn)

C.經(jīng)營(yíng)費(fèi)用

D.變動(dòng)成本

9. 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是指兩種籌資方案下普通股(　　)。

A.每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)

B.息稅前利潤(rùn)相等時(shí)的每股利潤(rùn)點(diǎn)

C.每股利潤(rùn)相等時(shí)的息前利潤(rùn)點(diǎn)

D.息前利潤(rùn)相等時(shí)的每股利潤(rùn)點(diǎn)

10. 下列關(guān)于營(yíng)業(yè)杠桿度與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系的表述正確的是(　　)。

A.營(yíng)業(yè)杠桿度越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大;營(yíng)業(yè)杠桿度越低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越小

B.營(yíng)業(yè)杠桿度越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越小;營(yíng)業(yè)杠桿度越低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大

C.營(yíng)業(yè)杠桿度與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)

D.營(yíng)業(yè)杠桿度與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系無(wú)法確定

11. 某公司貸款5000萬(wàn)元，期限3年，年利率為7%。每年付息，到期還本，企業(yè)所得稅率為25%，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，則該筆資金的資本成本率為(　　)。

A.5.20%

B.5.25%

C.6.55%

D.7.00%

12. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指(　　)。

A.息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于優(yōu)先股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)

B.優(yōu)先股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比值

C.普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比值

D.息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)

13. 當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)都為1.5時(shí)，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為(　　)。

A.3

B.2.25

C.1.5

D.1

14. MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)(　　)。

A.成正比

B.相關(guān)

C.成反比

D.無(wú)關(guān)

15. 根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是(　　)。

A.內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資

B.內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資

C.債權(quán)籌資、股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資

D.股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資

16. 最佳資本結(jié)構(gòu)是指(　　)。

A.企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)

B.企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

C.加權(quán)平均或綜合資本成本最高的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

D.加權(quán)平均或綜合資本成本率最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)

17. 財(cái)務(wù)杠桿是由于(　　)的存在而產(chǎn)生的效應(yīng)。

A.折舊

B.付現(xiàn)成本

C.固定經(jīng)營(yíng)費(fèi)用

D.固定財(cái)務(wù)費(fèi)用

18. 當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)處的息稅前利潤(rùn)時(shí)，選擇(　　)籌資方式籌資較為有利。

A.負(fù)債、優(yōu)先股

B.負(fù)債、留存收益

C.留存收益、普通股

D.優(yōu)先股、普通股

19. 在估算每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是(　　)。

A.折舊是非付現(xiàn)成本

B.折舊是付現(xiàn)成本

C.折舊不可抵稅

D.折舊可抵稅

20. 某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一條新的生產(chǎn)線(xiàn)。新生產(chǎn)線(xiàn)使公司年利潤(rùn)總額增加400萬(wàn)元，每年折舊增加25萬(wàn)元，假定所得稅率為25%，則該生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目的年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為(　　)萬(wàn)元。

A.275

B.325

C.380

D.420

二、多項(xiàng)選擇題

1. 如果一家盈利上市公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)成了公司的股東，即實(shí)施了債轉(zhuǎn)股，由此會(huì)使該公司(　　)。

A.利息支出減少

B.債務(wù)比率降低

C.股本減少

D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低

E.存貨周轉(zhuǎn)率降低

2. 在測(cè)算不同籌資方式的資本成本時(shí)，應(yīng)考慮稅收抵扣因素的籌資方式有(　　)。

A.留存收益

B.長(zhǎng)期債券

C.普通股

D.長(zhǎng)期借款

E.優(yōu)先股

3. 在某一固定成本比重的作用下，銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用，稱(chēng)為(　　)。

A.財(cái)務(wù)杠桿

B.營(yíng)業(yè)杠桿

C.經(jīng)營(yíng)杠桿

D.融資杠桿

E.營(yíng)運(yùn)杠桿

4. 從絕對(duì)量的構(gòu)成看，資本成本包括(　　)。

A.薪資費(fèi)用

B.生產(chǎn)成本

C.用資費(fèi)用

D.籌資費(fèi)用

E.機(jī)會(huì)成本

5. 下列屬于早期資本結(jié)構(gòu)理論有(　　)。

A.凈收益觀(guān)點(diǎn)

