2016年注冊會計師《財務(wù)成本管理》臨考試題

　　—、單項選擇題

　　1、關(guān)于營運資本投資管理，下列說法中不正確的是() 。

　　A.保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較低的流動資產(chǎn)/收入比率，以提高企業(yè)的利潤

　　B.流動資產(chǎn)投資的日常管理的主要內(nèi)容包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理

　　C.公司流動資產(chǎn)投資政策的變化可以通過“1 /流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的數(shù)值變化來反映

　　D.在不影響公司正常盈利的情況下，降低營運資本投資可以增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量，增加公司價值

　　【正確答案】A

　　【答案解析】保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較高的流動資產(chǎn)/收入比率。

　　2、在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，對于一般盈利企業(yè)，假設(shè)其他情況相同，下列說法中錯誤的是(　　) 。

　　A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大

　　B.權(quán)益乘數(shù)小則權(quán)益凈利率小

　　C.權(quán)益乘數(shù)小則資產(chǎn)負債率小

　　D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

　　【正確答案】D

　　【答案解析】一般說來，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，所以選項D的說法是錯誤的。

　　3、下列關(guān)于利潤分配順序的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.可供分配的利潤如果為負數(shù)，不能進行后續(xù)分配

　　B.如果年初不存在累計虧損，則計提的法定公積金=本年凈利潤×10 %

　　C.提取法定公積金的基數(shù)是本年的稅后利潤

　　D.可供股東分配的利潤=可供分配的利潤-從本年凈利潤中提取的公積金

　　【正確答案】C

　　【答案解析】按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應(yīng)提取的法定公積金，所以選項C的說法不正確。

　　4、下列關(guān)于股利分配理論的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.股利無關(guān)論認為，股利的支付率不影響公司價值

　　B.信號理論認為，在信息不對稱的情況下。企業(yè)的股利變化可以向市場傳遞企業(yè)的信息，從而引起股價的變動

　　C.“一鳥在手”理論認為，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率較高的股票

　　D.客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡低股利支付率的股票

　　【正確答案】D

　　【答案解析】客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡髙股利支付率的股票，所以選項D的說法不正確。

　　5、 下列關(guān)于期權(quán)價值說法中，不正確的是(　　) 。

　　A.期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“凈收入”

　　B.在規(guī)定的時間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價值為零

　　C.空頭看漲期權(quán)的到期日價值沒有下限

　　D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈

　　【正確答案】A

　　【答案解析】 期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“凈損益”，所以選項A的說法錯誤;雙方約定的期權(quán)到期的那一天為到期日，在此之后，期權(quán)失效，價值為零，所以選項B的說法正確;空頭看漲期權(quán)到期日價值=一Ma×(股票市價一執(zhí)行價格，0)，理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權(quán)到期日價值沒有下限，選項C的說法正確;對于同一期權(quán)的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法正確。

　　6、下列關(guān)于認股權(quán)證和股票看漲期權(quán)比較的表述中，不正確的是 ()。

　　A.均以股票為標的資產(chǎn)

　　B.執(zhí)行時的股票均來自于二級市場

　　C.認股權(quán)證不能用布萊克一斯科爾斯模型定價

　　D.都有一個固定的執(zhí)行價格

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而認股權(quán)證執(zhí)行時，股票是新發(fā)股，所以選項B的說法不正確。

　　7、下列關(guān)于股票股利、股票分割和回購的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.對公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者

　　B.股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用

　　C.在公司股價上漲幅度不大時，可以通過股票分割將股價維持在理想的范圍之內(nèi)

　　D.股票分割和股票股利都能達到降低公司股價的目的

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi)，所以選項C的說法不正確。

　　8、在進行資本投資評價時，下列表述中正確的是(　　) 。

　　A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

　　B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

　　C.增加債務(wù)會降低加權(quán)平均資本成本

　　D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量

　　【正確答案】A

　　【答案解析】 使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的資本成本，應(yīng)具備兩個條件：一是項目的風險與企業(yè)當期資產(chǎn)的平均風險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資，所以選項B的說法不正確。如果市場是完善的，增加債務(wù)比重并不會降低加權(quán)平均成本，所以選項C的說法不正確。股權(quán)現(xiàn)金流量需要用股東要求的報酬率來折現(xiàn)，所以選項D的說法不正確。

