2011年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》輔導(dǎo)：證券投資(4)

　　【例題5—2】光華股份有限公司有關(guān)資料如下：

　　(1)公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額181.92萬(wàn)元，本年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，所得稅率33%。

　　(2)公司流通在外的普通股60萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元;公司負(fù)債總額200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。

　　(3)公司股東大會(huì)決定本年度按10%的比例計(jì)提法定盈余公積金。本年按可供投資者分配利潤(rùn)的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6%. 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　(4)據(jù)投資者分析，該公司股票的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率14%.

　　【要求】

　　(1)計(jì)算光華公司本年度凈利潤(rùn)

　　(2)計(jì)算光華公司本年應(yīng)計(jì)提的法定盈余公積金

　　(3)計(jì)算光華公司本年末可供投資者分配的利潤(rùn)

　　(4)計(jì)算光華公司每股支付的現(xiàn)金股利

　　(5)計(jì)算光華公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率

　　(6)利用股票估價(jià)模型計(jì)算光華公司股票價(jià)格為多少時(shí)投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)

　　解答：

　　(1)凈利潤(rùn)=(800-200×10%)×(1-33%)=522.6(萬(wàn)元)

　　(2)應(yīng)計(jì)提的法定盈余公積金=522.6×10%=52.26(萬(wàn)元)

　　(3)本年末可供投資者分配的利潤(rùn)=522.6-52.26+181.92=652.26(萬(wàn)元)

　　(4)每股支付的現(xiàn)金股利=(652.26×16%)÷60=1.74(元)

　　(5)風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-8%)=9%

　　必要投資收益率=8%+9%=17%

　　(6)P=1.74/(17%-6%)=15.82(元/股)

　　即當(dāng)股票市價(jià)低于15.82元時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)。

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