中級財務(wù)管理 知識點:財務(wù)可行性要素的估算(7)
更新時間:2012-05-17 09:19:56
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五、運用相關(guān)指標評價投資項目的財務(wù)可行性
判斷方案完全具備財務(wù)可行性的條件 |
如果某一投資方案同時滿足以下條件,則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務(wù)可行性,或完全具備可行性。這些條件是:
1.凈現(xiàn)值NPV≥0;
2.凈現(xiàn)值率NPVR≥0;
3.內(nèi)部收益率IRR≥基準折現(xiàn)率ic;
4.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤ n/2(即項目計算期的一半);
5.不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP′≤ p/2 (即運營期的一半);
6.總投資收益率ROI≥基準投資收益率i(事先給定)。 |
判斷方案是否完全不具備財務(wù)可行性的條件 |
如果某一投資項目同時不滿足上述條件,則該方案完全不具備財務(wù)可行性。
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判斷方案是否基本具備財務(wù)可行性的條件 |
如果某項目的主要指標可行,但次要或輔助指標不可行,則可以斷定該項目基本上具有財務(wù)可行性。
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判斷方案是否基本不具備財務(wù)可行性的條件 |
如果某項目的主要指標不可行,但次要或輔助指標可行,則可以斷定該項目基本不具備財務(wù)可行性。
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其他應(yīng)當注意的問題 |
第一,主要評價指標在評價財務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用.
第二,利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策,會得出完全相同的結(jié)論。 |
【例4―34】某投資項目只有一個備選方案,計算出來的財務(wù)可行性評價指標如下:ROI為10%,PP為6年,PP′為5年,NPV為+162.65萬元,NPVR為O.1704,IRR為12.73%。項目計算期為11年(其中生產(chǎn)運營期為10年),基準總投資利潤率為9.5%,基準折現(xiàn)率為10%。據(jù)此資料評價該項目財務(wù)可行性的程序如下。
∵ROI=10%>i=9.5%,PP′=5年= ,NPV=+162.65萬元>0
NPVR=17.04%>0,IRR=12.73%>ic=10%
∴該方案基本上具有財務(wù)可行性(盡管PP=6年> =5.5年,超過基準回收期)
評價結(jié)論:因為該方案各項主要評價指標均達到或超過相應(yīng)標準,所以基本上具有財務(wù)可行性,只是包括建設(shè)期的投資回收期較長,有一定風險。如果條件允許,可實施投資。
【例題9】
下列各項中,不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是( )。(2010年試題)
A.計算簡便
B.便于理解
C.直觀反映返本期限
D.正確反映項目總回報
【答案】D
【解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點是能夠直接地反映原始投資的返本期限,便于理解,計算也不難,可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。
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