08年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》模擬試題一

2008年會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》模擬試卷（一）

　　一、 單選題（25×1＝25分）

　　1.關(guān)于企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。

　　A．該目標(biāo)反映了潛在或預(yù)期的獲利能力

　　B．該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　　C．該目標(biāo)揭示了企業(yè)實(shí)際的獲利能力

　　D．該目標(biāo)有利于社會(huì)資源的合理分配

　　2.為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無(wú)法按期還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率是（ ）。

　　A．違約風(fēng)險(xiǎn)收益率 B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　C．期限風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.通貨膨脹貼水

　　3.風(fēng)險(xiǎn)追求者選擇資產(chǎn)的原則是（ ）。

　　A．當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，偏好于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

　　B．對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)相同的資產(chǎn)，偏好于選擇高收益資產(chǎn)

　　C．只偏好預(yù)期收益大小，而不論風(fēng)險(xiǎn)狀況如何

　　D.當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，偏好于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

　　4.兩種完全負(fù)相關(guān)的股票構(gòu)成的投資組合，下列表述中正確的是（ ）。

　　A．該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為零

　　B．該組合的非系統(tǒng)分析完全抵消

　　C.該組合的收益大于其中任一股票的收益

　　D．該組合的標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差

　　5.下列表達(dá)中，i表示利率，期數(shù)為n的先付年金現(xiàn)值系數(shù)是（ ）。

　　A．（P/A,i,n）(1+i) B.(F/A,i,n）(1+i)

　　C.（P/A,i,n）(1+i)-1 D.(F/A,i,n）(1+i) -1

　　6.某企業(yè)2006年1月1日以1010元的價(jià)格購(gòu)買了另一家公司于2005年1月1日發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，面值1000元，期限3年，票面利率10%，不計(jì)復(fù)利。企業(yè)打算持有至到期日，則該公司購(gòu)買該債券的持有期年收益率為（ ）。

　　A．10% B.8.78% C.13.45% D.14%

　　7.下列指標(biāo)中，能從動(dòng)態(tài)角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間關(guān)系的是（ ）。

　　A．凈現(xiàn)值 B. 凈現(xiàn)值率 C.獲利指數(shù) D.內(nèi)涵報(bào)酬率

　　8.下來(lái)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)中，不受建設(shè)期長(zhǎng)短、投資方式不同、回收額的有無(wú)以及凈現(xiàn)金流量大小影響的評(píng)價(jià)指標(biāo)是（ ）

　　A.靜態(tài)投資回收期 B.投資收益率 C.凈現(xiàn)值率 D.內(nèi)涵報(bào)酬率

　　9.股票投資基本分析方法的主要目的在于分析（ ）。

　　A.證券市場(chǎng)的信息 B.股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)和變化

　　C.股票成交量 D.股票的內(nèi)在價(jià)值

　　10.基金的價(jià)值取決于（ ）。

　　A．投資所帶來(lái)的資本利得 B.未來(lái)的現(xiàn)金流量

　　C.基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值 D. 基金凈資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)值

　　11.在存貨管理中，與建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備無(wú)關(guān)的因素是（ ）。

　　A．缺貨成本 B.儲(chǔ)存成本 C.訂貨提前期 D.平均庫(kù)存量

　　12.持有過(guò)量現(xiàn)金會(huì)導(dǎo)致的不利后果是（ ）。

　　A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大 B.收益水平下降

　　C．償債能力下降 D.資產(chǎn)流動(dòng)性下降

　　13.某企業(yè)擬以“2／20，N／40”的信用條件購(gòu)進(jìn)一批原材料，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是（ ）。

　　A.2% B.36.73% C.18% D.36%

　　14.對(duì)于普通股籌資而言，長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)是（ ）。

　　A．融資速度慢 B.借款成本低 C.限制性條件少 D.籌資風(fēng)險(xiǎn)大

　　15.與可轉(zhuǎn)換債券相比，認(rèn)購(gòu)股權(quán)證融資的缺點(diǎn)是（ ）。

　　A.增強(qiáng)了對(duì)管理層的壓力 B.存在回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.若要分散企業(yè)的控制權(quán) D.減少籌資數(shù)量