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　　9、下列關(guān)于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是() 。

　　A.由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷股票的做法，屬于股票的公開直接發(fā)行

　　B.不公開直接發(fā)行方式的彈性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

　　C.自銷方式下可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，但發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險

　　D.股票委托銷售又分為包銷和代銷兩種具體辦法，對于發(fā)行公司來說，包銷的辦法可以免于承擔發(fā)行風險

　　【正確答案】A

　　【答案解析】由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷股票的做法，屬于股票的公開間接發(fā)行。所以選項A的說法不正確。

　　10、根據(jù)財9-分析師對某公司的分析，該公司無負 債企業(yè)的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為100萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和40萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為(　　)萬元。

　　A.3160

　　B.3080

　　C.3100

　　D.3200

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據(jù)權(quán)衡理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值=3000+200—100=3100(萬元)。

　　11、下列各項中，不屬于財務(wù)預(yù)測方法的是(　　) 。

　　A.回歸分析技術(shù)

　　B.交互式財務(wù)規(guī)劃模型

　　C.綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)

　　D.可持續(xù)增長率模型

　　【正確答案】D

　　【答案解析】財務(wù)預(yù)測是指估計企業(yè)未來的融資需求，財務(wù)預(yù)測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、使用計算機進行財務(wù)預(yù)測，其中使用計算機進行財務(wù)預(yù)測又包括使用“ 電子表軟件”、使用交互式財務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)，由此可知，選項A、B、C不是答案;而利用可持續(xù)增長率模型預(yù)測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項D是答案。

　　12、某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，項目資本成本為12 %，有四個方案可供選擇：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;乙方案的內(nèi)含報酬率為10.58%;丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1020萬元;丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為192 .45萬元。則最優(yōu)的投資方案是(　　) 。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正確答案】D

　　【答案解析】甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行;乙方案的內(nèi)含報酬率10.58%小于項目資本成本12%,也不可行，所以排除選項A、B;由于丙、丁方案壽命期不同，應(yīng)選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=1020/(P/A,12%,10)=1020/5.6502=180.52(萬元)，小于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金192.45萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丁方案。

　　13、下列關(guān)于正常標準成本的說法中，不正確的是() 。

　　A.應(yīng)大于理想標準成本

　　B.應(yīng)小于歷史平均水平

　　C.實施以后實際成本極有可能產(chǎn)生順差

　　D.制定時考慮了一般難以避免的損耗和低效率等情況

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在制定正常標準成本時，把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內(nèi)，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標準。要達到這種標準不是沒有困難，但它們是可能達到的。從具體數(shù)量上看，它應(yīng)大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達到的一種標準。所以選項C的說法不正確。

　　14、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是(　　) 。

　　A.折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值高于面值

　　B.對于溢價發(fā)行的平息債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值

　　C.如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期Et靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降

　　D.對于到期一次還本付息的債券，隨著到期E1的I 臨近，其價值漸漸接近本利和

　　【正確答案】D

　　【答案解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確;溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，溢價發(fā)行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選項C的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值一本利和×復利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復利折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的期間)越來越短，復利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。

　　15、下列對于利用現(xiàn)金折扣決策的表述中，不正確的是() 。

　　A.如果能以低于放棄折扣的成本的利率借入資金，則應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣

　　B.如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資所得的投資收益率高于放棄折扣的成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益

　　C.如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則由于展期之后何時付款的數(shù)額都一致，所以可以盡量拖延付款

　　D.如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益最大) 的一家

　　【正確答案】C

　　【答案解析】如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。

　　16、下列關(guān)于公司資本成本的說法中，不正確的是( ) 。

　　A.風險越大，公司資本成本也就越高

　　B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關(guān)

　　C.公司的資本成本與資本市場有關(guān)

　　D.可以用于營運資本管理

　　【正確答案】B

　　【答案解析】公司的經(jīng)營風險和財務(wù)風險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確;資本成本與公司的籌資活動有關(guān)，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關(guān)，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確;公司的資本成本與資本市場有關(guān)，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確;在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

