2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場(chǎng)專用名詞：世界500強(qiáng)企業(yè)的期貨情結(jié)

編輯推薦：2020年期貨從業(yè)資格考試知識(shí)點(diǎn)匯總【期貨名詞解釋】

2009年3～4月，國(guó)際互換和衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)對(duì)美國(guó)《財(cái)富》雜志評(píng)出的全球500強(qiáng)企業(yè)使用衍生品(通常認(rèn)為衍生品包含期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期及互換四種工具)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的情況進(jìn)行了調(diào)查。本次調(diào)查是ISDA繼2003年后做的第二次同類調(diào)查。調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)源于500強(qiáng)企業(yè)的年報(bào)和企業(yè)直接提供的材料。其中，有8家企業(yè)缺少足夠的信息進(jìn)行判斷，因此這8家企業(yè)被劃入未使用衍生品類別企業(yè)。

根據(jù)調(diào)查，500強(qiáng)企業(yè)中94%的企業(yè)使用了衍生工具管理或規(guī)避所面對(duì)的商業(yè)和金融風(fēng)險(xiǎn)(見(jiàn)下表)。

表 世界500強(qiáng)企業(yè)衍生品使用情況

資料來(lái)源：國(guó)際互換和衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)。

本次調(diào)查所包含的企業(yè)分布于32個(gè)不同的國(guó)家，代表了從基礎(chǔ)原材料到辦公設(shè)備零售，甚至醫(yī)療保健的廣泛行業(yè)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，使用衍生品對(duì)于跨國(guó)大公司非常普遍：在500強(qiáng)企業(yè)數(shù)量最多的10個(gè)國(guó)家中，加拿大、法國(guó)、英國(guó)、日本和荷蘭的500強(qiáng)企業(yè)都使用了衍生品，德國(guó)和美國(guó)的比例是97%和92%。中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中使用衍生工具的占比為62%，低于統(tǒng)計(jì)的平均值(見(jiàn)下圖)。

圖 7500強(qiáng)企業(yè)最多的10個(gè)國(guó)家衍生工具使用情況

資料來(lái)源：國(guó)際互換和衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，外匯衍生品是使用最廣泛的工具(88%的企業(yè)使用)，其次是利率衍生品(83%)和大宗商品衍生工具。在所有行業(yè)中，外匯和利率衍生工具的使用是相當(dāng)普遍的。除去金融服務(wù)業(yè)，72%～92%的各行業(yè)企業(yè)使用了外匯衍生工具(金融服務(wù)業(yè)公司這一比例為96%)，70%～94%的各行業(yè)企業(yè)使用了利率衍生工具。使用大宗商品、股權(quán)和信用衍生工具的企業(yè)更多集中在特定的行業(yè)，集中在公用事業(yè)公司(83%)、基礎(chǔ)原材料相關(guān)公司(79%)和金融服務(wù)公司(63%)。顯然，金融服務(wù)公司是信用和股權(quán)衍生工具的最主要的使用者，因?yàn)檫@些企業(yè)固有的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大多集中在這些領(lǐng)域。

最近，國(guó)際互換和衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)又對(duì)2017年的情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果為500強(qiáng)企業(yè)利用衍生產(chǎn)品管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的比例為92%。中國(guó)在500強(qiáng)中的企業(yè)由2009年的29家上升為2017年的115家，但使用衍生品管理的企業(yè)數(shù)量比例還是遠(yuǎn)低于全球比例。這一方面降低了全球比例(由原先的94%降為92%)，另一方面也意味著衍生品市場(chǎng)在中國(guó)還有很大的發(fā)展空間。

ISDA的調(diào)查表明，衍生工具是全球頂尖企業(yè)不可或缺的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。縱觀不同的地域和行業(yè)部門(mén)，這些大公司中絕大部分都依靠衍生工具來(lái)規(guī)避一系列暴露在正常商業(yè)環(huán)境中的金融風(fēng)險(xiǎn)，而且，衍生工具使用程度越高，企業(yè)規(guī)模越大，利潤(rùn)越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)效率越高。

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