中級會計職稱《中級財務(wù)管理》考點:資產(chǎn)的收益與收益率
資產(chǎn)的收益與收益率
資產(chǎn)的收益與收益率包括資產(chǎn)收益的含義與計算、資產(chǎn)收益率的類型。
(一)資產(chǎn)收益的含義與計算
資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。
第一種方式是以金額表示的,稱為資產(chǎn)的收益額,通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示,該增值量來源于兩部分:一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價值(或市場價格)相對于期初價值(價格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益,后者稱為資本利得。
第二種方式是以百分比表示的,稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率,是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值(價格)的比值,該收益率也包括兩部分:一是利息(股息)的收益率,二是資本利得的收益率。
在計算收益率時一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。
如果不做特殊說明的話,資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。
單期資產(chǎn)的收益率= 利息(股息)收益率+資本利得收益率
(二)資產(chǎn)收益率的類型
1.實際收益率
表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。當然,當存在通貨膨脹時,還應(yīng)當扣除通貨膨脹率的影響,才是真實的收益率。
2.預期收益率
預期收益率也稱為期望收益率,是指在不確定的條件下,預測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。
第一種方法是:首先描述影響收益率的各種可能情況,然后預測各種可能發(fā)生的概率,以及在各種可能情況下收益率的大小,那么預期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均,權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。
3.必要收益率
必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率,表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
必要收益率由兩部分構(gòu)成:
(1)無風險收益率
無風險收益率也稱無風險利率,它是指無風險資產(chǎn)的收益率,它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。無風險資產(chǎn)一般滿足兩個條件:一是不存在違約風險;二是不存在再投資收益率的不確定性。通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率。
(2)風險收益率
風險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益。(它等于必要收益率與無風險收益率之差)
【例1】某股票一年前的價格為10元,一年中的稅后股息為0.25元,現(xiàn)在的市價為12元。那么,在不考慮交易費用的情況下,一年內(nèi)該股票的收益率是多少?
『正確答案』一年中資產(chǎn)的收益為:
0.25+(12-10)=2.25(元)
其中,股息收益為0.25元,資本利得為2元。
股票的收益率=(0.25+12-10)÷10=2.5%+20%=22.5%
其中股利收益率為2.5%,資本利得收益率為20%。
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