2018年造價師造價管理考點練習：項目融資的主要方式

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　　項目融資的主要方式

　　(一)BOT方式，BOT(建設一運營一移交)

　　主要適用于競爭性不強的行業(yè)或有穩(wěn)定收入的項目，如包括公路、橋梁、自來水廠、發(fā)電廠等在內(nèi)的公共基礎(chǔ)設施、市政設施等。

　　特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ);開發(fā)建設后在特許權(quán)協(xié)議期間經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤;特許期滿后，根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應的政府機構(gòu)。

　　BOT主要包括典型BOT、BOOT及BOO三種基本形式

　　1.典型BOT，項目公司沒有項目的所有權(quán)，只有建設和經(jīng)營權(quán)。

　　2.BOOT(建設一擁有一運營一移交)，主要不同是項目公司既有經(jīng)營權(quán)又有所有權(quán)。

　　3.BOO(建設一擁有一運營)，主要不同之處是項目公司不必將項目移交給政府(即永久私有化)。

　　BT項目：投資者僅獲得建設權(quán)，經(jīng)營權(quán)屬政府

　　(二)PPP(公私合作或公私合伙)

　　是政府與民營機構(gòu)簽訂長期合作協(xié)議，授權(quán)民營機構(gòu)代替政府建設、運營或管理基礎(chǔ)設施(如道路、橋梁、電廠、水廠等)或其他公共服務設施(如醫(yī)院、學校、監(jiān)獄、警崗等)，并向公眾提供公共服務。PPP強調(diào)的是優(yōu)勢互補、風險分擔和利益共享。

　　PPP方式與BOT方式在各方責任比較表5.2.1，在項目不同階段的參與程度存在不同表5.2.2，配合理解

　　(三)TOT(移交一運營一移交)

　　是指用民營資金購買某個項目資產(chǎn)(一般是公益性資產(chǎn))的經(jīng)營權(quán)，購買者在約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營該資產(chǎn)收回全部投資和得到合理的回報后，再將項目無償移交給原產(chǎn)權(quán)所有人(一般為政府或國有企業(yè))。

　　TOT方式的特點，與BOT相比，

　　(1)從項目融資的角度(2)從具體運作過程

　　(3)從東道國政府的角度(4)從投資者的角度

　　TOT的運作程序：

　　(1)制定TOT方案并報批。

　　(2)項目發(fā)起人設立SPC或SPV(特殊目的公司或特殊目的機構(gòu))。

　　(3)TOT項目招標。

　　(4)SPV與投資者洽談以達成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運行項目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金。

　　(5)轉(zhuǎn)讓方利用獲得的資金建設新項目。

　　(6)新項目投入使用。

　　(7)轉(zhuǎn)讓項目經(jīng)營期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項目。

　　(四)ABS(資產(chǎn)證券化)

　　將缺乏流動性但能產(chǎn)生可預見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，對風險與收益進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)換為可出售和流通的證券過程。

　　BOT方式與ABS方式的比較：

　　(1)項目所有權(quán)、運營權(quán)歸屬(2)適用范圍

　　(3)資金來源(4)對項目所在國的影響

　　(5)風險分散度(6)融資成本

　　ABS融資方式的運作過程：

　　(1)組建特殊目的機構(gòu)SPV。成功組建SPV是ABS能夠成功運作的基本條件和關(guān)鍵因素。

　　(2)SPV與項目結(jié)合。

　　(3)進行信用增級。

　　(4)SPV發(fā)行債券。

　　(5)SPV償債。

　　(五)PFI(私人主動融資)：指由私營企業(yè)進行項目的建設與運營，從政府方或接受服務方收取費用以回收成本，在運營期結(jié)束時，私營企業(yè)應將所運營的項目完好地、無債務地歸還政府。PFI是強調(diào)私營企業(yè)在融資中主動性與主導性的融資方式。

　　PFI模式最早出現(xiàn)在英國，在英國的實踐中，通常有三種典型模式，即經(jīng)濟上自立的項目、向公共部門出售服務的項目與合資經(jīng)營項目。

　　PFI方式核心旨在增加包括私營企業(yè)參與的公共服務或者是公共服務的產(chǎn)出大眾化。

　　主要優(yōu)點表現(xiàn)在：4方面

　　PFI與BOT比較，主要表現(xiàn)在：適用領(lǐng)域、合同類型、承擔風險、合同期滿處理方式等4方面，配合理解

　　習題：項目融資的特點包括()。

　　A.項目投資者承擔項目風險

　　B.項目融資成本較高

　　C.用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)固定

　　D.貸款人可以追索項目以外的任何資產(chǎn)

　　答案：B

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