2019年中級會計職稱《財務(wù)管理》每日一練(1月14日)

要求：(1)計算甲公司長期銀行借款的資本成本。

(2)假設(shè)不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

(3)計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

(4)利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

(5)計算甲公司 2016 年完成籌資計劃后的平均資本成本。

【答案及解析】

(1)甲公司長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.50%

(2)甲公司發(fā)行債券的資本成本=[6.86%×(1-25%)]÷(1-2%)=5.25%

(3)甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本=7.76%÷(1-3%)=8.00%

(4)甲公司留存收益的資本成本=4%+2×(9%-4%)=14.00%

(5)平均資本成本=1000÷(5000+5000)×4.5%+2000÷(5000+ 5000)×5.25%+3000÷(5000+5000)×8%+4000÷(5000+5000)×14%=9.50%

【計算分析題】A 公司擬添置一套市場價格為 6000 萬元的設(shè)備，需籌集一筆資金。現(xiàn)有三個籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費用);(1)發(fā)行普通股。該公司普通股的β系數(shù)為 2，一年期國債利率為 4%，市場平均報酬率為 10%。(2)發(fā)行債券。該債券期限 10 年，票面利率 8%，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為 25%。

要求：

(1)利用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本。

(2)利用非折現(xiàn)模式(即一般模式)計算債券資本成本。

(3)根據(jù)以上計算結(jié)果，為 A 公司選擇籌資方案。

【答案】

(1)普通股資本成本=4%+2×(10%-4%)=16%

(2)債券資本成本=8%×(1-25%)=6%

(3)債券資本成本最低，A 公司應(yīng)該選擇發(fā)行債券籌資。