2020年9月期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》考前模擬試題三

一、單選題

1.剩余期限長(zhǎng)的歐式期權(quán)的()可能低于剩余期限短的。

A.時(shí)間價(jià)值

B.權(quán)利金

C.內(nèi)涵價(jià)值

D.時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金

2.某投資者做一個(gè)3月份小麥的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出1張敲定價(jià)格為360的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金23美分。買人2張敲定價(jià)格370的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金16美分。再賣出1張敲定價(jià)格為380的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金14美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)為()。

A.6，5

B.5，5

C.7，6

D.5，4

3.近一段時(shí)間來(lái)，6月份白糖的最低價(jià)為3280元/噸，達(dá)到最高價(jià)4460元/噸后開(kāi)始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到()元/噸左右后，才會(huì)開(kāi)始反彈。

A.3245

B.3066

C.3870

D.3673

4.7月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2030元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)300噸大豆，為了避免將來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)30手9月份大虱合約，成交價(jià)格2070元/噸，8月1日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出30手9月份大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格2070元。請(qǐng)問(wèn)8月1日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為()元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈贏利的套期保值(不考慮交易費(fèi)用)。

A.<-40

B.>-40

C.>40

D.<40

5.假定利率比股票分紅高3%，即r—d=3%。5月1日上午10點(diǎn)，滬深指數(shù)為3500點(diǎn)，滬深300股指期貨9月合約為3600點(diǎn)，6月合約價(jià)格為3550點(diǎn)，9月期貨合約與6月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差為50點(diǎn)，而理論價(jià)差為：S(r-d)(，T2-T1)/365=3500×3%×3/12=26.25點(diǎn)，因此投資者認(rèn)為價(jià)差很可能縮小，于是買入6月合約，賣出9月合約。5月1日下午2點(diǎn)，9月合約漲至3650點(diǎn)，6月合約漲至3620點(diǎn)，9月期貨合約與6月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差縮小為30點(diǎn)。在不考慮交易成本的情況下，投資者平倉(cāng)后每張合約獲利為()元。

A.9000元

B.6000元

C.21000元

D.600元

6.當(dāng)某投資者買進(jìn)3月份日經(jīng)指數(shù)期貨3張，并同時(shí)賣出2張6月份日t經(jīng)指數(shù)期貨。則期貨經(jīng)紀(jì)商對(duì)客戶要求存入的保證金應(yīng)為()。

A.5張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

B.3張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

C.2張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

D.小于3張E1經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

7.若某期貨合約的保證金為合約總值的10%，當(dāng)期貨價(jià)格下跌3%時(shí)，該合約的買方盈利狀況為()。

A.盈利30%

B.虧損30%

C.盈利25%

D.虧損25%

8.上海銅期貨市場(chǎng)銅合約的賣出價(jià)格為35500元/噸，買人價(jià)格為35510元/噸，前一成交價(jià)為35490元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為()元/噸。

A.35505

B.35490

C.35500

D.35510

9.某投資者決定做小麥期貨合約的投機(jī)交易一，以2300元/噸買入5手合約。成交后立即下達(dá)一份止損單，價(jià)格定于2280元/噸。此后價(jià)格上升到2320元/噸，投機(jī)者決定下達(dá)新的到價(jià)指令。價(jià)格定于2320元/噸，若市價(jià)回落可以保證該投機(jī)者()。

A.獲利15元

B.損失15元

C.獲利20元

D.損失20元

10.假設(shè)年利率為8%，年指數(shù)股息率為2%，6月30日為6月份期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1520點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為()。

A.1489.6

B.844.4

C.1512.4

D.1497.2

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二、多選題

1.在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，保證金制度的實(shí)施一般有如下特點(diǎn)()。

A.對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)

B.交易所根據(jù)合約特別設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)

C.保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的

D.交易者統(tǒng)一向交易所繳納保證金

2.國(guó)際期貨市場(chǎng)的持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的實(shí)施呈如下特點(diǎn)()。