　　16.下列各項(xiàng)目中，不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是（ ）。

　　A．產(chǎn)品銷售數(shù)量 B.產(chǎn)品銷售價(jià)格 C.利息費(fèi)用 D.固定成本

　　17.在資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)的是（ ）。

　　A．凈收益理論 B.凈營(yíng)業(yè)收益理論 C.MM理論 D.代理理論

　　18.制定收益分配政策時(shí)，屬于應(yīng)考慮的投資者的因素是（ ）。

　　A．控制權(quán) B.現(xiàn)金流量 C.籌資成本 D.資產(chǎn)流動(dòng)性

　　19.在下列分算法處理固定成本的多種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)中，編制彈性利潤(rùn)預(yù)算的方法是（ ）。

　　A.公式法 B.因素法 C.列表法 D.百分比法

　　20．內(nèi)部控制的核心是（ ）。

　　A．成本控制 B.質(zhì)量成本控制 C.標(biāo)準(zhǔn)成本控制 D.財(cái)務(wù)控制

　　21.下列各項(xiàng)中，不影響速動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是（ ）。

　　A．用銀行存款購(gòu)買原材料 B.用現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)

　　C.用存貨進(jìn)行對(duì)外投資 D.從銀行取得長(zhǎng)期借款

　　22.能夠真實(shí)反映盈余的質(zhì)量，評(píng)價(jià)企業(yè)盈利狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（ ）。

　　A.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) B.每股收益 C.凈資產(chǎn)收益率 D.市盈率

　　23.能夠使企業(yè)的股利分配具有較大靈活性的股利分配政策是（ ）。

　　A．剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策

　　24.甲利潤(rùn)中心常年向乙利潤(rùn)中心提供勞務(wù)。假定今年使用的內(nèi)部結(jié)算價(jià)格比去年有所提高，在其他條件不變的情況下，則（ ）。

　　A.企業(yè)的總利潤(rùn)有所增加 B.企業(yè)的總利潤(rùn)沒(méi)有變化

　　C.甲中心因此減少了內(nèi)部利潤(rùn) D.乙中心因此取得了更多的內(nèi)部利潤(rùn)

　　25.全面預(yù)算中唯一以數(shù)量形式反映預(yù)算期內(nèi)各季有關(guān)商品生產(chǎn)數(shù)量及品種構(gòu)成的預(yù)算是（ ）。

　　A．銷售預(yù)算 B.生產(chǎn)預(yù)算 C.成本預(yù)算 D.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表

　　二、多選題（10×2＝20分）

　　1.影響財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括（ ）。

　　A．經(jīng)濟(jì)政策 B.企業(yè)組織形式的規(guī)定

　　C.稅收法規(guī) D.公司治理的規(guī)定

　　2.下列各項(xiàng)中，能夠影響資產(chǎn)組合收益率的因素有（ ）。

　　A．單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占的價(jià)值比例

　　B. 單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差 C.單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率

　　D.兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)

　　3.投資決策應(yīng)遵循的原則有（ ）。

　　A.綜合性原則 B.可操作性原則 C.實(shí)事求是原則 D.科學(xué)性原則

　　4.根據(jù)投資標(biāo)的不同，基金可分為（ ）。

　　A．專門基金 B.貨幣基金 C.公司型基金 D.債券基金

　　5.營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)通常與公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)間關(guān)系密切，下列各項(xiàng)中屬于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)過(guò)程的有（ ）。

　　A.存貨周轉(zhuǎn)期 B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 C.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 D.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

　　6.下列各項(xiàng)中，屬于留存收益籌資缺點(diǎn)的有（ ）。

　　A．資金成本較普通股成本高 B.分散普通股股東控制權(quán)

　　C.融資數(shù)額有限 D.資金使用受限制

　　7.下列資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中，屬于增量調(diào)整的有（ ）。

　　A.債轉(zhuǎn)股 B.融資租賃

　　C.提前歸還借款 D.發(fā)行新股票

　　8.公司管理當(dāng)局將其股票分割后，可能導(dǎo)致的結(jié)果有（ ）。

　　A.每股面值下降 B.每股收益下降

　　C.每股市價(jià)下跌 D，股東權(quán)益總額改變

　　9.在編制應(yīng)交稅金及附加的預(yù)算時(shí)，涉及的稅金有（ ）。

　　A．預(yù)交所得稅 B.印花稅 C.資源稅 D.消費(fèi)稅

　　10.產(chǎn)生直接人工工資率差異的原因主要有（ ）。

　　A.企業(yè)工資的調(diào)整、工資等級(jí)變化 B.獎(jiǎng)金及津貼的變化

　　C.對(duì)工人安排、使用的變化 D.工人技術(shù)等級(jí)吧達(dá)標(biāo)

