2024年注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)歸納：第四章資本成本

本文為大家分享了2024年注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)歸納：第四章資本成本，本章主要介紹了資本成本的概念、個(gè)別資本成本的計(jì)算以及加權(quán)平均資本成本的計(jì)算，為學(xué)習(xí)投資項(xiàng)目決策、價(jià)值評(píng)估等內(nèi)容奠定基礎(chǔ)。客觀題、主觀題均有可能考核，分值在6分左右。

2024年注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)歸納：第四章資本成本

2.可比公司法

公司沒有上市的債券，需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本。

【提示】可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似。

………………………………………真題演練………………………………………

【多選題】甲公司目前沒有上市交易的債券,在測(cè)算公司債務(wù)資本成本時(shí)，下列說法中正確的有( )。(2023年)

A.采用可比公司法時(shí)，可比公司應(yīng)與甲公司在同一行業(yè)且擁有上市交易的債券

B.采用可比公司法時(shí)，可比公司應(yīng)與甲公司的商業(yè)模式、財(cái)務(wù)狀況類似

C.采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法時(shí),用來估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的發(fā)債公司應(yīng)與甲公司在同一行業(yè)

D.采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法時(shí),無風(fēng)險(xiǎn)利率的政府債券應(yīng)與甲公司債券到期日相近

【答案】ABD

【解析】采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法時(shí)，用來估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的發(fā)債公司應(yīng)與甲公司處于同一信用級(jí)別，而不是在同一行業(yè),選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

【單選題】甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)擬投資新能源汽車項(xiàng)目，預(yù)計(jì)期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業(yè)與該項(xiàng)目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況。下列選項(xiàng)中適合作為該項(xiàng)目債務(wù)資本成本的是( )。(2022年)

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

【答案】A

【解析】如果目標(biāo)公司目前沒有上市交易的長(zhǎng)期債券，但是有擁有上市交債券的可比公司。計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為目標(biāo)公司的長(zhǎng)期債務(wù)資本成本，選項(xiàng)A正確。

3.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

如果本公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。

稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率(指同期限(到期日相近)政府債券的到期收益率)+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

【提示】信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的確定

(1)選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券;

(2)計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率;

(3)計(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率(無風(fēng)險(xiǎn)利率);

(4)計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率;

(5)計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。

【經(jīng)典例題2】ABC公司的信用級(jí)別為B級(jí)。為估計(jì)其稅前債務(wù)成本，收集了目前上市交易的B級(jí)公司債4種。不同期限債券的利率不具可比性，期限長(zhǎng)的債券利率較高。對(duì)于已經(jīng)上市的債券來說，到期日相同則可以認(rèn)為未來的期限相同，其無風(fēng)險(xiǎn)利率相同，兩者的利率差額是風(fēng)險(xiǎn)不同引起的。尋找與公司債券到期日完全相同的政府債券幾乎不可能。因此，要選擇4種到期日分別與4種公司債券近似的政府債券，進(jìn)行到期收益率的比較。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示。

上市公司的4種B級(jí)公司債有關(guān)數(shù)據(jù)表

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