2012年咨詢工程師《方法與實務(wù)》精講(13)

　　3.評價結(jié)論 上述計算結(jié)果表明，本次更新改造投資的內(nèi)部收益率大于本公司的資金成本15%，以15%為折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值為13552萬元，大于零，該投資計劃財務(wù)可行。$lesson$

　　[例5―19]某公司需要推出一種新產(chǎn)品A?，F(xiàn)對其財務(wù)評價分析如下：

　　(1)計算設(shè)備和廠房投資。

　　該項目的投資建設(shè)需要設(shè)備投資100000元，項目計算期為5年。該設(shè)備按稅法規(guī)定，采用直線折舊法，殘值率為5%，即5000元。每年計提折舊：(100000―5000)/5=19000

　　5年后該設(shè)備的賬面價值為5000元，市場價值預(yù)計為30000元。但項目計算期結(jié)束后如果該公司欲出售該設(shè)備，需要繳納資產(chǎn)出售收益部分(30000―5000)的所得稅為：(30000―5000)*33%=8250元

　　因此，期末回收設(shè)備殘值的現(xiàn)金流入為：30000―(30000―5000)*33%=21750元。

　　為了進(jìn)行產(chǎn)品A的生產(chǎn)，還要占用公司現(xiàn)有的一棟廠房。這棟廠房的折舊已經(jīng)計提完畢，賬面價值為0，但仍可以繼續(xù)使用5年，能夠滿足項目的需要。如果不用于該項目，可轉(zhuǎn)讓出去，轉(zhuǎn)讓收入為250000元。由于該公司適用的所得稅率為33%，

　　廠房轉(zhuǎn)讓需要繳納所得稅：(250000―0)*33%=82500元

　　廠房轉(zhuǎn)讓的稅后凈收入為：250000―82500=167500元，這就是本項目占用原有廠房的機(jī)會成本。

　　(2)計算流動資金投入

　　流動資金也叫凈營運資本，是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差。本公司在生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品之前必須購買原材料并對存貨進(jìn)行投資，并且要保留一部分現(xiàn)金以應(yīng)付各種不可預(yù)見的現(xiàn)金支出，同時公司的各種商業(yè)信用可能產(chǎn)生應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款。通過分析認(rèn)為，公司需要投入的營運資金在開始年份逐年增加。然而，在項目周期的趨減年份，凈營運資金逐年減少，最終為零，最后所有的營運資金全部被收回。本項目各年的凈營運資金見表5―16：

　　表5―16 某項目凈營運資金計算表單位：元

　　(3)計算銷售收入和經(jīng)營成本

　　本項目預(yù)計在未來5年時間內(nèi)的產(chǎn)量分別為5000單位、8000單位、12000單位、10000單位和6000單位。產(chǎn)品第一年的單價為30元，由于該產(chǎn)品具有高度的市場競爭性，預(yù)測在相對于5%的通貨膨脹率的情況下，產(chǎn)品價格每年將增長2%。由于通貨膨脹的影響和原材料價格的大量上漲，預(yù)計單位經(jīng)營成本將在第一年10元的基礎(chǔ)上，每年增長10%。本項目不考慮利息費用。該公司銷售收入和經(jīng)營成本估算如下：

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