　　三、判斷題（10×1=10，注意倒扣）

　　1.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，就是在衡量企業(yè)相關(guān)者利益約束下實(shí)現(xiàn)的所有者或股東財(cái)富的最大化。（ ）

　　2.風(fēng)險(xiǎn)回避者通常不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不論風(fēng)險(xiǎn)狀況如何（ ）。

　　3.與全部投資的現(xiàn)金流量相比，資本金現(xiàn)金流出量沒(méi)有變化，，只是現(xiàn)金流入量有所不同（ ）。

　　4.認(rèn)購(gòu)股權(quán)證的價(jià)值是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的。由于套利行為的存在，認(rèn)購(gòu)股權(quán)正的實(shí)際價(jià)值大于理論價(jià)值。（ ）

　　5.在利用成本分析模式和存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，均不需要考慮現(xiàn)金的管理成本（ ）。

　　6.企業(yè)按照銷售百分比法預(yù)測(cè)出來(lái)的資金需要量，是企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)期資金總的需要量（ ）。

　　7.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的產(chǎn)品銷售、利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等因素，與企業(yè)所處行業(yè)美元多大的關(guān)系（ ）。

　　8.股利分配的信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不大喜歡將收益留給公司，因此公司需要定期向固定支付較高的股利。（ ）

　　9.在編制期末存貨預(yù)算時(shí)，需要考慮存貨的計(jì)價(jià)方法，而編制產(chǎn)品成本預(yù)算時(shí)不需要考慮（ ）。

　　10.從數(shù)量上看，正常標(biāo)準(zhǔn)成本小于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，大于歷史平均水平（ ）。

　　四、計(jì)算題（4×5=20分，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）

　　1.某公司持有A、B兩種股票構(gòu)成的證券組合，ß系數(shù)分別為2.0和3.0，兩種證券各占50%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為7%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為11%。若A股票為固定成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)率為5%。已知該公司上年的每股股利為2元。

　　要求（1）證券組合的ß系數(shù)；（2）確定證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（3）確定證券組合的必要收益率；（4）確定A股票的必要收益率；（5）確定A股票的價(jià)值。

　　2.已知ABC公司與庫(kù)存有關(guān)的信息如下：

　?。?）年需要量為30000單位（假定一年360天）；

　?。?）購(gòu)買價(jià)格每件100元；

　?。?）單位儲(chǔ)存成本為存貨購(gòu)買價(jià)的30%；

　?。?）訂貨成本每次60元；

　?。?）公司希望的保修儲(chǔ)備量為750單位；

　　（6）存貨按照100單位的倍數(shù)（四舍五入）確定；

　?。?）訂貨周期15天。

　　要求（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量是多少？

　?。?）存貨食品為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)償訂貨（即再訂貨點(diǎn)）？

　?。?）存貨平均占用多少資金？

　　3.某公司正著手編制2008年1月份現(xiàn)金預(yù)算：預(yù)計(jì)月初現(xiàn)金余額8000元，月初應(yīng)收賬款余額4000元，預(yù)計(jì)月內(nèi)看收回80%；本月勞務(wù)收入50000元，當(dāng)期收回現(xiàn)金50%；采購(gòu)材料8000元，當(dāng)期付款70%；月初應(yīng)付賬款5000元，需要在月內(nèi)確保付清；本月現(xiàn)金支付工資8400元；間接費(fèi)用50000元，其中折舊4000元，該公司營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)需繳納營(yíng)業(yè)稅（5%）及附加（附加率10%），預(yù)交所得稅900元；購(gòu)買設(shè)備支付20000元現(xiàn)金；現(xiàn)金如果不足向銀行借款，借款額為1000元的倍數(shù)?，F(xiàn)金余額最低3000元。

　　要求：編制1月份期末現(xiàn)金預(yù)算。

　　4.某公司目前擁有現(xiàn)金500萬(wàn)元，其中普通股25萬(wàn)股，每股價(jià)格10元，每股股利2元；債券150萬(wàn)元，票面利率8%；留存收益100萬(wàn)元，目前的稅后凈利潤(rùn)67萬(wàn)元所得稅稅率為33%。該公司準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，項(xiàng)目所需要的投資為500萬(wàn)元；其所需要的資金有兩種籌資方式可供選擇：

