2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點(21):現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類
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現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類
1.實體現(xiàn)金流量模型—用于計算企業(yè)實體價值
①基本計算公式
②實體現(xiàn)金流量的其他計算方法
實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資(增加額)
實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資
實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出
2.股利現(xiàn)金流量模型與股權(quán)現(xiàn)金流量模型—用于計算企業(yè)的股權(quán)價值
①股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權(quán)益增加額(股權(quán)凈投資)
=股利-股份資本發(fā)行+股份回購
②股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-實體凈投資×(1-負(fù)債率)
永續(xù)增長模型
1.公式
①基本模型
②零增長模型:企業(yè)價值=下期現(xiàn)金流量/資本成本2.兩階段增長模型
①第一個階段為超常增長階段,增長率明顯快于永續(xù)增長階段;
②第二個階段具有永續(xù)增長的特征,增長率比較低,是正常增長率。
③企業(yè)價值=預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計+后續(xù)期價值的現(xiàn)值
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