A.交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)

B.通常來(lái)說(shuō)，一般月份合約的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)高；臨近交割時(shí)，持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低

C.持倉(cāng)限額通常只針對(duì)一般投機(jī)頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請(qǐng)豁免

D.持倉(cāng)限額針對(duì)所有頭寸

3.期貨公司嚴(yán)格經(jīng)營(yíng)管理指的是()。

A.對(duì)財(cái)務(wù)的監(jiān)督，必須堅(jiān)持財(cái)務(wù)結(jié)算的真實(shí)性

B.及時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)信息、數(shù)據(jù)，理性地參與市場(chǎng)

C.嚴(yán)禁為了私利而采用違法違規(guī)手段，擾亂正常交易

D.堅(jiān)持對(duì)客戶和自身在期貨交易全過(guò)程中的資金運(yùn)行進(jìn)行全面監(jiān)督

4.用來(lái)回避未來(lái)某種商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，稱為()或()套期保值。

A.賣出

B.買入

C.空頭

D.多頭

5.導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有：()。

A.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度并不完全一致

B.由于期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易的商品等級(jí)存在差異，導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)程度出現(xiàn)差異

C.期貨市場(chǎng)建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異時(shí)，會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧不一致的情況

D.因缺少對(duì)應(yīng)的期貨品種，從而導(dǎo)致不完全套期保值

6.套期保值有助于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)?)。

A.期貨投資者和套利者為期貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

B.現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同

C.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額始終保持不變

D.隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格趨于一致

7.影響基差的因素有：()。

A.時(shí)間差價(jià)

B.品質(zhì)差價(jià)

C.地區(qū)差價(jià)

D.交易商差異不同

8.現(xiàn)貨溢價(jià)是指：()。

A.現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格

B.近期期貨合約大于遠(yuǎn)期期貨合約

C.期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格

D.遠(yuǎn)期期貨合約大于近期期貨合約

9.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的形式有()。

A.倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

B.廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

C.通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

D.非通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

10.價(jià)格先隨緩慢遞增的成交量逐漸上升，后隨成交量劇增而驟升，接著成交量大幅萎縮，價(jià)格急劇下跌，這表示()。

A.反轉(zhuǎn)已成大勢(shì)

B.價(jià)格將繼續(xù)下跌

C.漲勢(shì)已結(jié)束

D.價(jià)格將上漲

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答案解析

一、單選題

1.【答案】D

【解析】剩余期限長(zhǎng)的歐式期權(quán)的時(shí)問(wèn)價(jià)值和權(quán)利金可能低于剩余期限短的。因?yàn)閷?duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，有效期長(zhǎng)的期權(quán)并不包含有效期短的期權(quán)的所有執(zhí)行機(jī)會(huì)。即便在有效期內(nèi)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格向買方所期望的方向變動(dòng)，但由于不能行權(quán)，在到期時(shí)也存在再向不利方向變化的可能，所以隨著期權(quán)有效期的增加，歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金并不必然增加。

2.【答案】B

【解析】該組合的最大收益=23+14-16×2=5，最大風(fēng)險(xiǎn)=370-360.線理論，當(dāng)回落到1/3處，人們一般認(rèn)為回落夠了，此時(shí)回落價(jià)格=(4460-3280)×1/3=393，因此此時(shí)價(jià)格=3280+393=3673。

3.【答案】C

【解析】撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(叩)三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：當(dāng)bp/>sp≥ep，則最新成交價(jià)=sp；當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價(jià)=ep；當(dāng)cp≥bp≥sp，則最新成交價(jià)=bp。因此，該合約的撮合成交價(jià)為35500。

4.【答案】A

【解析】1.數(shù)量判斷：期貨合約是10×30=300噸，數(shù)量上符合保值要求。2.盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”的原則，本題為買人套期保值，基差情況：7月1日是2030-2070=-40，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈贏利。所以8月1日，基差應(yīng)-40判斷基差方向。

