2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場(chǎng)專(zhuān)用名詞：大企業(yè)扎堆參與期貨市場(chǎng)的意義

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世界500強(qiáng)企業(yè)參與期貨及其衍生品交易的比例高達(dá)92%，說(shuō)明了什么?回答這個(gè)問(wèn)題必須從他們參與期貨市場(chǎng)的目的看。

期貨市場(chǎng)不乏投機(jī)者，對(duì)投機(jī)者而言，他們是主動(dòng)尋找價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好者，希望通過(guò)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。而這些大企業(yè)參與期貨的目的恰恰相反，他們是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商品的供需始終在均衡與不均衡之間擺動(dòng)，時(shí)而供大于求，時(shí)而供不應(yīng)求，由此帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)也是不可避免的，這是一種客觀存在。對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而言，無(wú)論其生產(chǎn)所需的原材料、半成品還是產(chǎn)品銷(xiāo)售都依賴(lài)于外部的市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)對(duì)企業(yè)而言就是一種無(wú)法躲避的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的大小與企業(yè)的類(lèi)型有關(guān)，對(duì)一些擁有專(zhuān)利的制藥企業(yè)而言，由于擁有壟斷定價(jià)的權(quán)力，其原材料價(jià)格在藥品價(jià)格中所占的比例極低，原材料價(jià)格的上漲可能影響不大，但對(duì)大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)而言，原材料和半成品價(jià)格的上漲或產(chǎn)成品價(jià)格的下跌都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的傷害，嚴(yán)重的甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。比如，航空用油在航空公司的成本中占了很大比例，若油價(jià)大幅上漲，單靠?jī)?nèi)部調(diào)整，起不了多大作用。又如，對(duì)進(jìn)出口企業(yè)或跨國(guó)公司而言，即使價(jià)格波動(dòng)不大，但當(dāng)匯率朝著不利方向有較大波動(dòng)時(shí)也會(huì)給企業(yè)造成嚴(yán)重后果。

顯然，對(duì)一個(gè)追求穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的企業(yè)而言，如何規(guī)避這種價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是一道時(shí)刻縈繞在心頭的難題。一旦發(fā)現(xiàn)期貨及衍生工具能夠有效對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)怎么可能不動(dòng)心。對(duì)這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，面對(duì)價(jià)格波動(dòng)可以有兩種不同的選擇。一種是不利用期貨及衍生工具，被動(dòng)地承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)有其兩面性，有時(shí)反而會(huì)使企業(yè)增加利潤(rùn)，比如企業(yè)需要大量購(gòu)買(mǎi)的原材料價(jià)格大幅下跌，對(duì)企業(yè)而言是意外之喜；反之，當(dāng)原材料價(jià)格上漲時(shí)將會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)降低甚至虧損。不難理解，這種不利用期貨及衍生工具對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而被動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為實(shí)質(zhì)就是對(duì)價(jià)格進(jìn)行投機(jī)。另一種是面對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)利用期貨及衍生工具進(jìn)行對(duì)沖，將企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，以求實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。兩種選擇，孰優(yōu)孰劣?大家不妨設(shè)身處地站在企業(yè)角度想一想，就不難明白應(yīng)該怎么選擇了。當(dāng)然，世界500強(qiáng)企業(yè)中92%的企業(yè)利用了期貨及衍生品這一事實(shí)已經(jīng)做出了選擇。

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中，大企業(yè)的地位和影響都十分重要，一旦倒閉破產(chǎn)很容易引起連鎖反應(yīng)，甚至引發(fā)全社會(huì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，給國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展造成嚴(yán)重的傷害。如果在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中沒(méi)有期貨市場(chǎng)，大企業(yè)就只能被動(dòng)地接受外在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的沖擊，這無(wú)疑會(huì)加大企業(yè)倒閉的概率。有了期貨市場(chǎng)，大企業(yè)可以主動(dòng)利用期貨及衍生品規(guī)避這些外在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的能力。因此，完全可以下結(jié)論說(shuō)：期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行和發(fā)展具有重要意義。

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