B.代理成本理論

C.凈營(yíng)業(yè)收益觀(guān)點(diǎn)

D.傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)

E.啄序理論

6. 下列屬于MM資本結(jié)構(gòu)理論的修正觀(guān)點(diǎn)的重要命題的是(　　)。

A.在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債權(quán)資本的多少，比例的高低，與公司的價(jià)值沒(méi)有關(guān)系

B.無(wú)論公司有無(wú)債權(quán)資本，其價(jià)值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額按適合該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的必要報(bào)酬率予以折現(xiàn)

C.利用財(cái)務(wù)杠桿的公司，其股權(quán)資本成本率隨籌資額的增加而增加，因此公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)隨債權(quán)資本比例的上升而增加

D.有債務(wù)公司的價(jià)值等于有相同風(fēng)險(xiǎn)但無(wú)債務(wù)公司的價(jià)值加上債務(wù)的稅上利益

E.公司最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是節(jié)稅利益和債權(quán)資本比例上升而帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本與破產(chǎn)成本之間的平衡點(diǎn)

7. 籌資決策方法中，屬于定性分析的有(　　)。

A.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響分析

B.投資者動(dòng)機(jī)的影響分析

C.債權(quán)人態(tài)度的影響分析

D.資本成本比較法

E.資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)差別分析

8. 資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價(jià)，主要包括(　　)。

A.用資費(fèi)用

B.籌資費(fèi)用

C.債券成本

D.借款籌資總額

E.向股東支付的股利

9. 利用每股利潤(rùn)分析法計(jì)算某公司普通股每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)處的息稅前利潤(rùn)為80000元，下列說(shuō)法正確的是(　　)。

A.當(dāng)盈利能力EBIT大于80000元時(shí)，利用負(fù)債籌資較為有利

B.當(dāng)盈利能力EBIT小于80000元時(shí)，利用負(fù)債籌資較為有利

C.當(dāng)盈利能力EBIT大于80000元時(shí)，利用普通股籌資為宜

D.當(dāng)盈利能力EBIT小于80000元時(shí)，利用普通股籌資為宜

E.當(dāng)盈利能力EBIT小于80000元時(shí)，利用銀行借款籌資為宜

10. 公司買(mǎi)殼上市的好處有(　　)。

A.速度快

B.保密性好

C.不需經(jīng)過(guò)改制、待批、輔導(dǎo)等過(guò)程，程序相對(duì)簡(jiǎn)單

D.借虧損公司的“殼”可合理避稅

E.不會(huì)有大量現(xiàn)金流流出

11. 通常按項(xiàng)目期間，將現(xiàn)金流量分為(　　)。

A.原始現(xiàn)金流量

B.初始現(xiàn)金流量

C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

D.期間現(xiàn)金流量

E.終結(jié)現(xiàn)金流量

12. 在進(jìn)行投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量估算時(shí)，現(xiàn)金流出量包括(　　)。

A.折舊

B.所得稅

C.付現(xiàn)成本

D.非付現(xiàn)成本

E.營(yíng)業(yè)收入

13. 下列評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的是(　　)。

A.投資回收期

B.平均報(bào)酬率

C.獲利指數(shù)

D.內(nèi)部報(bào)酬率

E.凈現(xiàn)值

14. 下列關(guān)于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的說(shuō)法不正確的是(　　)。

A.當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，該方案可行

B.當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，獲利指數(shù)小于1

C.當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，獲利指數(shù)大于1

D.當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，此時(shí)的貼現(xiàn)率大于內(nèi)部報(bào)酬率

E.當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，此時(shí)的貼現(xiàn)率小于內(nèi)部報(bào)酬率