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　　【摘要】2016年注冊會計師考試時間為10月15日至16日，注冊會計師進入最后提高沖刺階段，環(huán)球網(wǎng)校為檢驗考生的學習效果，特整理“2016年注冊會計師《財務(wù)成本管理》臨考試題”，環(huán)球網(wǎng)校希望廣大考生能夠在最后沖刺過程中提高做題的速度與正確率，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分，供考生練習

　　17、相對于廳籌資而言，不屬賴鶴賺點的是()o

　　A.會形成企業(yè)的固定負擔

　　B.籌資成本低

　　C.有使用上的時間性

　　D.會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】負債籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，負債籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負擔;其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。

　　18、單一產(chǎn)品的固定成本不變，單價和單位變動成本都上升，則盈虧臨界點銷售量(　) 。

　　A.一定上升

　　B.一定下降

　　C.一定不變

　　D.三種情況都可能出現(xiàn)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】盈虧臨界點銷售量=固定成本+(單價一單位變動成本)=固定成本+單位邊際貢獻，單價和單位變動成本都上升的情況下，單位邊際貢獻可能上升，也可能下降，還可能不變，所以三種情況都可能出現(xiàn)。

　　19、某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為180元，單位變動成本為120元，銷售收入為9000萬元，固定成本總額為2400萬元，則企業(yè)盈虧臨界點作業(yè)率為(　) 。

　　A.33 %

　　B.67 %

　　C.80 %

　　D.20 %

　　【正確答案】C

　　【答案解析】盈虧臨界點銷售額=180×2400/(180-120)=7200(萬元)，盈虧臨界點作業(yè)率=7200/9000×100%=80%。

　　20、假設(shè)某個部門的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為l0萬元，部門稅前經(jīng)營利潤為2萬元，邊際貢獻為3萬元，部門可控邊際貢獻為2 .6萬元，則部門投資報酬率為() 。

　　A.20 %

　　B.30 %

　　C.26 %

　　D.12 %

　　【正確答案】A

　　【答案解析】部門投資報酬率=部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=2/10×100%=20%。

　　21、財務(wù)比率法是估計債務(wù)成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到( ) 。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.債券收益加風險溢價法

　　D.風險調(diào)整法

　　【正確答案】D

　　【答案解析】財務(wù)比率法是根據(jù)目標公司的關(guān)鍵財務(wù)比率和信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表，估汁出公司的信用級別，然后按照“風險調(diào)整法”估計其債務(wù)成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

　　22、甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需)，其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為5000萬元，流動負債為2000萬元(其中的20%需要支付利息)，經(jīng)營長期資產(chǎn)為8000萬元，經(jīng)營長期負債為6000萬元，則下列說法不正確的是 ( )。

　　A.經(jīng)營營運資本為3400萬元

　　B.經(jīng)營資產(chǎn)為13080萬元

　　C.經(jīng)營負債為7600萬元

　　D.凈經(jīng)營資產(chǎn)為5480萬元

　　【正確答案】A

　　【答案解析】經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))一經(jīng)營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬元)經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元)

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)一經(jīng)營負債=13080—7600=5480(萬元)

　　23、假設(shè)在資本市場中，平均風險股票報酬率為14 %，權(quán)益市場風險溢價為4 %，某公司普通股B值為l.5。該公司普通股的成本為

　　( ) 。

　　A.18%

　　B.6 %

　　C.20 %

　　D.16 %

　　【正確答案】D

　　【答案解析】無風險報酬率=平均風險股票市場報酬率一權(quán)益市場風險溢價=14%一4%=10%，公司普通股成本=10%4-1.5×4%=16%。

　　24下列關(guān)于成本差異計算的表達式中，不正確的是() 。

　　A.材料數(shù)量差異=(實際材料用量一實際產(chǎn)量×單位標準用量)×標準價格

　　B.直接人工效率差異=(實際工時一標準工時)×標準工資率

　　C.變動制造費用效率差異=(實際工時一標準工時)×變動制造費用標準分配率

　　D.固定制造費用效率差異=(實際工時一預(yù)算產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率

　　【正確答案】D

　　【答案解析】固定制造費用效率差異==(實際工時一實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率，選項D不正確。

