2017年基金《法律法規(guī)》備考復習:相對價值法
相對價值法是使用一家上市公司的市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等指標與其競爭者進行對比,以決定該公司價值的方法。
(一)市盈率模型
對盈余進行估值的重要指標是市盈率。對于普通股而言,投資者應得到的回報是公司的凈收益。因此,股票估值的一種方法就是確定投資者愿意為每一單位的預期收益(通常以1年的預期收益表示)支付的金額。
(二)市凈率模型
賬面價值(book value)是公司凈資產(chǎn)的會計指標。法瑪(Fama)和弗倫奇(French)及其以后學者的研究表明,市價/賬面價值比率(price/book value,P/B)是衡量公司價值的重要指標,這就是市凈率的表達公式。
(三)市現(xiàn)率模型
由于公司盈利水平容易被操縱而現(xiàn)金流價值通常不易操縱,市價/現(xiàn)金比率(市現(xiàn)率)越來越多地被投資者所采用。同時,根據(jù)信用評價“現(xiàn)金為王”的法則,現(xiàn)金流價值在基本估值中也是很關(guān)鍵的。
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(四)市銷率模型
市銷率也稱價格營收比,是股票市價與銷售收入的比率,該指標反映的是單位銷售收入反映的股價水平。
(五)企業(yè)價值倍數(shù)
企業(yè)價值倍數(shù)(enterprise multiple,EV/EBITDA)是一種被廣泛使用的公司估值指標。它反映了投資資本的市場價值和未來一年企業(yè)收益間的比例關(guān)系。
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