15. 如果控股股東以其對(duì)子公司的股權(quán)抵償對(duì)子公司的債務(wù)，則會(huì)使子公司(　　)。

A.股東權(quán)益增加

B.其他應(yīng)收款增加

C.資產(chǎn)負(fù)債率提高

D.負(fù)債減少

E.總股本減少

一、單項(xiàng)選擇題

1

[答案]：C

[解析]：本題考查長(zhǎng)期借款的資本成本率的計(jì)算。該貸款的資本成本率=[年利息額×(1-稅率)]/[籌資額×(1-籌資費(fèi)用率)]=[1×7.5%×(1-25%)]/[1×(1-0.1%)]=5.63%。參見(jiàn)教材P217。

2

[答案]：C

[解析]：本題考查每年凈現(xiàn)金流量的計(jì)算。營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量=凈利+折舊=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=(1000-750)×(1-25%)+50×25%=200(萬(wàn)元)。

3

[答案]：C

[解析]：本題考查現(xiàn)金流量的相關(guān)內(nèi)容。初始現(xiàn)金流量包括流動(dòng)資產(chǎn)投資，終結(jié)現(xiàn)金流量包括原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回，所以在估算初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量時(shí)均要考慮流動(dòng)資產(chǎn)。

4

[答案]：C

[解析]：本題考查長(zhǎng)期債券資本成本率的計(jì)算。Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[2000×13%×(1-25%)]/[2000×(1-3.25%)]=10.08%。參見(jiàn)教材P215。

5

[答案]：C

[解析]：本題考查股權(quán)的資本成本。在資本資產(chǎn)定價(jià)模型下，股票的資本成本即為普通股投資的必要報(bào)酬率。普通股投資的必要報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×(市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)=4.5%+1.1×(12.5%-4.5%)=13.3%。參見(jiàn)教材P216。

6

[答案]：D

[解析]：本題考查綜合資本成本率的決定因素。個(gè)別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素決定綜合資本成本率。參見(jiàn)教材P217。

7

[答案]：D

[解析]：本題考查企業(yè)綜合資本成本率的決定因素。在個(gè)別資本成本率一定的情況下，企業(yè)綜合資本成本率的高低是由資本結(jié)構(gòu)所決定的。參見(jiàn)教材P217。

8

[答案]：B

[解析]：營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)(DOL)，也稱(chēng)營(yíng)業(yè)杠桿程度，是息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于銷(xiāo)售額(營(yíng)業(yè)額)變動(dòng)率的倍數(shù)。參見(jiàn)教材P218。

9

[答案]：A

[解析]：本題考查每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的概念。每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)。

10

[答案]：A

[解析]：營(yíng)業(yè)杠桿度越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大;營(yíng)業(yè)杠桿度越低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越小。參見(jiàn)教材P218。

11

[答案]：B

[解析]：資本成本率=[5000×7%×(1-25%)]/[5000(1-0)]=5.25%。參見(jiàn)教材P215。

12

[答案]：C

[解析]：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)，是指普通股每股稅后利潤(rùn)(EPS)變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比值。參見(jiàn)教材P219。

13

[答案]：B

[解析]：本題考查總杠桿的計(jì)算。聯(lián)合杠桿系數(shù)即為總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)=1.5×1.5=2.25。參見(jiàn)教材P220。

14

[答案]：D

[解析]：MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。參見(jiàn)教材P221。

15

[答案]：A

[解析]：根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。參見(jiàn)教材P221。

16

[答案]：D

[解析]：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。參見(jiàn)教材P222。

17

[答案]：D

[解析]：財(cái)務(wù)杠桿也稱(chēng)融資杠桿，是指由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使用權(quán)益資本凈利率(或每股利潤(rùn))的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。參見(jiàn)教材P218。