　?。?）發(fā)行500萬(wàn)元債券，票面利率10%；（2）發(fā)行普通股500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)為20元。

　　要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)；

　?。?）計(jì)算兩種方案的每股收益與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；

　?。?）若不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案。

　　五、綜合題（第1小題12分，第2小題13分，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）

　　1.為提高生產(chǎn)效率，某公司擬對(duì)一套尚可使用5年的舊設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的更換當(dāng)年完成（即更新改造的建設(shè)期為0），并涉及增加流動(dòng)資金，采取直線法計(jì)提折舊。適用所得稅率為33%。

　　相關(guān)質(zhì)量如下：資料（1）已知舊設(shè)備原始價(jià)值29900元，截至目前累計(jì)折舊19000元，對(duì)外轉(zhuǎn)讓變價(jià)收入11000元，預(yù)期發(fā)生清理費(fèi)用1000元（現(xiàn)金支付）。如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，到第5年末預(yù)計(jì)殘值9000元（與稅法規(guī)定一致）。

　　資料（2）該更新改造項(xiàng)目有甲乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：購(gòu)買一套價(jià)值550000元的新設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)期在第5年末回收的凈殘值為5000元（與稅法規(guī)定相同）。使用A設(shè)備第1年增加經(jīng)營(yíng)收入110000元，增加經(jīng)營(yíng)成本20000元；第2～4年每年增加息稅前利潤(rùn)100000元；第年增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量114000元；使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊80000元。經(jīng)計(jì)算，A設(shè)備按14%計(jì)算的差量?jī)衄F(xiàn)值為14940.44元，按16%計(jì)算的差量?jī)衄F(xiàn)值為-7839.03元。

　　乙方案：購(gòu)置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造現(xiàn)金凈流量分別為：△NCF1＝-758160元；△NCF2～5＝200000元。

　　資料（3）：已知當(dāng)期企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。

　　有關(guān)時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表：

　　要求：（1）根據(jù)資料（1）計(jì)算與舊設(shè)備有關(guān)的下列數(shù)據(jù)：

　?、佼?dāng)前舊設(shè)備的折余價(jià)值;

　?、诋?dāng)前舊設(shè)備變現(xiàn)凈收入

　　（2）根據(jù)資料（2）中甲方案有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：

　?、俑赂脑毂壤^續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；

　　②經(jīng)營(yíng)期第1年總成本的變動(dòng)額；

　?、劢?jīng)營(yíng)期第1年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額；

　　④經(jīng)營(yíng)期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤(rùn)；

　?、萁?jīng)營(yíng)期第2～4年因更新改造而增加的息前稅后利潤(rùn)；

　　⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)繼續(xù)使用舊設(shè)備固定資產(chǎn)凈殘值差額；

　　⑦按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的甲方案的增量?jī)衄F(xiàn)金流量(△NCF）；

　?、嗉追桨傅牟铑~內(nèi)部收益率（△IRR）。

　?。?）根據(jù)資料（2）中乙方案有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：

　?、俑赂脑毂扰f設(shè)備增加的投資額；

　?、贐設(shè)備投資額；

　?、垡曳桨傅牟铑~內(nèi)部收益率（△IRR）。

　?。?）根據(jù)資料（3）計(jì)算企業(yè)期望的投資收益率；

　?。?）以企業(yè)期望收益率為決策標(biāo)準(zhǔn)，用差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲乙兩個(gè)方案作出評(píng)價(jià)。企業(yè)是否應(yīng)該進(jìn)行更新改造?說(shuō)明理由。

　　2.紅楓公司2008年有關(guān)資料如下：

　　資料一：（1）息稅前利潤(rùn)1200萬(wàn)元；（2）所得稅率40%；（3）預(yù)期普通股收益率15%；（4）總負(fù)債400萬(wàn)元，全部為長(zhǎng)期債券，平均利息率為10%；（5）發(fā)行普通股80萬(wàn)股，每股市價(jià)18元；（6）所有者權(quán)益800萬(wàn)元。

　　資料二：（1）該公司2008年預(yù)計(jì)股利支付率40%，并從2008年起執(zhí)行固定股利政策；（2）該公司可以增加400萬(wàn)元的負(fù)債，使債務(wù)總額達(dá)到800萬(wàn)元。預(yù)計(jì)此項(xiàng)舉債將使評(píng)價(jià)利息率上升至12%，股票市價(jià)降為16元。（3）預(yù)計(jì)總資產(chǎn)收益率保持不變。

