09年申論熱點(diǎn):美國次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)影響
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美國抵押貸款市場的“次級”及“優(yōu)惠級”（Prime）是以借款人的信用條件作為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機(jī)構(gòu)對借款人區(qū)別對待，從而形成了兩個(gè)層次的市場。信用低的人申請不到優(yōu)惠貸款，只能在次級市場尋求貸款。兩個(gè)層次的市場服務(wù)對象均為貸款購房者，但次級市場的貸款利率通常比優(yōu)惠級抵押貸款利率高2―3%。次級貸款對放貸機(jī)構(gòu)來說是一項(xiàng)高回報(bào)業(yè)務(wù)，但由于次級貸款對借款人的信用要求較優(yōu)惠級貸款低，借款者信用記錄較差，因此次級房貸機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更大。
美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。
次貸危機(jī)中，首先受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購房者，由于無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面；其次，今后會有更多的次級抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護(hù)；最后，由于美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級抵押貸款衍生出來的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。
美國次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響
美國次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響包括直接和間接兩方面。直接影響是我國銀行購買美國抵押貸款證券所蒙受的損失，這種損失比較有限。然而，次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的間接影響要遠(yuǎn)大于直接影響。
一是宏觀調(diào)控政策的沖突。當(dāng)前中美兩國經(jīng)濟(jì)形勢的差異在于，美國受次貸危機(jī)和金融困境的影響經(jīng)濟(jì)放慢，防止經(jīng)濟(jì)衰退是美國當(dāng)前的迫切任務(wù)；中國則因經(jīng)濟(jì)增長偏快，有通貨膨脹的苗頭，因而是以防止經(jīng)濟(jì)過熱和防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲變?yōu)槊黠@通貨膨脹為主。這樣，兩國宏觀調(diào)控措施就發(fā)生了沖突：美國方面為刺激經(jīng)濟(jì)正在大踏步降息，增加流動(dòng)性；我方為使經(jīng)濟(jì)降溫必須提高利率，緊縮流動(dòng)性，但是受美方降息的制約，我方難以提息。同時(shí)，美國降息所導(dǎo)致的美元貶值，正迫使人民幣加速升值，而外界對人民幣升值的單邊預(yù)期，已使熱錢加速涌入，增加了防止明顯通貨膨脹的難度。
二是熱錢大量涌入，破壞金融市場穩(wěn)定。熱錢的成分極其復(fù)雜，既有投機(jī)資本也有非投機(jī)資本，其進(jìn)入我國的通道五花八門，可以假借貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、直接投資、間接投資之名進(jìn)入。個(gè)人也可以通過關(guān)系，在內(nèi)地開立人民幣賬戶（對港澳居民是合法的）攜入或匯入外匯，還可能非法地通過地下錢莊進(jìn)入。非投機(jī)資本意在保值，而投機(jī)資本則熱衷于獲取利差和外匯價(jià)差，兩者進(jìn)入我國，增加了人民幣發(fā)行，擴(kuò)大了流動(dòng)性，增大了通貨膨脹壓力。投機(jī)資本還通過資金的快進(jìn)快出興風(fēng)作浪，嚴(yán)重干擾金融秩序。
三是美國經(jīng)濟(jì)放慢，使我對美出口遇挫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國對美出口增幅自2007年第四季度開始放慢，今年2月份出現(xiàn)負(fù)增長，一季度總體上僅增長5.4%。對美出口乏力使長三角和珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)大受影響。與去年同期相比，浙江今年一季度出口增幅下降3.4%，進(jìn)口增幅則下降12.6%，對美國的出口更是出現(xiàn)了11年來的首次下滑。
因此，應(yīng)該采取進(jìn)一步的應(yīng)對措施，防止美次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成更壞的影響。這些應(yīng)對措施，擇其要者有四：在人民幣升值問題上加倍小心，給出口企業(yè)以喘息的機(jī)會，把保持國內(nèi)穩(wěn)定放在首位；全面評估物價(jià)走勢，采取穩(wěn)定人心的有效措施；緩解出口企業(yè)困境，保持出口穩(wěn)定增長。同時(shí)，要求美國做一個(gè)負(fù)責(zé)任的金融大國?，F(xiàn)在美元大幅貶值，迫使人民幣快速升值，確實(shí)已使我國出口下降、熱錢涌動(dòng)。因此，我們應(yīng)理直氣壯地要求美國在匯率問題上承擔(dān)對等責(zé)任。
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