2012年自考“金融法”第十七章復(fù)習(xí)筆記

　　第十七章　期貨交易管理法律制度$lesson$

　　第一節(jié)　期貨交易概述

　　一、期貨交易的概念轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　期貨交易屬于金融衍生產(chǎn)品中的一種。

　　期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式，即交易雙方在期貨交易所通過(guò)買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定未來(lái)某一時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買賣期貨合約，回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、期貨交易的發(fā)展

　　三、期貨交易的主要特征：

　　(1)期貨合約是由期貨交易所制定的、在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易的合同;

　　(2)期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，合約中只有價(jià)格一項(xiàng)是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)價(jià)交易形成的

　　(3)實(shí)物交割率低。期貨合約的完結(jié)并不一定必須履行實(shí)際交貨的義務(wù)，買賣期貨合約者在規(guī)定的交割日期前任何時(shí)候都可以通過(guò)數(shù)量相同、方向相反的交易將持有的合約低效，無(wú)需再履行實(shí)際交貨的義務(wù)。因此，期貨交易中實(shí)物交割量占交易量的比重很小，一般小于5%;

　　(4)期貨交易實(shí)行保證金制度。交易者不需付出全額貨款，只需付3%到5%的履約保證金。

　　(5)期貨交易所為交易雙方提供結(jié)算交割服務(wù)和履約擔(dān)保，實(shí)持嚴(yán)格的結(jié)算交割制度，未月的風(fēng)險(xiǎn)很小。

　　四、期貨合約和上市品種

　　期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款一般包括：

　　(1)交易數(shù)量和單位條款

　　(2)質(zhì)量和等級(jí)條款

　　(3)交割地點(diǎn)條款

　　(4)交割期條款

　　(5)最小變動(dòng)價(jià)位條款

　　(6)每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制條款

　　(7)最后交易日條款

　　此外，期貨合約還包括交割方式、違約及違約處罰等條款期貨上市品種：指期貨合約交易的標(biāo)的物;如玉米、石油等。一般說(shuō)只有具備下列屬性的商品才能作為期貨交易合約的上市品種：

　　(1)價(jià)格波動(dòng)大

　　(2)供需量大

　　(3)易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化

　　(40易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸

　　五、期貨價(jià)格的形成

　　期貨價(jià)格指期貨市場(chǎng)上通過(guò)公開競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的價(jià)格。期貨市場(chǎng)的公開競(jìng)價(jià)方式主要有兩種：一是電腦自動(dòng)撮合成交方式;二是公開喊尖方式;我國(guó)的期貨交易所中，全部采用電腦自動(dòng)撮合成交方式，在這種方式下，期貨價(jià)格的形成必須遵守價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則

　　價(jià)格優(yōu)先原則：指交易指令在進(jìn)入交易所主機(jī)后，最優(yōu)價(jià)格最先成交，即最高的買價(jià)與最低的賣價(jià)保單首先成交。時(shí)間優(yōu)先原則，指在價(jià)格一致的情況下，先進(jìn)入交易系統(tǒng)的交易指令先成交

　　了解期貨價(jià)格中開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、結(jié)算價(jià)等概念

　　六、期貨市場(chǎng)的功能

　　1.發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能

　　指在一個(gè)公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中，通過(guò)期貨交易形成的期貨價(jià)格，具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，能夠比較真實(shí)地反映出商品價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)。

　　2.套期保值功能

　　指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。

　　套期保值的基本形式有兩種：即買入保值和賣出保值。兩者以保值者在期貨市場(chǎng)上買賣方向來(lái)區(qū)分。

　　套期保值交易之所以能有助于回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到保值的目的，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上存在一些可遵循的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，即：

　　(1)同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)基本一致

　　(2)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，存在兩者合二為一的趨勢(shì)

　　第二節(jié)　期貨交易的種類

　　根據(jù)交易品種，期貨交易可分為兩大類：商品期貨和金融期貨我國(guó)目前禁止金融期貨，只進(jìn)行商品期貨交易的試點(diǎn)

　　一、商品期貨，是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。

　　二、金融期貨，指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如證券、貨幣、匯率、利率等;

　　目前開出來(lái)的金融期貨合約品種有：

　　(1)利率期貨，是指以利率為標(biāo)的物的期貨合約;

　　(2)貨幣期貨，指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約;

　　(3)股票指數(shù)期貨，指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。

　　第三節(jié)　期貨交易所的概念

　　一、期貨交易所

　　1.期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場(chǎng)所，一般實(shí)行會(huì)員制，即由會(huì)員共同出資聯(lián)合組建，每個(gè)會(huì)員享有同等的權(quán)力承擔(dān)同等的義務(wù)。

　　期貨交易所的宗旨是為期貨交易者提供設(shè)施和服務(wù)，不擁有任何商品，不買賣期貨合約，也不參與期貨價(jià)格形成

　　2.期貨交易場(chǎng)所對(duì)于期貨交易所的正常開展具有十分重要作用：

　　(1)統(tǒng)一制定期貨合約，將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化，使期貨市場(chǎng)具有高度流動(dòng)性，提高了市場(chǎng)效率。