18

[答案]：A

[解析]：本題考查每股利潤(rùn)分析法的決策規(guī)則。當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)處的息稅前利潤(rùn)時(shí)，利用報(bào)酬固定型籌資方式籌資較為有利。反之則相反。其中負(fù)債、優(yōu)先股報(bào)酬是固定的，留存收益、普通股的報(bào)酬是不固定的。參見(jiàn)教材P223。

19

[答案]：A

[解析]：在估算每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是折舊是非付現(xiàn)成本。參見(jiàn)教材P225。

20

[答案]：B

[解析]：本題考查營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算。年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=凈利+折舊=400×(1-25%)+25=325萬(wàn)元。參見(jiàn)教材P225。

二、多項(xiàng)選擇題

1

[答案]：AB

[解析]：本題考查債轉(zhuǎn)股的積極意義。債轉(zhuǎn)股可以使企業(yè)減少利息支出，降低債務(wù)比率，不會(huì)使股本減少，不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

2

[答案]：BD

[解析]：選項(xiàng)ACE都不考慮稅收抵扣因素，這通過(guò)它們各自計(jì)算資本成本率的公式可以看出。參見(jiàn)教材P215。

3

[答案]：BCE

[解析]：營(yíng)業(yè)杠桿又稱(chēng)經(jīng)營(yíng)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是在某一固定成本比重的作用下，銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用。參見(jiàn)教材P217。

4

[答案]：CD

[解析]：本題考查資本成本的內(nèi)容。資本成本從絕對(duì)量的構(gòu)成來(lái)看，包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。

5

[答案]：ACD

[解析]：本題考查早期資本結(jié)構(gòu)理論。選項(xiàng)BE屬于新的資本結(jié)構(gòu)理論。參見(jiàn)教材P220。

6

[答案]：DE

[解析]：本題考查MM資本結(jié)構(gòu)理論的修正觀(guān)點(diǎn)的兩個(gè)重要命題。選項(xiàng)BC屬于MM資本結(jié)構(gòu)理論的兩個(gè)重要命題。參見(jiàn)教材P221。

7

[答案]：ABCE

[解析]：本題考查籌資決策中的定性分析方法。選項(xiàng)D屬于籌資決策方法中的定量方法。參見(jiàn)教材P221。

8

[答案]：AB

[解析]：本題考查資本成本的內(nèi)容。資本成本從絕對(duì)量的構(gòu)成來(lái)看主要包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用。參見(jiàn)教材P214。

9

[答案]：AD

[解析]：當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)處的息稅前利潤(rùn)時(shí)，利用報(bào)酬固定型籌資方式(負(fù)債，優(yōu)先股)籌資較為有利。反之則相反。參見(jiàn)教材P223。

10

[答案]：ABCD

[解析]：本題考查買(mǎi)殼上市的好處。買(mǎi)殼上市的不利之處之一是可能有大量現(xiàn)金流流出，所以選項(xiàng)E不選。參見(jiàn)教材P224。

11

[答案]：BCE

[解析]：通常按項(xiàng)目期間，將現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。參見(jiàn)教材P225。

12

[答案]：BC

[解析]：本題考查現(xiàn)金流出的概念?，F(xiàn)金流出是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金，其中付現(xiàn)成本(不包括折舊的成本)等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出。參見(jiàn)教材P225。

13

[答案]：AB

[解析]：本題考查非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的指標(biāo)。選項(xiàng)CDE屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的指標(biāo)。參見(jiàn)教材P226。

14

[答案]：BD

[解析]：當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值大于初始投資額，因此獲利指數(shù)大于1，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。內(nèi)部報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，因此當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，此時(shí)的貼現(xiàn)率小于內(nèi)部報(bào)酬率，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。參見(jiàn)教材P227-228。

15

[答案]：CE

[解析]：本題考查以股抵債的相關(guān)內(nèi)容。子公司應(yīng)將控股股東的股本沖減債權(quán)，所以總股本減少，債權(quán)減少，資產(chǎn)減少，負(fù)債不變，資產(chǎn)負(fù)債率提高(資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)×100%)。參見(jiàn)教材P236-237。