　　要求：（1）計(jì)算該公司2008年總資產(chǎn)收益率；

　　（2）計(jì)算2008年每股收益；

　　（3）計(jì)算該公司股票價(jià)值；

　　（4）計(jì)算該公司加權(quán)平均資本成本；

　　（5）試用比較資金成本法確定該公司是否應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)？

　　（6）計(jì)算資本結(jié)構(gòu)改變前后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

　　《財(cái)務(wù)管理》全真模擬測(cè)試題(一)參考答案

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1．【答案】C

　　【解析】企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了潛在或預(yù)期的獲利能力，反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有利于社會(huì)資源合理配置，考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，但不能揭示企業(yè)實(shí)際的獲利能力。

　　2．【答案】A

　　【解析】違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。

　　3．【答案】D

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)追求者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，偏好于風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；而對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，偏好于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)；風(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。

　　4．【答案】B

　　【解析】當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時(shí)，兩者之間的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消，甚至完全消除。應(yīng)選擇B，但A、C、D無(wú)法判斷。

　　5．【答案】A

　　【解析】先付年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+i)

　　7．【答案】B

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值率能從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間關(guān)系；獲利指數(shù)能從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間關(guān)系。

　　8．【答案】B

　　【解析】投資收益率不受建設(shè)期長(zhǎng)短投資方式不同、回收額的有無(wú)以及凈現(xiàn)金流量大小影響。

　　9．【答案】D

　　【解析】基本分析法的主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值。

　　10．【答案】C

　　【解析】基金的價(jià)值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，用于評(píng)價(jià)基金價(jià)值的最直觀的指標(biāo)是基金單位凈值。

　　11．【答案】D

　　【解析】確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備量時(shí)應(yīng)考慮的因素有：缺貨成本、儲(chǔ)存成本、存貨日均耗用量、訂貨提前期等，沒(méi)有平均庫(kù)存量。

　　12．【答案】B

　　【解析】現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，因此持有過(guò)多的現(xiàn)金，流動(dòng)性會(huì)增強(qiáng)，收益水平會(huì)降低。

　　13．【答案】B

　　【解析】放棄現(xiàn)金折扣的資金成本= =36.73%

　　14．【答案】D

　　【解析】對(duì)于普通股籌資而言，長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)有：籌資風(fēng)險(xiǎn)較高、限制性條款比較多、籌資數(shù)量有限。

　　15．【答案】C

　　【解析】與可轉(zhuǎn)換債券相比，認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)有：稀釋普通股收益、容易分散企業(yè)的控制權(quán)。

　　16．【答案】C.

　　【解析】影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素有：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本、銷售量，沒(méi)有利息費(fèi)用。

　　17．【答案】B.掌握各種資本結(jié)構(gòu)理論的觀點(diǎn)。

　　18．【答案】A

　　【解析】制定收益分配政策時(shí)，屬于應(yīng)考慮的投資者的因素有：控制權(quán)考慮、稅賦考慮、穩(wěn)定收入考慮、投資機(jī)會(huì)考慮。

　　19．【答案】B

　　【解析】編制彈性利潤(rùn)預(yù)算的方法包括因素法和百分比法。前者適用于單一品種或采用分算法處理固定成本的多品種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；后者適用于多品種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。

　　 20．【答案】D

　　【解析】?jī)?nèi)部控制的核心是財(cái)務(wù)控制。

　　21．【答案】C

　　【解析】A選項(xiàng)、B選項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致速動(dòng)比率降低，D選項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致速動(dòng)比率提高，只有C選項(xiàng)既不影響速動(dòng)資產(chǎn)，也不影響流動(dòng)負(fù)債。

　　22．【答案】A

　　【解析】盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，是企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)中現(xiàn)金收益的保障程度，真實(shí)反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。

　　23．【答案】D

　　【解析】低正常股利加額外股利政策要求企業(yè)每年按一固定的數(shù)額向股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)年景好、盈利有較大幅度增加時(shí)，再根據(jù)實(shí)際需要，向股東臨時(shí)發(fā)放一些額外股利，因此靈活性較大。