5.【答案】B

【解析】盈利20點(diǎn)×300元啊/點(diǎn)=6000元。

6.【答案】D

【解析】保證金的多少是根據(jù)持倉(cāng)量來(lái)計(jì)算的?？蛻糍I進(jìn)3張，賣出2張，其實(shí)手中的持倉(cāng)量只有3張而已，而且賣出的2張已有現(xiàn)金回流，存入的保證金當(dāng)然就是小于3張所需的保證金了。

7.【答案】B

【解析】合約的買方是看漲的，現(xiàn)價(jià)格下跌，故其出現(xiàn)虧損。合約杠桿倍數(shù)=1/10%=10，下跌3%被放大到3%×10=30%。

8.【答案】B

【解析】?jī)r(jià)差擴(kuò)大=[(73150—72850)一(73200-73000)]=100元/噸。

9.【答案】C

【解析】獲利=2320—2300=20元。

10.【答案】B

【解析】期貨的理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間資金成本一期間收益=1520+1520×8%/4-1520×2%/4=844.4

二、多選題

1.【答案】ABC

【解析】在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，保證金制度的實(shí)施一般有如下特點(diǎn)：對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)；交易所根據(jù)合約特別設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)；保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的。

2.【答案】ABC

【解析】國(guó)際期貨市場(chǎng)的持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的實(shí)施呈如下特點(diǎn)：1.交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)；2.通常來(lái)說(shuō)，一般月份合約的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)高；臨近交割時(shí)，持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低；3.持倉(cāng)限額通常只針對(duì)一般投機(jī)頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請(qǐng)豁免。

3.【答案】ABCD

【解析】期貨公司嚴(yán)格經(jīng)營(yíng)管理指的是必須及時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)信息、數(shù)據(jù)，理性地參與市場(chǎng)；嚴(yán)禁為了私利而采用違法違規(guī)手段，擾亂正常交易；對(duì)財(cái)務(wù)的監(jiān)督，必須堅(jiān)持財(cái)務(wù)結(jié)算的真實(shí)性；堅(jiān)持對(duì)客戶和自身在期貨交易全過(guò)程中的資金運(yùn)行進(jìn)行全面監(jiān)督。

4.【答案】BD

【解析】套期保值分為兩種：一種是用來(lái)回避未來(lái)某種商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，稱為賣出套期保值，也叫空頭套期保值；另一種是用來(lái)回避未來(lái)某種商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，稱為買入套期保值，也叫多頭套期保值。

5.【答案】ABCD

【解析】導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有：1.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度并不完全一致；2.由于期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易的商品等級(jí)存在差異，導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)程度出現(xiàn)差異；3.期貨市場(chǎng)建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異時(shí)，會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧不一致的情況；4.因缺少對(duì)應(yīng)的期貨品種，從而導(dǎo)致不完全套期保值。

6.【答案】ABD

【解析】考查期貨市場(chǎng)上套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原理。

7.【答案】ABC

【解析】基差的大小主要受以下因素的影響：時(shí)間薺價(jià).品質(zhì)差價(jià).地區(qū)差價(jià)。

8.【答案】AB

【解析】期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格或者遠(yuǎn)期期貨合約大于近期期貨合約時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為正向市場(chǎng)，此時(shí)基差為負(fù)值。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期期貨合約大于遠(yuǎn)期期貨合約時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)，或者逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)。此時(shí)基差為正值。

9.【答案】AB

【解析】在實(shí)踐中，可以有不同形式的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，其中最主要的形式是倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，此外還有廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。鄭州商品交易所的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單又分為通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和非通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。

10.【答案】AC

【解析】?jī)r(jià)格先隨緩慢遞增的成交量逐漸上升，后隨成交量劇增而驟升，接著成交量大幅萎縮，價(jià)格急劇下跌，這表示漲勢(shì)已結(jié)束，反轉(zhuǎn)已成大勢(shì)。

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