2020年中級會計職稱《財務管理》考前模擬試題：計算分析題

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計算分析題(本類題共3小題，共15分。凡要求計算的，可不列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)兩位以上小數(shù)的，均四舍五入保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的，必須有相應的文字闡述。請在指定答題區(qū)域內(nèi)作答)

1.甲公司投資3000萬元證券，其中A公司股票1800萬元、B公司股票1200萬元。(1)無風險收益率5%，市場風險溢酬10%，A公司股票的β系數(shù)為1.4，B公司股票的β系數(shù)為1.2。(2)A公司股票市場價格為18元，未來每年股利為3.8元/股。

要求：(1)利用資本資產(chǎn)定價模型計算A公司股票的必要收益率。

(2)計算A公司股票價值多少?是否值得購買?

(3)計算投資組合的β系數(shù)。

(4)計算投資組合的必要收益率。

2.乙公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為2000萬股，全部債務為5000萬元(年利息率為5%)，因業(yè)務發(fā)展需要，追加投資1800萬元，有AB兩個籌資方案。A方案：發(fā)行普通股600萬股，每股3元。B方案：按面值發(fā)行債券1800萬元，票面利率6%。公司采用資本結(jié)構優(yōu)化的每股收益分析法進行方案選擇，假設不考慮兩個方案的籌資費用，公司追加投資后的年銷售總額達到3000萬元，邊際貢獻率為60%，固定成本為700萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：(1)計算兩種方案的每股收益無差別點的息稅前利潤。

(2)計算公司追加籌資后的預計息稅前利潤。

(3)根據(jù)前兩個問題計算的結(jié)果，選擇最優(yōu)方案。

3.丙公司為擴大生產(chǎn)能力，擬購買一臺新設備。該投資項目相關資料如下：

資料一：新設備的投資額為2200萬元，經(jīng)濟壽命期為10年。采用直線法計提折舊，預計期末凈殘值為200萬元。假設設備購入即可投入生產(chǎn)，不需要墊支營運資金，該企業(yè)計提折舊的方法、年限、預計凈殘值等與稅法規(guī)定一致。

資料二：新設備投資后第1—6年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量500萬元，第7—8年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量700萬元，第9—10年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量800萬元，項目終結(jié)時，預計設備凈殘值全部收回。

資料三：假設該投資項目的貼現(xiàn)率為8%，相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：

相關貨幣時間價值系數(shù)表 (見表1)

要求：(1)計算項目靜態(tài)投資回收期。

(2)計算項目凈現(xiàn)值。

(3)評價項目投資可行性并說明理由。

答案見第二頁

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參考答案

1.(1)【正確答案】A公司股票的必要收益率=5%+1.4×10%=19%

(2)【正確答案】A公司股票價值=3.8/19%=20(元)，由于股票價值20元高于股票市場價格18元，所以該股票值得購買。

(3)【正確答案】投資組合的β系數(shù)=1.4×1800/3000+1.2×1200/3000=1.32

(4)【正確答案】組合的必要收益率=5%+1.32×10%=18.2%

2.(1)【正確答案】根據(jù)[(EBIT-5000×5%)×(1-25%)]/(2000+600)=[(EBIT-5000×5%-1800×6%)×(1-25%)/2000 ]可知，每股收益無差別點的息稅前利潤=718(萬元)

(2)【正確答案】預計息稅前利潤=3000×60%-700=1100(萬元)

(3)【正確答案】由于預計的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，所以，應該選擇發(fā)行債券的方案。

3.(1)【正確答案】靜態(tài)投資回收期=2200/500=4.4(年)

(2)【正確答案】凈現(xiàn)值=-2200+500×(P/A，8%，6)+700×(P/A，8%，2)×(P/F，8%，6)+800×(P/A，8%，2)×(P/F，8%，8)+200×(P/F，8%，10) =-2200+500×4.6229+700×1.7833×0.6302+800×1.7833×0.5403+200×0.4632 =1761.59(萬元)

(3)【正確答案】該項目凈現(xiàn)值大于0，所以投資可行。

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