　　24．【答案】B

　　【解析】因?yàn)槭羌桌麧?rùn)中心常年向乙利潤(rùn)中心提供勞務(wù)，所以甲中心取得了更多的內(nèi)部利潤(rùn)，乙中心因此而減少了內(nèi)部利潤(rùn)；在其他條件不變的情況下，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的變動(dòng)，只是企業(yè)內(nèi)部利益的重新分配，不會(huì)引起企業(yè)總利潤(rùn)的變化。

　　25．【答案】B

　　【解析】ACD選項(xiàng)所反映的預(yù)算中既有數(shù)量指標(biāo)又有價(jià)值量指標(biāo)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1．【答案】BCD

　　【解析】影響財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括：企業(yè)組織形式的規(guī)定、稅收法規(guī)、公司治理的規(guī)定。

　　2．【答案】AC

　　【解析】影響資產(chǎn)組合期望收益率的因素有：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)在組合中所占的價(jià)值比例、單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率。

　　3．【答案】ABCD

　　【解析】投資決策應(yīng)遵循的原則有：綜合性原則、可操作性原則、實(shí)事求是原則、科學(xué)性原則、相關(guān)性和準(zhǔn)確性原則。

　　4【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)投資標(biāo)的不同，投資基金可分為：專門基金、貨幣基金、公司型基金、債券基金、股票基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金。

　　5．【答案】ABD

　　【解析】營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過(guò)程。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過(guò)程主要包括如下三個(gè)方面：(1)存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間；(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間；(3)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開(kāi)始到現(xiàn)金支出之間所用的時(shí)間。

　　6．【答案】CD

　　【解析】留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：(1)資金成本較普通股低；(2)保持普通股股東的控制權(quán)；(3)增強(qiáng)公司的信譽(yù)。留存收益籌資的缺點(diǎn)主要有：(1)籌資數(shù)額有限制；(2)資金使用受制約。

　　7．【答案】BD

　　【解析】增量調(diào)整是通過(guò)追加籌資量以增加總資產(chǎn)的方式來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。其主要途徑是從外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借新貸款、進(jìn)行融資租賃、發(fā)行新股票等。

　　8．【答案】ABC

　　【解析】進(jìn)行股票分割后資產(chǎn)總額不變；負(fù)債總額不變；所有者權(quán)益總額不變；所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不變；股東所持股份占公司所有股份的比例不變；每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額保持不變。進(jìn)行股票分割后會(huì)使股份數(shù)增加；每股面值降低；若盈利總額不變，則每股收益下降；每股市價(jià)下降。

　　9．【答案】CD

　　【解析】在編制應(yīng)交稅金及附加預(yù)算時(shí)，涉及的稅金有：應(yīng)交增值稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。不包括預(yù)交所得稅和印花稅。

　　10．【答案】AB

　　【解析】工資制度的變動(dòng)、工人的升降級(jí)、加班或臨時(shí)工的增減等等，都將導(dǎo)致工資率差異。一般而言，這種差異的責(zé)任不在生產(chǎn)部門，勞動(dòng)人事部門更應(yīng)對(duì)其承擔(dān)責(zé)任。

　　三、判斷題

　　1．【答案】√

　　【解析】股東作為所有者在企業(yè)中承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因?yàn)槠髽I(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。在確定企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，就是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下，實(shí)現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。

　　2．【答案】×

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。

　　3．【答案】×

　　【解析】與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資 本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目沒(méi)有變化，只是現(xiàn)金流出項(xiàng)目有所不同。

　　4．【答案】√

　　【解析】認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定的。由于套利行為的存在，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值通常高于其理論價(jià)值。

　　 5．【答案】√

　　【解析】運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及固定轉(zhuǎn)換成本，而不予考慮管理費(fèi)用和短缺成本。

　　6．【答案】×

　　【解析】企業(yè)按銷售額比率法預(yù)測(cè)出來(lái)的資金需求量，是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期資金需要量的增量。

　　7．【答案】×

　　【解析】影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的產(chǎn)品銷售情況、利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)、行業(yè)因素、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資者和管理人員的態(tài)度、所得稅稅率的高低等。

　　8．【答案】×

　　【解析】股利重要論認(rèn)為，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不大喜歡將收益留給公司，因此公司需要定期向股東支付較高的股利。

　　9．【答案】×

　　【解析】在編制期末存貨預(yù)算和產(chǎn)品成本預(yù)算時(shí)均需考慮存貨的計(jì)價(jià)方法。

　　10．【答案】×

　　【解析】從數(shù)量上看，正常標(biāo)準(zhǔn)成本高于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，低于歷史平均水平。

