中級會計職稱《中級財務(wù)管理》第三章:籌資的分類
籌資的分類
企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類。
(一) 股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資
按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同,企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資三類,這也是企業(yè)籌資方式最常見的分類方法。
股權(quán)籌資形成股權(quán)資本,是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運用的資本。股權(quán)資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間內(nèi),投資者不得抽回,因而也稱之為企業(yè)的自有資本、主權(quán)資本或股東權(quán)益資本。股權(quán)資本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動和償還債務(wù)的本錢,是代表企業(yè)基本資信狀況的一個主要指標(biāo)。企業(yè)的股權(quán)資本通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式取得。股權(quán)資本由于一般不用還本,形成了企業(yè)的永久性資本,因而財務(wù)風(fēng)險銷,但付出的資本成本相對較高。
股權(quán)籌資項目,包括實收資本(股本)、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。其中,實收資本(股本)和實收資本溢價部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分;盈余公積金、未分配利潤和部分資本公積金是原始投入資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中形成的經(jīng)營積累。通常,盈余公積金、未分配利潤共稱為留存收益。股權(quán)籌資在經(jīng)濟意義上形成了企業(yè)的所有者權(quán)益,其金額等于企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的余額。
債務(wù)籌資,是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒銷商品或服務(wù)等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。由于債務(wù)籌資到期要歸還本金和支付利息,對企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔(dān)責(zé)任,因而具有較大的財務(wù)風(fēng)險,但付出的資本成本相對較低。從經(jīng)濟意義上來說,債務(wù)籌資也是債券人對企業(yè)的一種投資,也要依法享有企業(yè)使用債務(wù)所取得的經(jīng)濟利益,因而也可以稱之為債權(quán)人權(quán)益。
衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前最常見的混合融資是可轉(zhuǎn)換債券融資,最常見的其他衍生工具融資是認(rèn)股權(quán)證融資。
(二) 直接籌資與間接籌資
按其是否以金融機構(gòu)為媒介,企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。
直接籌資,是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。通過直接籌資既可以籌集股權(quán)資金,也可以籌集債務(wù)資金。按法律規(guī)定,公司股票、公司債券等有價證券的發(fā)行需要通過證券公司等中介機構(gòu)進行,但證券公司所起到的只是承銷的作用,資金擁有者并未向證券公司讓渡資金使用權(quán),因此發(fā)行股票、債券屬于直接向社會籌資。
間接籌資,是企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)融通資本的籌資活動。在間接籌資方式下,銀行等金融機構(gòu)發(fā)揮了中介的作用,預(yù)先集聚資金,資金擁有者首先向銀行等金融機構(gòu)讓渡資金的使用權(quán),然后由銀行等金融機構(gòu)將資金提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是向銀行借款,此外還有融資租賃等籌資方式,間接籌資形成的主要是債務(wù)資金,主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要。
(三) 內(nèi)部籌資與外部籌資
按資金的來源范圍不同,企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。
內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。內(nèi)部籌資數(shù)額的大小主要取決于企業(yè)可分配利潤的多少和利潤分配政策(股利政策),一般無需花費籌資費用,從而降低了資本成本。
外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。處于初創(chuàng)期的企業(yè),內(nèi)部籌資的可能性是有限的;處于成長期的企業(yè),內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資,如發(fā)行股票、債券,取得商業(yè)信用、向銀行借款等。企業(yè)向外部籌資大多需要花費一定的籌資費用,從而提高了籌資成本。
因此,企業(yè)籌資時首先應(yīng)利用內(nèi)部籌資,然后再考慮外部籌資。
(四) 長期籌資與短期籌資
按所籌集資金的使用期限不同,企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。
長期籌資,是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動。長期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營能力,或擴大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,或為對外投資籌集資金。長期籌資通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃等方式,所形成的長期資金主要用于購建固定資產(chǎn)、形成無形資產(chǎn)、進行對外長期投資、墊支流動資金、產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)等。從資金權(quán)益性質(zhì)來看,長期資金可以是股權(quán)資金,也可以是債務(wù)資金。
短期籌資,是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動。短期資金主要用于企業(yè)的流動資產(chǎn)和日常資金周轉(zhuǎn),一般在短期內(nèi)需要償還。短期籌資經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等方式來籌集。
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