　　25、下列關(guān)于貨幣市場的表述中，正確的是(　　) 。

　　A.交易的證券期限長

　　B.利率或要求的報酬率較高

　　C.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性

　　D.主要功能是進行長期資金的融通

　　【正確答案】C

　　【答案解析】貨幣市場交易的證券期限不超過l年，所以，利率或要求的報酬率較低，由此可知，選項A和選項B的說法不正確;貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣，資本市場的主要功能是進行長期資金的融通，故選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

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　　二、多項選擇題

　　1、下列關(guān)于成本中心、利潤中心和投資中心的說法中，不正確的有() 。

　　A.并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心

　　B.在使用剩余收益指標時，不同的部門的資本成本必須是統(tǒng)一的

　　C.標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責

　　D.如果采用全額成本法，成本中心需要對固定成本的全部差異承擔責任

　　【正確答案】B,D

　　【答案解析】利潤中心被看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業(yè)績的組織單位。但是，并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心。一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產(chǎn)品，并且可以自由地選擇大多數(shù)材料、商品和服務(wù)等項目的來源。盡管某些公司也采用利潤指標來計算各生產(chǎn)部門的經(jīng)營成果，但是這些部門不一定就是利潤中心，所以選項A的說法正確。在使用剩余收益指標時，可以對不同部門或者不同資產(chǎn)規(guī)定不同的資本成本，所以選項B的說法不正確。標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投人量承擔責任，由此可知，選項C的說法正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，他們對于固定制造費用的其他差異要承擔責任，由此可知，選項D的說法不正確。

　　2、下列有關(guān)期權(quán)的說法中，不正確的有(　　) 。

　　A.期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，沒有經(jīng)濟價值

　　B.廣義的期權(quán)指的是財務(wù)合約

　　C.資產(chǎn)附帶的期權(quán)不會超過資產(chǎn)本身的價值

　　D.在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)實的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟價值的;廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán);有時一一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值;在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預(yù)先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利。

　　3、關(guān)于企業(yè)價值評估，下列表述中不正確的有 ()。

　　A.價值評估提供的是關(guān)“公平市場價值”的信息

　　B.價值評估是一種科學分析方法，其得出的結(jié)論是非常精確的

　　C.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

　　D.價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

　　【正確答案】B,C

　　【答案解析】企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)作為一個整體的公平市場價值，因此選項A的說法正確。價值評估是一種經(jīng)濟“評估”方法，評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的，帶有一定的主觀估計性質(zhì)，其結(jié)論必然會存在一定誤差，不可能絕對正確，所以選項B的說法不正確。價值評估認為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場的缺點尋找被低估的資產(chǎn)。即價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。因此選項C的說法不正確。企業(yè)價值受企業(yè)狀況和市場狀況的影響，隨時都會變化。價值評估依賴的企業(yè)信息和市場信息也在不斷波動，新信息的出現(xiàn)隨時可能改變評估的結(jié)論。因此，企業(yè)價值評估提供的結(jié)論具有很強的時效性，選項D的說法正確。

　　4、某成本中心本月計劃生產(chǎn)任務(wù)為500臺，單位成本為20000元，目前該成本中心設(shè)備的正常生產(chǎn)能力為800臺。在該前提下，下列做法中不正確的有() 。

　　A.為了節(jié)約成本，該成本中心負責人選用質(zhì)次價低的材料，造成產(chǎn)品質(zhì)量下降

　　B.該成本中負責人組織全體人員加班加點，超額完成了任務(wù)，本月實際生產(chǎn)了l000臺

　　C.在業(yè)績評價中，成本中心采用全額成本法，將固定制造費用閑置能量差異歸于該成本中心負責

　　D.該成本中心保質(zhì)保量完成了計劃任務(wù)，單位成本為19500元

　　【正確答案】A,B,C

　　【答案解析】如果標準成本中心的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響。因此，標準成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)，選項A、B的說法不正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，因此，選項C的說法不正確。

　　5、某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有(　　) 。

　　A.該公司2011年資產(chǎn)負債率與2010年相同

　　B.該公司2011年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率

　　C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

　　D.該公司2011年權(quán)益凈利率與2010年相同

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】可持續(xù)增長的假設(shè)條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)負債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，故選項A的說法正確;在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率一上年可持續(xù)增長率一本年可持續(xù)增長率，因此，選項B的說法正確;由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項C的說法正確;由于資產(chǎn)負債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此權(quán)益凈利率不變，即選項D的說法正確。