　　(2)為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則，并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實(shí)施，最大限度的規(guī)范交易行為。

　　(3)監(jiān)督、管理交易內(nèi)進(jìn)行的交易活動(dòng)，調(diào)解交易糾紛，包括交易者之間的糾紛、客戶同經(jīng)紀(jì)人或經(jīng)濟(jì)公司之間的糾紛等，并提供仲裁程序和仲裁機(jī)構(gòu)服務(wù)。

　　(4)為交易雙方提供履約及財(cái)務(wù)方面的擔(dān)保。期貨交易中的買方和賣方都是以期貨交易所為對(duì)手的，不必考慮真正的成交對(duì)手是誰(shuí)，這是由于期貨交易機(jī)制要求交易所作的“買方的賣方和賣方的買方”，承擔(dān)最終履約責(zé)任，從而大大降低了期貨交易中的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　(5)提供信息服務(wù)，及時(shí)把場(chǎng)所內(nèi)所形成的期貨價(jià)格公布于中，增加了市場(chǎng)的透明度和公開性。

　　(6)為期貨交易提供結(jié)算交割服務(wù)。

　　(7)為期貨交易提供一個(gè)專門的、有組織的場(chǎng)所和各種方便多樣的設(shè)施。

　　結(jié)算所是對(duì)每日在交易所形成的交易進(jìn)行結(jié)算并提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)

　　二、期貨經(jīng)紀(jì)商與它的意義

　　期貨經(jīng)紀(jì)商，是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織，一般稱為期貨經(jīng)紀(jì)公司。

　　我國(guó)，對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)商的行為規(guī)定主要有以下內(nèi)容：

　　(1)如實(shí)、準(zhǔn)確地執(zhí)行和記錄客戶交易指令

　　(2)不得挪用客戶資金：

　　(3)為客戶保守商業(yè)秘密;

　　(4)不得制造、散布虛假信息等進(jìn)行信息誤導(dǎo);

　　(5)不得接受客戶的全權(quán)交易委托;

　　(6)不得承諾與客戶分享利益和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：

　　(7)禁止自營(yíng)期貨交易業(yè)務(wù);

　　(8)必須嚴(yán)格區(qū)分自有資金和客戶資金;

　　(9)不得在交易所場(chǎng)外對(duì)沖客戶委托的交易。

　　期貨經(jīng)紀(jì)商在我國(guó)包括從事期貨代理業(yè)務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司和可兼營(yíng)期貨代理業(yè)務(wù)的交易所會(huì)員。我國(guó)對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立實(shí)行許可證制度，凡是從事期貨代理的機(jī)構(gòu)必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審核并領(lǐng)取《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》，獲得期貨代理業(yè)務(wù)資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司必須符合下列條件：

　　符合《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定;有規(guī)范的公司章程;有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的通訊設(shè)施‘注冊(cè)資本在人民幣1000萬(wàn)元以上;有一定數(shù)量且具備資格的專業(yè)人員和管理人員;有完善的業(yè)務(wù)制服和財(cái)務(wù)制度

　　第四節(jié)　期貨交易的法律制度

　　期貨交易的全過(guò)程可概括為建倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓睢?/P>

　　了解建倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)、多頭、空頭等的概念

　　一、期貨保證金制度

　　在期貨市場(chǎng)上，交易者須按期貨合約價(jià)格的一定比例繳納一定的資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，方可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。

　　根據(jù)性質(zhì)和作用的不用，可將期貨保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金兩大類

　　了解幾個(gè)相關(guān)概念：結(jié)算準(zhǔn)備金、交易保證金、初始保證金、追加保證金、維持保證金

　　二、期貨交易的漲跌停板制度

　　是指期貨合約在一個(gè)交易日中的成交價(jià)格不能高于或低于以該和約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌停板幅度，超過(guò)該范圍的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效，不能成交。

　　三、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

　　指交易所在每個(gè)交易日結(jié)束后計(jì)算、檢查保證金賬戶余額，通過(guò)及時(shí)發(fā)出追加保證金通知，是保證金余額維持在一定水平上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度。

　　四、限倉(cāng)制度與大戶報(bào)告制度

　　限倉(cāng)制度，是期貨交易所為了防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場(chǎng)行為，對(duì)會(huì)員和客戶的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制的制度。

　　大戶報(bào)告制度：　5.大戶報(bào)告制度，是與限倉(cāng)制度相關(guān)的另一個(gè)控制交易風(fēng)險(xiǎn)、紡織大戶操縱市場(chǎng)行為的制度。期貨交易所建立限倉(cāng)制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶投機(jī)頭寸達(dá)到了交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所報(bào)告，報(bào)告的內(nèi)容包括客戶的開戶情況、交易情況、資金來(lái)源、交易動(dòng)機(jī)等，以便于交易所審查大戶是否有過(guò)度投機(jī)行為或操縱市場(chǎng)行為以及大戶的交易風(fēng)險(xiǎn)情況。

　　五、經(jīng)紀(jì)人行為管理制度

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