　　可供使用現(xiàn)金 36200

　　減：各項(xiàng)現(xiàn)金支出合計(jì) 88650

　　材料采購(gòu)支出(8000×70％+5000) 10600

　　工資支出 8400

　　間接費(fèi)用支出(50000-4000) 46000

　　營(yíng)業(yè)稅等稅金支出（50000×5％×(1+10％)) 2750

　　所得稅支出 900

　　購(gòu)買設(shè)備支出 20000

　　現(xiàn)金多余或不足 -52450

　　向銀行借款 56000

　　期末現(xiàn)金余額 3550

　　4．【答案及解析】

　　(1)企業(yè)目前的利息=150×8％=12(萬(wàn)元) 企業(yè)目前的股數(shù)=25(萬(wàn)股)

　　追加債券籌資后的總利息=12+500×10％=62(萬(wàn)元)

　　追加股票籌資后的股數(shù)=25+500／20=50(萬(wàn)股)

　　[(EBIT-12)×(1-33％)]／50=[(EBIT-62)×(1-33％)]／25

　　每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的EBIT=112(萬(wàn)元)

　　(2)追加投資前的EBIT=67／(1-33％)+12=112(萬(wàn)元)

　　追加投資后的EBIT=112+50=162(萬(wàn)元)

　　發(fā)行債券方案的每股收益=[(162-62)×(1-33％)]／25=2.68(元)

　　發(fā)行股票方案的每股收益=[(162-12)×(1-33％)1／50=2.01(元)

　　發(fā)行債券方案的DFL=162／(162-62) =1.62

　　發(fā)行股票方案的DFL=162／(162-12) =1.08

　　(3)若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)追加債券籌資，因?yàn)樽芳觽I資方案使企業(yè)獲得較高每股收益。

　　五、綜合題

　　1．【答案】

　　(1)根據(jù)資料一計(jì)算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標(biāo)：

　　①當(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值=299000-190000=109000(元)

　?、诋?dāng)前舊設(shè)備變價(jià)凈收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：

　　①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額

　　=550000-109000=+441000(元)

　?、诮?jīng)營(yíng)期第1年總成本的變動(dòng)額

　　=20000+80000=+100000(元)

　　③經(jīng)營(yíng)期第1年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額

　　=110000-100000=+10000(元)

　?、芙?jīng)營(yíng)期第1年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤(rùn)

　　=10000×(1-33％)=+6700(元)

　?、萁?jīng)營(yíng)期第2～4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤(rùn)

　　=100000×(1-33％)=+67000(元)

　　⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值差額

　　=50000-9000 =+41000(元)

　?、甙春?jiǎn)化公式計(jì)算的甲方案的增量?jī)衄F(xiàn)金流量(△NCFt)

　　△NCFo=-441000(元)

　　△NCFl=6700+80000=+86700(元)

　　△NCF2―4=67000+80000=+147000(元)

　　△NCF5=114000+41000=+155000(元)

　　決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造(或：用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。

　　2．【答案】

　　(1)總資產(chǎn)收益率=1200／(400+800)=100％

　　(2)稅后利潤(rùn)=(息稅前利潤(rùn)-利息)×(1-所得稅稅率)

　　= (1200-40)×(1-40％) =696(萬(wàn)元)

　　每股收益=696／80=8.7(元)

　　(3)每股股利=8.7×40％=3.48(元)

　　股票價(jià)值=3.48／0.15=23.20(元)

　　(4)借款資金成本=10％×(1-40％)=6％

　　普通股成本=3.48／18=19.33％

　　加權(quán)平均資金成本

　　=6％×[400／(400+800)]+19.33％×[800／(400+800)]

　　=1.98％+12.95％=14.93％

　　(5)負(fù)債資金成本=12％×(1-40％)=7.2％

　　普通股資金成本=3.48／16=21.75％

　　加權(quán)平均資金成本

　　=7.2％×[800／(800+800)]+21.75％×[800／(800+800)]=14.48％

　　∵改變資本結(jié)構(gòu)以后可以降低資金成本

　　∴應(yīng)該改變資本結(jié)構(gòu)

　　(6)原財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1200／(1200-40)=1.03

　　息稅前利潤(rùn)=1600×100％=1600(萬(wàn)元)

　　利息=800×12％=96(萬(wàn)元)

　　資本結(jié)構(gòu)改變后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1600／(1600-96)=1.06