　　6、現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，下列各項中可以提高現(xiàn)金使用效率的有 ( )

　　A.推遲應(yīng)付賬款的支付

　　B.坐支現(xiàn)金

　　C.力爭現(xiàn)金流量同步

　　D.使用現(xiàn)金浮游量

　　【正確答案】A,C,D

　　【答案解析】現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達到這一目的，可以采取的措施包括：力爭現(xiàn)金流量同步;使用現(xiàn)金浮游量;加速收款;推遲應(yīng)付賬款的支付。按照國家有關(guān)部門對企業(yè)使用現(xiàn)金的規(guī)定，不得坐支現(xiàn)金。

　　7、企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)后，下列說法中正確的有 ()。

　　A.具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率

　　B.具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近

　　C.實體現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

　　D.股權(quán)現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率; (2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，影響實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，實體現(xiàn)金流量增長率=股權(quán)現(xiàn)金流量增長率=銷售增長率。

　　8、下列關(guān)于普通股成本估計的說法中，不正確的有 ( )。

　　A.股利增長模型法是估計股權(quán)成本最常用的方法

　　B.依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計算出來的到期收益率是實際利率

　　C.在確定股票資本成本時，使用的β系數(shù)是歷史的

　　D.估計權(quán)益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析

　　【正確答案】A,B

　　【答案解析】在估計股權(quán)成本時，使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價模型，所以選項A的說法不正確;政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據(jù)此計算出來的到期收益率是名義利率，所以選項B的說法不正確。

　　9、下列表達式中，正確的有() 。

　　A.變動制造費用標準分配率一變動制造費用預(yù)算總數(shù)/直接人工標準總工時

　　B.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預(yù)算總額/直接人工標準總工時

　　C.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預(yù)算總額/生產(chǎn)能量標準工時

　　D.變動制造費用標準成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率

　　【正確答案】A,B,C

　　【答案解析】固定制造費用標準分配率=固定制造費用預(yù)算總額/直接人工標準總工時，由于“直接人工標準總工時”和“生產(chǎn)能量標準工時”是同一概念，因此，選項C的表達式也正確;選項D的正確表達式應(yīng)該是：變動制造費用標準成本=單位產(chǎn)品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。

　　10、長期借款的償還方式包括 ()。

　　A.定期支付利息、到期一次償還本金

　　B.定期等額償還

　　C.平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分

　　D.先歸還利息，后歸還本金

　　【正確答案】A,B,C

　　【答案解析】長期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金;定期等額償還;平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。

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　　【摘要】2016年注冊會計師考試時間為10月15日至16日，注冊會計師進入最后提高沖刺階段，環(huán)球網(wǎng)校為檢驗考生的學習效果，特整理“2016年注冊會計師《財務(wù)成本管理》臨考試題”，環(huán)球網(wǎng)校希望廣大考生能夠在最后沖刺過程中提高做題的速度與正確率，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分，供考生練習

　　三、計算分析題

　　1、ABC公司生產(chǎn)中使用的甲零件既可自制也可外購。若自制，單位成本為6元，每次生產(chǎn)準備成本500元，年固定生產(chǎn)準備成本為l0000元，日產(chǎn)量40件;若外購，購入價格是單位自制成本的1.5倍，一次訂貨成本20元，年固定訂貨成本為5000元。甲零件全年共需耗用7200件，儲存變動成本為標準件價值的10 %，固定儲存成本為20000元，假設(shè)一年有360天。保險儲備量為40件。

　　要求：

　　( 1)計算自制和外購時的經(jīng)濟批量( 四舍五人保留整數(shù)) ;

　　(2)計算自制和外購時，與經(jīng)濟批量有關(guān)的總成本( 四舍五入保留整數(shù)) ;

　　(3)通過計算判斷企業(yè)應(yīng)自制還是外購甲零件?

