2013年咨詢工程師《宏觀經濟》精講(85)

　　(三)國債回購市場$lesson$

　　1.國債回購

　　國債回購是指國債持有人在賣出一筆國債券的同時，與買方簽訂協(xié)議，承諾在未來的某個時間以預先約定的價格，買回同一筆國債券的融資活動。實質上，國債回購是一種以國債作為抵押品融通短期資金的方法。

　　國債回購的交易方式可分為質押式回購和買斷式回購。

　　在質押式回購中，債券并不從正回購方賬戶轉到逆回購方賬戶，而是在正回購方賬戶內被凍結，在回購期間雙方均不得動用債券。

　　在買斷式回購中，債券從正回購方轉到逆回購方的賬戶，在回購期間逆回購方可以用這些債券進行回購融人資金或者賣出該筆債券。

　　2.特點

　　國債回購交易的期限短，風險小。國債回購交易的期限，通常為一個營業(yè)日，最長可達3-6個月，而且還可以簽訂連續(xù)合同。期限為1天的稱作“隔夜回購”;長于1天的叫做“期限回購”。

　　l有國債作抵押，回購市場利率一般低于同業(yè)拆借利率。

　　【06年真題】在國債回購市場，回購市場利率一般同業(yè)拆借率。

　　A.低于

　　B.高于

　　C.等于

　　D.不低于

　　答案：A

　　3.我國的國債回購市場

　　我國的國債回購業(yè)務開始于1991年。1993年，上海證券交易所推出國債質押式回購業(yè)務;2004年，為了促進國債市場的穩(wěn)定、健康發(fā)展，上海證券交易所推出國債買斷式回購業(yè)務。目前上海證券交易所的國債買斷式回購和質押式回購只適用于機構投資者。

　　除了交易所市場，1995年后，我國還在全國同業(yè)拆借網絡上開辦國債回購市場。

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