注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》：資本預(yù)算(1)

　　資本預(yù)算

　　一，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目可以分為5類(lèi)：

　　1，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張

　　2，設(shè)備或廠(chǎng)房的更新

　　3，研究與開(kāi)發(fā)

　　4，勘探

　　5，其他：包括 勞動(dòng)保護(hù)設(shè)施建設(shè)、購(gòu)置污染控制裝置等。

　　二，投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)步驟：

　　1，提出各種投資方案

　　2，估計(jì)方案的相關(guān)現(xiàn)金流量

　　3，計(jì)算投資方案的價(jià)值指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等

　　4，比較價(jià)值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)

　　5，對(duì)已接受的方案進(jìn)行再評(píng)價(jià)。

　　三，投資的必要報(bào)酬率=【債務(wù)*利率*(1-所得稅稅率)+股東權(quán)益*股權(quán)成本】/(債務(wù)+股東權(quán)益)

　　=債務(wù)比重*利率*(1-所得稅稅率)+股東權(quán)益比重*股權(quán)成本

　　四，資本也可說(shuō)是企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)上必須賺取的、能使股價(jià)維持不變的收益。

　　五，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的方法：

　　1，凈現(xiàn)值法：是指特定項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)流出的現(xiàn)值之間的差額。

　　凈現(xiàn)值法依據(jù)的原理是：假設(shè)原如投資是按資本成要借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本息后一無(wú)所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以?xún)斶€本息。

　　現(xiàn)值指數(shù)(比較投資額不同的盈利性)，是未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱(chēng)現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。

　　現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)，反映投資的效率，凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)，反映投資的效益。

　　2，內(nèi)含報(bào)酬率法：是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

　　內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)法有相似之處，都是根據(jù)相對(duì)比率來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目，而不像凈現(xiàn)值法那樣使用絕對(duì)數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目。在評(píng)價(jià)時(shí)要注意到，比率高的項(xiàng)目絕對(duì)數(shù)不一定大，反之也一樣。

　　內(nèi)含報(bào)酬率法與現(xiàn)值指數(shù)法也有區(qū)別。在計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)不必事先估計(jì)資本成本，只是最后才需要一個(gè)切合實(shí)際的資本成本來(lái)判斷項(xiàng)目是否可行?，F(xiàn)值指數(shù)法需要一個(gè)合適的資本成本，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，折現(xiàn)率的高低有時(shí)會(huì)影響方案的優(yōu)先資序。

　　3，回收期法：是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，項(xiàng)目越有利。

　　在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)：回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量

　　回收期法的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便;容易為決策人所正確理解;可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流量：以項(xiàng)目現(xiàn)金流量流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。

　　4，會(huì)計(jì)報(bào)酬率法

　　會(huì)計(jì)報(bào)酬率=年平均凈收益/原始投資額

　　會(huì)計(jì)報(bào)酬率的優(yōu)點(diǎn)：它是一種衡量盈利性的簡(jiǎn)單方法，使用的概念易于理解;使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，容易取得;考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤(rùn);該方法提示了采納一個(gè)項(xiàng)目后財(cái)務(wù)報(bào)表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績(jī)的預(yù)期，也便于項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)。

　　缺點(diǎn)：使用帳面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響;忽視了凈收益的時(shí)間分布對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。

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