　　(4)若公司選擇自制，確定企業(yè)全年的取得成本和儲存成本(考慮保險儲備) 。

　　【正確答案】

　　( 1)每日耗用量=7200/360=20(件)

　　自制時的經(jīng)濟批量=[2×500×7200/(6×10%)×40/(40—20)] 1/2=4899(件)

　　外購時的經(jīng)濟批量=[2×20×7200/(6×1.5×10%)] 1/2=566(件)

　　(2) 自制時與經(jīng)濟批量有關(guān)的總成本=[2×500×7200×6×10%×(40-20)/40] 1/2= 1470(元)

　　外購時與經(jīng)濟批量有關(guān)的總成本=(2×20×7200×6×1.5×10%) 1/2=509(元)

　　(3) 自制時決策相關(guān)總成本=7200×6+ 10000+ 1470=54670(元)

　　外購時決策相關(guān)總成本=7200×6×1.5+5000+509=70309(元)

　　因為外購相關(guān)總成本大于自制相關(guān)總成本，所以企業(yè)應(yīng)自制甲零件。

　　(4)全年取得成本=7200×6+ 10000+(7200/4899)×500=53934.84(元)

　　全年儲存成本=20000+(4899/2)×( 1一20/40)×6×10%+40×6×10%=20758.85(元)

　　2、某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。

　　要求回答下列3個互不關(guān)聯(lián)的問題：

　　( 1)計劃按每l0股送l股的方案發(fā)放股票殿利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一方案后的股東權(quán)益各項且數(shù)額。

　　(2)如若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。

　　(3)假設(shè)利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送l股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。

　　【正確答案】

　　( 1)發(fā)放股票股利后的普通股股數(shù)= 1000×( 1+ 10%)= 1100(萬股)

　　發(fā)放股票股利后的普通股股本=2×1100=2200(萬元)

　　發(fā)放股票股利后的資本公積=800+(35-2)×100=4 100(萬元)

　　現(xiàn)金股利=0.2×1100=220(萬元)

　　利潤分配后的未分配利潤=4200-35×100-220=480(萬元)

　　(2)股票分割后的普通股股數(shù)= 1000×2=2000(萬股)

　　股票分割后的普通股股本= 1×2000=2000(萬元)

　　股票分割后的資本公積=800(萬元)

　　股票分割后的未分配利潤=4200(萬元)

　　(3)分配前市凈率=35/(7000/ 1000)=5每股市價30元時的每股凈資產(chǎn)=30/5=6(元)每股市價30元時的全部凈資產(chǎn)=6×1100=6600(萬元)每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(7000-6600)/ 1100=0.36(元)

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　　四、綜合題

　　A公司計劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進行，第一條生產(chǎn)線2007年1月1日建成并投產(chǎn)，投資合計為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元;第二期項目計劃于2010年1月1日建成并投產(chǎn)，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定必要報酬率為10 %。已知：無風險的報酬率為4N ，項目現(xiàn)金流量的標準差為20 %。

　　要求：

　　( 1)計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值;

　　(2)計算不考慮期權(quán)的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值;

　　(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán);

　　(4)采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

　　【正確答案】

　　( 1)不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值= 100×(P/A，10%, 10)-800 =— 185.54(萬元)

　　(2)不考慮期權(quán)的第二期項目在2010年1月1曰的凈現(xiàn)值=200×(P/A, 10%,8)- 1000=66.98(萬元)

　　不考慮期權(quán)的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值=200×5.3349×(P/F, 10%,3)一1000×(P/F,4%,3)=200×5.3349×0.7513— 1000×0.889=-87.38(萬元)

　　(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權(quán)，如果標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權(quán)。標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價 格=200×5.3349= 1066.98(萬元)，標的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價格=投資額= 1000(萬元)，由于1066.98大于 1000，因此，會選擇執(zhí)行該期權(quán)。

　　(4)So=200×5.3349×(P/F, 10%,3)=801.62(萬元)

　　PV(×)= 1000×(P/F,4%,3)=889(萬元)=-0.1035/0.3464+0.1732=—0.1256d2=-0.1256-0.3464=—0.472

　　N(d2 )= 1-N(0.1256)= 1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]=0.4500

　　N(d2)= 1—N(0.472)= 1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]=0.3185

　　C0=801.62×0.4500-889×0.3185=77.58(萬元)

　　考慮期權(quán)的第一期項目凈現(xiàn)值=77.58- 185.54=- 107.96(萬元)小于0, 因此，投資第一期項目是不利的。

　　甲的投資組合的期望收益=(- 1)×0.2+(— 1)×0.3+ 1×0.1+5×0.4= 1.6(美元)

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